原油期价料旺季不旺
- 发布时间：2014-11-12 00:31:23 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□金石期货 黄李强
进入十一月份，由于美联储已经正式终止购债，加之原油临近消费旺季，从正常逻辑来看，原油的价格有望企稳反弹。但是，我们认为，虽然美国停止购债，但是由于日本将会继续扩大购债规模，因此美元指数强势不改，将会继续压制原油价格。此外，美国仍然有压制原油的动机。因此，我们认为原油可能会迎来旺季不旺的格局。
首先，非农回落难改美元强势，强势美元压制原油价格。上周五，美国非农就业数据不及预期，受此影响，全球风险资产大幅走高，美元指数大幅回落。但是，我们认为由于日本有加码量化宽松的可能性，非农数据的利空难改美元走强的格局。由于经济增长乏力和通货紧缩一直伴随着日本经济，日本中央银行在本月初宣布扩大其质化及量化宽松（QQE）的货币政策规模，受此影响日本股市大幅走高、美元兑日元到达1：115上方。目前来看，宽松的货币政策是改变目前日本经济疲软和通货紧缩最直接也是最有效的方法。考虑到目前日本经济可以采取的办法不多，因此日本继续扩大宽松力度将会是大势所趋，日元的宽松将会为美元指数在美国停止购债和进入加息期的政策空白期内继续提供支撑，受此影响，美元继续走强的概率很大，强势美元将会压制原油的价格。
其次，消费旺季难撑原油上涨。十月份OPEC公布的月度供需报告预估：全球原油需求量为9120万桶/日，非OPEC供给5590万桶/日，OPEC液化石油气供给580万桶/日，差额为2950万桶/日，与九月份持平。EIA公布的库存显示，截至10月31日，美国原油商业库存为38020.5万桶，较9月份上升2357万桶，上升6.61%；美国汽油商业库存为20176万桶，较9月份下降672.8万桶，下降3.23%；美国精炼油商业库存为11965.3万桶，较9月份下降640.8万桶，下降4.81%。
从上文列举的原油供需结构和商业原油库存来看，全球原油供给宽松的格局仍然没有改变，加之美国商业原油库存仍然处于高位，因此虽然目前临近原油的消费旺季，但是市场仍然需要时间来消化充足的供给和高企的商业库存。加之美国可能联合沙特阿拉伯抛售原油，打压原油价格，因此原油的价格在消费旺季可能呈现旺季不旺的格局。
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