经营篇

　　问：请介绍一下刚果（金）矿业投资合作模式。

　　陈雪华：刚果（金）的矿业资产大多集中于GECAMINES等国有矿业公司。为解决这些公司在技术和财务上的困难，刚果（金）政府鼓励他们与外国投资者进行合作开发。进入刚果（金）矿业市场的外国投资者通常与GECAMINES等国有矿业公司合资成立项目公司，开发矿业资产。其中，GECAMINES等国有矿业公司投入矿权，外国投资者提供矿业开发所需的全部资金和技术。GECAMINES等国有矿业公司可按矿产资源量收取入门费及按矿产品销售收入收取矿产资源使用费。

　　问：在钴业加工领域，公司还有哪些“杀手锏”的新技术储备吗？能否通过各种国际间合作和与国内高校、研究所联合，提升产品技术含量？

　　陈雪华：关于公司在钴加工领域的技术储备，请详见公司招股说明书第六节“业务与技术”有关技术和研发的内容。公司高度重视技术研发和创新，未来将继续加大研发力度，通过内部研发和外部合作开发，不断提升产品的技术含量，满足国内外客户多样化的需求。

　　问：电动汽车发展会给公司带来怎样的机遇？

　　陈雪华：目前锂电池电动汽车的正极材料的一个主要技术路线，就是使用含钴三元材料，因此锂电池电动汽车如果出现爆发式增长，将对钴行业和公司带来较大的发展机遇。

　　问：请介绍一下公司主要境外经营所在地刚果（金）的政治、经济、金融、法律等经营环境情况。

　　陈雪华：刚果（金）地处非洲中西部，有“非洲心脏”之称。刚果（金）的支柱产业是矿业，该国钴储量占世界的47%，是世界上最重要的钴生产国。公司在刚果（金）的主要经营地位于刚果（金）最南端的加丹加省，系世界最主要的钴矿产地之一。从总体软硬件条件来看，刚果（金）属于投资环境较差的国家。但近年来，该国政治和经济形势趋于好转，处于相对的社会稳定建设时期，经济社会发展潜力较大。

　　（1）政治环境

　　刚果（金）在上世纪90年代曾经历了政治动荡和军事冲突。以2003年6月刚果（金）成立过渡政府为标志，在国际社会大力推动下，刚果（金）和平进程取得重大进展，外国军队相继撤出，国家政局开始趋于稳定。2011年12月，现任总统约·卡比拉获得连任，其顺利连任预示着刚果（金）将有较长一段时间处于相对稳定的局面。

　　（2）经济环境

　　2001年约·卡比拉继任总统及2003年组成过渡政府以来，刚果（金）大幅调整经济政策，推行市场经济，放松经济管制，加强与国际金融机构的合作，宏观经济状况逐步有所改善。2012年GDP总值为188亿美元，人均GDP为256美元，吸收外国直接投资48.62亿美元。刚果（金）的支柱产业是矿业，其铜、钴、锌、钻石、钽铌、黄金、锡、锰、铬等资源储量占世界重要地位。刚果金矿业开发目前处于发展阶段，全球铜、钴等矿业巨头悉数进入刚果（金），国内也有华刚矿业股份有限公司等诸多公司进入当地开发。

　　（3）金融环境

　　刚果（金）本国货币名称为刚果法郎，简称刚郎。在当地市场和各银行，刚郎可以与美元等外币自由兑换。近年来，刚郎比价呈贬值趋势。美元在当地市场可自由流通。刚果（金）实行外汇管理，但不属于严格意义上的外汇管制国家。刚果（金）公司可依法将其盈利分红汇出境外或偿还外汇借款、利息，仅需履行相关审批程序，不存在相关法律障碍。目前在刚果（金）运营的商业银行约20家。

　　（4）法律及投资环境

　　刚果（金）的主要法律渊源为成文法。为了改善投资环境，自2002年以来，刚果（金）政府启动了一系列法律法规的改革。2002年刚果（金）政府颁布了新的投资法，为国外投资提供了一个更加自由化和稳定的投资大框架，并增加了多项投资优惠政策。2010年2月刚果（金）议会通过法案批准刚果（金）加入非洲商法一体化条约，标志着刚果（金）的商业投资法律将会与国际标准接轨。

　　问：据说刚果的基础设施相对简陋，陆上运输和港口压港情况严重，电力紧张，您能否介绍一下相关情况？

　　陈雪华：囿于自身经济发展水平，刚果（金）的基础设施水平确实落后于国内，近年来，随着外国投资的增加，刚果（金）的基础设施逐步改善。目前，刚果（金）的基础设施能满足公司生产经营需要，运输及电力供应基本通畅、稳定。

