风来了 人不在
- 发布时间：2014-12-22 00:52:18 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
在钢铁、铁路、电力、建筑装饰等板块的带动下，上周五沪指终于站上3100点关口，再创49个月来的新高。面对这一波酣畅淋漓的大盘蓝筹行情，不少基金经理却没有感到欣喜，重仓中小盘股票的他们品尝的更多是无奈与苦涩。
其实，很多基金是注定要错过这一波行情的。因为风来了，人已不在。这里的“人”指的是那些坚守银行、地产、钢铁等蓝筹投资的基金经理。在近3年中，这批人已逐渐出局，或淡出投研第一线，或奔私单干。银行、地产、钢铁行业早已被视为过气行业，谁要坚持对这些行业的投资，他在基金公司一定会被视为异类。事实上，在今年三季度的基金季报中，银行、地产、钢铁等行业的配置已然非常之低，其中此轮牛市的发动机——金融股的配置已经不到5%。与此同时，一些券商研究所也将钢铁、化工、建筑装饰、非银等行业的研究员转行或裁撤，因为买方已经不再需要，养人那就是白费钱。
不期而至的降息点燃了A股这一座沉寂的火山。在大批增量资金的疯狂涌入中，在顶层设计所带来的改革红利推动下，“大风”终于吹来。但不少基金公司却感觉不到，在中小盘行情的热潮中，他们已对大盘股的风声充耳不闻。这既是过往投资思维惯性使然，更是相关人员缺失、投研积累不够的缺陷所致。
在大盘的一路上涨中，基金公司内部的讨论却一边倒，很多公司因此错过了低位入场的时机。直到沪指上涨到上周五的3100点，仍有人将此简单归结为“大妈行情”，认为沪深300指数的PE估值涨到13倍以后，蓝筹估值修复已近尾声，短期内市场将重新回归主题与成长。这似乎有点一厢情愿了，显然在一定程度上忽视了自上而下顶层设计的改革力度，“中”字头上周五的集体涨停其实已经暗含了国企改革的预期。与此同时，他们也忽视了产业资本、信托产品等增量资金的投资偏好，这部分资金的偏好或许更加符合未来市场估值国际化的要求。
无论如何，这一次的“满仓踏空”对基金的教训非常深刻。在与众多业内人士的交流中，他们反思认为，要穿越牛熊周期，成为一流的资产管理公司，就要在研究人员配置上争取多元化，既要有喜欢成长股的，也要有喜欢价值研究的，还要有策略研究的。当然，这需要基金公司具备非常长远的眼光，不能因为短期内业绩不好，就将一批人打入冷宫。比如现在虽然大盘股涨了，但即使未来冲得再快再猛，持续时间更长，也不能把青睐中小盘股票的基金经理一棍子打死。
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