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沪港通助力A股国际化

  • 发布时间:2014-11-18 00:43:21  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  (上接A01版)目前,沪港通非常有望开启A股市场国际化大趋势,这也是这项制度最重要的看点所在。

  首先,沪港通有利于拓展国际化投资者队伍。境外投资者目前投资A股的主要渠道之一是QFII,但目前针对QFII设计的交易制度并不便利。比如,需符合条件的机构投资者、存在一定资金锁定期、必须在指定境内银行进行托管等,这些限制加上一些其他因素,令很多海外资金无法在A股市场进行大规模配置。统计显示,QFII目前持有A股市值约为1500亿元人民币。在上述背景下,沪港通给外资进入A股打开新的渠道,初期3000亿元的规模较当前QFII持仓市值已高出不少,而且后续有可能进一步提升额度。可以预期,随着沪港通持续推进,会有越来越多的境外资金进入A股市场。

  其次,沪港通带来国际化投资理念。境外投资者队伍壮大,势必带来国际市场的成熟投资理念。从香港等地股市看,低估值、高分红、稳定增长的大中市值蓝筹股更受投资者青睐,那些仅具备题材炒作意义的小盘股,大多成为乏人问津的“仙股”,成交极度低迷。这一投资理念更接近价值投资的本质,与近两年A股市场大行其道的主题炒作存在巨大差别。在沪港通启动后,A股市场投资者有望受境外投资者成熟理念影响,逐渐确立价值投资在市场中的主导地位。实际上,近期资金对低估值蓝筹股投资机会的重新审视,或许正是A股投资者观念改变的一次预演。

  再次,沪港通促进A股估值体系国际化。当沪港两地市场互联互通后,理论上A股市场估值坐标会向更成熟的港股市场靠拢。从当前A股估值状态看,小盘股相对于大盘的市盈率(TTM)溢价高达4.5倍,这一估值体系与国际成熟股市“大盘股溢价、小盘股折价”的状态存在很大差异,未来有望逐步扭转。当对大盘蓝筹股的“有色眼镜”被摘掉后,A股市场估值中枢波动有望趋于稳定,对长线资金吸引力将明显增强。

  最后,沪港通可能将引发市场制度国际化改革。沪港通推进,意味着A股相关市场制度需逐步改革,以便两地股市进行更好的衔接。比如,T+0交易机制、指数期权等方面都存在改革预期,这将令A股市场运行更加有效。

  总体来看,在沪港通启动后,深港通、A股纳入MSCI指数等预期都变得更加现实,A股由此趋势性开启国际化进程的可能性已大幅提升,这将为未来一轮中长期牛市发动奠定坚实基础。

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