注册制改革筹备紧锣密鼓
- 发布时间：2014-11-21 01:22:19 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
在国务院常务会议提出“抓紧出台股票发行注册制改革方案”前，证监会注册制改革筹备已紧锣密鼓展开。消息人士20日透露，就在上周有关部门召集部分学者专门就注册制改革方案建言献策。在此前不久，部分投行人士参与了与证监会高层的会谈。
“注册制改革不能简单理解为市场大扩容。”业内人士分析，注册制改革方案有望在12月公布并征求意见。乐观预计，明年年中证券法将修改完毕，届时这一方案将实施。由于目前IPO头悬“堰塞湖”压力，改革推进速度必将考虑到市场承受能力。
专家认为，注册制改革方案实施应设立“过渡期”以消化IPO排队企业的上市。不妨采用“新老划断”办法，引导排队企业先到新三板挂牌，以降低对市场的冲击。若最终能平稳过渡，牛市格局不会改变，但市场风格将发生变化，尤其是不能再闭着眼睛买“小股票”了。
将考虑市场承受力
“改革速度应与市场承受力相结合。”英大证券研究所所长李大霄对中国证券报记者表示，注册制改革并非牛市终结者，而是会考虑三大平衡，分别是融资者利益与投资者利益之间的平衡、融资速度与引资速度之间的平衡、一级市场和二级市场的平衡。
业内人士称，今年以来，注册制改革方案制定一直在抓紧推进，预计征求意见稿将在12月出台。证监会主席肖钢曾表示，注册制改革方案正式实施要待证券法修改之后。按照这个节奏，注册制改革方案实施预计在明年年中以后。
消息人士说，注册制改革意味着新股上市节奏市场化，监管部门对此不进行窗口指导，也不对上市节奏进行控制，但最终要达到这一状态可能不会一蹴而就。
对注册制改革如何应对IPO“堰塞湖”的问题，专家认为，不能让IPO排队公司在同一时间全部上市，否则对市场冲击难以想象。可让这些企业在新三板挂牌一年，满一年后再让符合要求公司分批上市。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，要从核准制过渡到注册制，首先要做到监审分开。企业发行股票和上市首先由证券交易所来审。在证券交易所初审后，再上报证监会审查。证监会对拟发行公司不作价值判断，主要审查是否合规，信息披露是否真实。建议逐步把股票发审权下放到证券交易所。
“可以在场外交易市场直接实行注册制，比如新三板挂牌门槛较低，可引导IPO排队公司先去新三板挂牌。”曹凤岐建议，可先在新三板和场外交易市场试点实行注册制，取得经验后再全面推开。（下转A02版）