　　问：有很多公司，包括央企，在海外收购矿业，都是看起来热热闹闹，其实都是低质，甚至是劣质资产，公司主要的原料来自刚果，公司如何保证原材料的质量？

　　陈雪华：刚果（金）是一个矿产资源丰富的国家，公司的投资均位于加丹加省，其为全球知名的铜钴矿带，众多国际矿业公司均在此投资，公司的资源质量有充足保障。此外，对于采购的原材料，公司均有严格的检验程序，可以保证原料质量。

　　问：与同行业公司相比，公司具有哪些竞争优势？

　　陈雪华：公司的竞争优势如下：

　　（1）国内领先的技术优势；

　　（2）领先的行业地位和钴新材料产品规模化优势；

　　（3）刚果（金）业务布局带来的低成本原料优势；

　　（4）上游原料资源控制及钴铜并举发展模式优势；

　　（5）灵活、丰富的产品线优势；

　　（6）标准化及精细化管理优势。

　　问：公司境内外收入情况如何？

　　陈学：报告期内，境外子公司 CDM 公司粗铜冶炼业务规模不断扩大、铜钴湿法冶炼项目产能也在逐步释放，虽然公司境内钴产品等业务规模也在不断扩大，但自2011 年境外业务规模大规模增长并超过境内业务后，公司境内、外的业务比例基本维持不变。2014 年 1-6 月，公司境内、境外业务收入占主营业务收入的比例分别为 41.61%和 58.39%。

　　问：贵公司主营产品收入情况如何？

　　陈学：报告期内，公司主营产品分为钴产品、铜产品、镍产品、钴铜精矿及镍矿、其他，不同类别产品的收入情况如下：

　　（1）钴产品营业收入分析

　　作为钴产品专业制造商，公司拥有丰富的产品线，凭借较强的市场销售能力，公司充分利用柔性生产线加工各类钴产品。2011 年度、2012 年度、2013 年度和2014 年 1-6 月，公司钴产品销售收入分别为 155，835.64 万元、125，644.01 万元、145，844.10 万元和 77，692.55 万元；

　　（2）铜产品营业收入分析

　　铜产品价格受金属价格下降影响相应回落，但受益于公司粗铜、电积铜产能的扩大并辅以产品较旺盛的需求，公司铜产品的整体销售规模持续上涨，上述两因素共同作用，公司报告期内铜产品销售收入整体上仍呈上升趋势。报告期内公司铜产品营业收入分别为 171，455.85 万元、223，666.46 万元、210，561.48 万元和 107，794.86 万元。

　　（3）镍产品营业收入分析

　　2011-2013年，公司的镍产品主要为子公司力科钴镍生产过程中产生的氧化镍等产品，规模较小，占主营业务收入的比例也较低。2014年1-6月，公司增加了金属镍产品的销售，镍产品营业收入大幅增加。报告期内，公司镍产品的销售收入分别为 633.57 万元、1，301.69 万元、674.37万元和 22，074.21 万元。

　　（4）钴铜精矿、镍矿以及其他类营业收入分析

　　2011 年度，公司利用在刚果（金）稳定的原料供应优势，在确保公司正常生产经营需要的前提下，结合市场行情适时少量对外销售铜、钴精矿。2012年和2013年度，公司未对外销售铜、钴精矿。2014年1-6月，结合自身生产经营需要，公司对外销售了部分钴精矿及镍钴矿料。

　　问：公司的毛利率主要来源是哪些产品？

　　陈学：受公司业务模式及钴铜伴生的资源属性影响，公司主营业务毛利主要来源于钴产品和铜产品。钴产品、铜产品的毛利贡献比例的增减变化主要受两类产品的吨产品毛利以及其业务规模增幅差异影响。

　　发展篇

　　问：请介绍一下公司的总体经营目标。

　　陈雪华：至 2017 年，公司将完成刚果（金）资源开发基地及国内钴新材料制造基地的跨国经营布局，实现“采、选、冶、新材料深加工”一体化的产业制造链，具体产能目标：年产钴金属量 2 万吨、三元材料前驱体 1.2 万吨、铜金属量不低于10 万吨、镍金属量 1 万吨，成为全球钴行业领先企业。

