□金百临咨询 秦洪

　　今年以来的A股市场出现了资产重组风起云涌的态势，部分个股在复牌后持续一字板，一旦打开涨停板，股价即陷入持续盘整中，比如联建光电等。不过，也有部分个股在一字板打开后略微震荡，就迅速展开第二波涨升行情，江泉实业、永贵电器、宝利来等个股就是如此。如何抓住资产重组股的第二波行情颇有学问。

　　就当前资产重组概念股的走势来说，共性明显：重组方案面“市”复牌后，持续一字涨停板。30亿元以下的小市值品种，大多会有4个甚至更多的一字涨停板。而50亿元左右的中市值品种，大多会有两个左右的一字涨停板。

　　但是证券市场一直是动态发展的，产业也是动态发展的。随着时间推移，收购的优质资产所处产业也不断发展，有些产业的发展趋势更为乐观，易获得产业政策扶持，那么，此类个股就面临着价值重估的动能。比如永贵电器、宝利来等个股在停牌期间收购的资产为高铁设备、高铁服务类资产。今年下半年以来，持续出台高铁产业政策，高铁外交战略打开了产业新成长空间，大量铁路投资项目获得批复意味着高铁产业未来成长趋势确定、乐观。所以，高铁产业价值随着时间推移持续提升，收购高铁类资产的个股股价自然水涨船高。

　　市场参与者对新收购的资产有一个重新认识的过程，尤其是具有新产业背景的资产收购更是如此。比如当前A股市场缺乏现代美容类资产，当北京唯美度通过资产重组路径借壳江泉实业之后，市场参与者一度分歧较大。但是随着“她经济”的热浪以及美容产业自身的业务发展，让越来越多的市场参与者，尤其是机构资金重新认识美容产业价值，尤其是微整形等现代美容业的发展极大鼓舞了投资者信心，所以在一字板打开后迅速引发机构资金建仓。由此可见，市场参与者对产业价值的认识不是一蹴而就，逐渐认识后进而引发第二波行情。

　　不过，资产重组概念股的投资存在着诸多风险。

　　一是政策性风险，因为资产重组需要获得证监会并购重组委员会核准之后才能成行，一旦被否，必然带来股价波动。在重组过程中，若有内幕交易嫌疑，也会暂时中止审核，同样会引发股价大起大落，比如新南洋收购昂立科技就是一波三折，股价更是上下宽幅震荡，极大地考验参与者的心理承受力。

　　二是重组资产高估值带来的价值过分透支风险，这尤其体现在新兴产业中。新兴产业在去年以来备受追捧，在资产评估过程中，相关各方均愿意给收购的新兴产业资产予以较高估值，可能透支了未来一两年的价值。所以，对股价也有着一定的负面影响。

　　从近两年来的资产重组案例分析，被否的家数很少，而且新兴产业的高估值风险也会迅速被市场参与者所识破，体现在股价走势中，就是一字涨停板次数迅速减少。市场是聪明的，也是有效的，我们既需要正视风险，也不宜过于夸大。利用市场的短线波动以及市场参与者对新资产价值认识上的时滞效应，迅速加大对资产重组股的研究力度，力求把握第二波行情的投资机会。

　　就目前来看，有三条思路供投资者参考。一是收购资产的独特性，比如借壳江泉实业的唯美度，收购鸡尾酒产业的百润股份等。二是契合产业发展趋势的品种。三是整合效应乐观，未来成长趋势强劲的品种。