□天津市金融工作局 耿裕波 陈科

　　房地产信托投资基金（REITs）从本质上是一种以房地产为基础资产的特殊资产证券化产品，在我国的发展目前尚处于试点探索阶段。天津市始终高度重视REITs试点工作开展，取得了重要的阶段性成果。

　　2012年8月17日，天津市房信集团资产支持票据获得银行间交易商协会批准发行，募集金额20亿元，成为全国首单保障房类的资产支持票据产品。该资产票据的成功发行标志着天津市REITs试点工作取得了重要的阶段性成果。2014年5月21日，中信启航专项资产管理计划的收益凭证在深圳证券交易所综合协议交易平台成功上市，成为我国资本市场上首支权益型且可公开交易的REITs类产品。另外，2013年下半年，天津市某大型国有企业尝试在境外资本市场发行REITs产品。目前，发行准备工作正在进行之中，若能成功发行，将成为本市企业在境外发行REITs产品的首个成功案例，为境内发行REITs产品提供有益参考。

　　作为牵头推动该项工作的政府部门，天津市金融工作局也从实际工作中获得了一些经验体会：

　　一是REITs在中国的发展前景广阔，应高度重视。从企业的角度看，企业可以通过发行REITs产品盘活存量资产进行融资，而企业类型也并不限定于房地产类企业。例如，某高端制造企业具有可产生稳定租金收入的厂房，即可考虑以该厂房为基础资产发行REITs产品，募集资金用于技术研发或扩大生产等，促进企业发展；从投资者的角度，REITs也为投资者提供了较为稳健的投资产品。从美国过去30多年的情况看，REITs是一种深受欢迎的投资产品。

　　二是资产证券化具有重要意义，应大力推动。资产证券化产品对于企业的融资发展具有重要的不可替代的意义，有望成为下一步我国资本市场重点发展的金融产品。例如，某一高科技企业，由于自身实力不足信用等级不够，难以通过公开发行债券融资，但其拥有对某项专利技术的长期收费权，即可探索通过发行资产证券化产品进行融资。各地方政府应积极顺应这一发展趋势，积极做好各方面工作，大力推动资产证券化业务，在不断丰富资本市场金融产品的同时，推动企业融资发展。

　　三是地方政府推动REITs和资产证券化应注重发挥各方力量。包括REITs在内的企业资产证券化业务，在我国尚处在研究探索阶段。我们在工作中体会，地方政府推动此类具有创新意义、专业性较强的金融业务，需要统筹各相关部门力量，注重利用各方资源，共同推动开展。首先，从盘活企业存量资产、拓宽企业融资渠道的角度，各地区推动企业融资发展的部门（省市金融办、局）应牵头协调促进业务开展。同时，考虑到资产证券化业务涉及资产量较大，应重点发挥各地国资管理部门的作用，从大型国有企业入手，挑选优质基础资产，积极争取形成成功案例，再以点带面进行推广。财税部门也应积极研究税收优惠等支持政策。此外，从天津推动REITs试点工作的经验看，此类业务由于专业要求较高，应尤其注重发挥具有较强专业能力和经验的中介机构的力量，借助各方资源，共同推动工作开展。