　　问：华友非洲业务的发展前景如何？

　　毛宗玄：我们对华友非洲业务的发展前景是看好的，原因是：1、公司从2006年开始在刚果金开展业务，经过多年耕耘，已经在当地扎根，并构建了完善的采购、运输、运营体系；2、从产业链角度，公司在刚果金建立了完整的采、选、冶产业链条，CDM公司、MIKAS公司的经营情况良好，未来发展前景可期；3、公司与当地政府、合作伙伴都建立了良好的合作关系，有一个比较好的外围环境。所以我们看好华友在非洲的业务前景。

　　行业篇

　　问：请您介绍一下铜行业概况。

　　陈雪华：铜是具有广泛用途的传统金属，普遍用于配件、管道与阀门等。铜具有抗菌功能，因此用作水管及屋顶材料。耐用品与电气产品也是铜的重要需求类别。铜的供给，主要是矿产铜的供应受到长期制约。铜金属作为一种基本金属，全球消费量较大。传统上，欧美等发达国家是铜消费主力国，最近二十年铜消费量保持稳定，中国等新兴经济体已经成为了铜消费的主要增长点。

　　问：请介绍一下钴材料的应用领域。

　　张福如：钴的用途具体如下：

　　（1）电池材料：目前生产的锂电池大多需用钴做原料，其中以钴酸锂为正极材料的锂离子电池和锂聚合物电池得到广泛应用；

　　（2）高温合金：广泛应用于喷气发动机、火箭、燃气轮机的耐热、耐磨部件；

　　（3）硬质合金：钴是硬质合金的重要原料之一，主要应用于切削刀具、钻头等；

　　（4）色釉料：主要作为玻璃、陶瓷、搪瓷的着色剂和粘结剂；

　　（5）磁性材料：钴是生产永久磁性材料的重要原料；

　　（6）化工行业：钴主要应用于 PTA 催化剂、石油催化剂、天然气液化催化剂等领域；

　　（7）其他行业：钴在油漆干燥剂、轮胎粘结剂、医药中间体和饲料添加剂等领域也有广泛的应用。

　　问：国际上，钴加工领域的领先公司有哪些？

　　张福如：主要有：UMICORE，FREEPORT COBALT，金川，华友，格林美等。

　　发行篇

　　问：本次募集资金使用计划？

　　陈学：本次发行所募集资金将全部围绕公司主营业务展开。本次募集资金到位后，投入年产1万吨（钴金属量）新材料项目。

　　问：董事长，从招股书上看，公司的募投项目实际上已经投产，这次的募集资金会对银行贷款进行置换吧？那么公司下一步应该很快考虑下一步的融资和新项目的投资吧？

　　陈雪华：目前，公司的募投项目处于试生产及调试阶段，募投项目已投入部分将根据相关规则进行置换。未来公司若有新的融资或项目投资，将根据相关规则及时披露。

　　问：请您介绍一下本次募集资金对公司财务状况和经营成果会有哪些影响？

　　陈学：本次募集资金投资项目实施完成后，将大大提高公司钴产品及相关副产品的产能，进一步巩固和扩大公司钴产品的市场占有率，提高公司市场影响力。募投项目具有良好的盈利前景，项目建成达产后，将对公司的财务状况和经营成果产生积极影响。

　　（1）进一步提升公司营业规模和盈利能力；

　　（2）进一步巩固市场地位；

　　（3）拓宽债务融资空间；

　　（4）大幅度扩大钴产品产能，替代外协生产。

　　问：请问年产1万吨（钴金属量）项目未来将面向哪些下游市场？需求情况怎样？

　　陈学：（1）电池材料：对钴的需求继续保持稳定增长。

　　（2）高温合金：高温合金市场长期看好，将给钴的消费增长带来强劲动力。

　　（3）硬质合金：未来几年全球硬质合金消费增长率将保持稳定，也将是未来钴消费领域的重要市场。

　　（4）色釉料：色釉料行业属于较成熟的市场，其消费增长速度与全球的经济增长速度大致相当。

　　（5）其他领域：随着磁性材料、橡胶粘结剂、石油催化剂等相关产业的发展，将为钴的消费领域拓展更广阔的市场需求。

　　问：年产1万吨（钴金属量）项目投资安排？

　　陈学：本项目总投资 184，085 万元，其中：基建投资 147，606 万元，流动资金 36，479万元。拟使用募集资金投资额约为3.7亿元，具体投资情况详见公司招股说明书“第十三节 募集资金运用”。

　　问：公司上市前负债率不低，上市募集资金后，财务费用是否有了明显改善？上市后，公司对财务杠杆的运用将采取什么样的策略？

　　陈学：上市募集资金以后，公司财务费用将会有一定的改善，公司将本着稳健经营的态度，合理运用财务杠杆。

　　文字整理 倪丹

　　路演嘉宾合影

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