□本报记者 张洁

　　互联网改变的不仅仅是普通人的生活方式，还改变了几乎所有传统产业的价值链条。基石资本副总裁熊进认为，在早期投资基金的行业调研中，不仅要看到互联网浪潮对传统产业的颠覆作用，还要重新做好整个产业的价值链研究。以文化传媒产业为例，因互联网冲击下，使得PE/VC可以精准切入产业链条中的薄弱环节，以寻得和开发更具提升潜力的项目。

　　价值链上做文章

　　“仅以数字音乐为例，产业链的核心竞争力来自音乐内容，过去渠道是成败的关键，那么投资重心就是音乐的渠道。”熊进说，而现在音乐已不是独立方式存在，不能光靠卖唱片、卖碟来实现盈利，而是要纵观整个产业链，做一些增值服务。

　　追溯数字音乐的整个演变过程，其发展过程非常艰难，不同于影视业受到的外部挤压非常明显，互联网时代的数字音乐，PE/VC对其整体价值链的开发热情替代了仅对渠道的局部开发。

　　2005年，姚明“下海”豪掷300万美元投资巨鲸音乐网，支持音乐正版版权，整个平台运作和渠道开发模式是没有问题的，但在国内音乐版权还不完善的环境下，巨鲸音乐作为先行者牺牲掉了。现在的音乐行业中，五大音乐公司中已经转型的有两家，其中滚石音乐最早切入移动音乐，做版权分销以及增值服务，得以弥补其他业务的财务亏空。

　　“传统影视受到互联网冲击，音乐的发行方式发生改变，纸媒的阅读习惯也遭遇挑战。”业内分析人士表示，曾经在不同时期，文娱产业喊出过不同的口号，比如渠道为王、内容为王，但是市场的发展总是波浪式前进。对风投资本来说，紧跟市场风向、寻找价值链洼地显得尤为重要。

　　投资机会颇丰

　　事实上，互联网给了文化传媒企业更大、更宽阔、更自由的平台。不过，文化企业在互联网时代的生存十分不易，不仅需要企业提供内容服务，还要有大量的用户和顺畅的通道，但这给了风投资本很多投资机会。

　　“文化传媒和互联网是无法割裂的，这对文化企业来说非常重要。”上海文化产业股权投资基金副总裁周晓栋认为，本质上文化是虚拟产物，虚拟产物最容易传播的方式就是通过互联网。地域壁垒、行政壁垒，碰到互联网就不复存在，所以新业态要正视互联网环境下的竞争。

　　就是在愈发激烈的竞争环境中，传统文化传媒业的机会愈加明显，愈发受到资本青睐。清科数据显示，2014年三季度文化传媒VC/PE融资规模为1.37亿美元，环比上升106%，融资案例15起，年内融资案例累计达32起，融资规模达5.82亿美元。截至目前，文化传媒领域获得PE/VC投资的案例数超过400家，金额近40亿美元，平均每天的项目融资金额达1000万美元。

　　“只有文化产业链的每一个环节都有资金介入，才可能创造出更好的模式，创造出最大的价值。”周晓栋说。