杠杆潮涌 风险凶猛
- 发布时间：2014-12-03 01:09:20 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
在经纪业务受到互联网证券、“一码通”等不断冲击的情况下，融资融券业务被视为拯救传统经纪业务的“神器”。经纪业务排名靠前的国信证券数据显示，该公司客户信用交易的平均佣金费率高于非信用交易，信用交易如融资融券和约定购回式证券交易等的发展，使公司平均佣金费率水平基本保持稳定。2011年、2012年、2013年和2014年1至6月，信用账户的股票基金交易金额分别占公司股票基金总交易金额的1.56%、5.01%、14.48%和20.28%。
中证协公布的数据也显示，2013年和2014年1至6月融资融券业务利息收入占营业收入比例分别为11.59%和17.56%，已成为证券公司重要收入来源之一，贡献度在2013年已超过投行等传统业务。从券商披露的2014年半年报、2014年三季报数据来看，融资融券等资本中介业务的快速增长，成为上市券商业绩爆发的助推神器。
这种格局下，两融业务竞争日益激烈，为解决资金瓶颈问题，一些券商抓住时机在资本市场上大规模圈钱，通过IPO、定向增发、H股上市等多种方式补充资本。如华泰证券近期抛出的方案表明公司拟通过港股IPO、短期公司债、次级债、受益凭证以及融出资金资产证券化等五种途径进行融资。有分析人士指出，该公司若全部按上限完成，则至少将为公司提供千亿元级别新增资金。截至10月末，华泰证券两融余额已达393亿元，在19家上市券商中增速排名第一。
“总体而言，两融业务券商所面临的风险相对较低”，前述上市券商分析师表示，这一业务对投资者来说要求较高。她认为一旦市场风向转变，可能出现融资资金的大规模杀跌，对投资者的风险承担能力提出了较高要求。对一些在银行抵押房产套取贷款资金再转入股市开通两融业务的投资者而言，风险无疑将放大数倍，如果操作不慎将损失惨重。还有业内人士认为，两融业务对券商的内控管理、IT系统都提出了要求，如果盲目扩大规模，有可能导致券商的流动性风险及业务操作风险。
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