□本报记者 张莉

　　受经济数据等因素影响，十月大盘进入持续震荡调整阶段，投资者整体避险情绪较高。不少机构认为，后续市场将出现短期弱势调整、中长期上涨的走势，行情仍然值得期待。深圳玖阳投资管理公司投资总监曹素生认为，市场资金仍然看好A股长期的走势。深圳圆融方德投资总监尹国红认为，经济结构转型会推动牛市的发展，小公司变成大公司过程正是中国牛市的过程。

　　中期行情上涨可期

　　中国证券报：如何看待近期市场的走势？这两天的反弹是否意味着市场已经结束“蛰伏期”？

　　曹素生：对于目前行情，可以树立一个“牛长熊短”的理念，2400点始终是一个心理关口，大盘会出现指标修复；同时前期资金对题材股或超跌股推动较大，且已经达到一个阶段，市场走势是必然状况。从基本面来看，10月经济数据不太乐观，造成了行情调整。但行情调整是短暂有限的，整个市场的形势还是向好的。

　　尹国红：十月市场的调整幅度并不大，多数底部个股涨幅此前已经翻倍，出现一定程度回调仍属于技术性调整。另外经济增速、资金面宽松程度都没有达到市场预期，也会影响大盘的整体走势，但市场上升趋势仍是重点。同时市场虽然出现反弹，并不意味着蛰伏的行情已经结束，实际上市场还需要时间蓄势，不少低价个股翻涨过后没有业绩支撑可能就会见顶，就会形成市场震荡。

　　中国证券报：目前市场资金对行情走势整体有怎样的判断？资金的偏好是否正在发生改变？

　　曹素生：前期从证券新开户和基金新开户的数据可以看出新资金实际正在不断涌入市场，入市的资金比较多，与此同时私募等对回吐压力和风险因素关注较多，这也意味着行情向好的时候，市场乐观情绪浓厚，机构满仓速度比较快，反弹表现非常急；而在市场下跌的时候，市场悲观预期的影响也会比较大，这也造成了前期大盘阴跌不止的状态。但整体上看，市场资金仍然看好A股长期的走势，尤其是结构化资金赚钱欲望较强，对风险控制的速度较快，虽然会在2400点心理关口位置出现大幅波动，但对后市看好的方向不会发生太大变化。

　　尹国红：从整个市场偏好变化的过程来看，2013年市场偏好类似影视互联网等成长性股，并带动了一轮大幅的上涨，但今年7月份开始这类成长股开始落后市场，新资金更青睐低价、低市值的股票。而伴随这类股票上涨到高位、不再具备吸引力后，市场开始出现调整，资金偏好程度也发生了一定程度的改变，资金又重新回到业绩上，部分由业绩支撑的成长型个股重新获得资金追捧。因此在指数相对高位情况下，投资者需要转换思维，考虑成长性好、有业绩支撑的股票。

　　经济转型助推牛市

　　中国证券报：如果新一轮行情到来，支撑牛市的逻辑或者利好因素在哪儿？

　　曹素生：十八届四中全会提出依法治国，是净化市场因素；同时国企改革的改革红利对整个市场也会形成有效支撑。中国未来经济稳定发展、适当放松货币，使得证券市场对流动性有更大程度的吸纳，将是支撑新一轮行情的主要逻辑。与此同时，地方政府的思维正在发生转变，地区金融服务及金融改革开始崛起，这些因素也会对市场形成长期有效的支撑。

　　尹国红：首先，支撑牛市最重要的元素实际上来自于中国经济的变革，以前主导中国经济的力量是国企或者大企业，而现在伴随经济结构调整，小公司逐步成长做大的过程，才是构成中国牛市的基础。其次，为保住就业稳定增长，宏观政策出现一些降准、降息政策，资金供应加大也会成为推动牛市的重要力量。再次，上市公司业绩的逐步转好，给市场也会带来很好的预期，此前不少有业绩支撑的牛股都出现在成长性较好的板块，这一类上市公司未来还将继续增多，这实际上也是牛市的基础。

　　中国证券报：近期上市公司陆续发布三季报，如何寻找业绩向好的优秀标的？

　　曹素生：主要还是看业绩预期，如果业绩当期表现好但行业走向较差，则需要规避。目前来看，消费电子、高端装备等行业持续向好，会出现一部分业绩不错的上市公司。同时，在国家提升军工实力的背景下，很多企业资产注入预期较好，业绩也会逐渐表现优良。4G等信息技术也是政策鼓励行业，企业业绩也会有不俗表现。此外，投资者也需要关注募集资金运用情况，关注业绩同时也可以关注行业并购。

　　尹国红：建议投资者可以放宽视野，不仅要找到业绩增长的良好公司，还要寻找其中业绩爆发性的增长点，一旦出现市场机会，公司业绩就会出现大幅增长情况，未来上涨的幅度就会比较大。比如中国人口基数较大，对健康医疗方面关注需求持续性增长，医药、医疗器械、基因测序等行业就可能出现爆发性行情。同时当前各地区污染严重，对清洁能源及新能源方面的需求较高，也会出现未来业绩大幅上涨的公司。此外，由于人口优势发生转变，低端制造也在转向高端制造，不少有工程师红利及技术含量的上市公司也值得投资者进一步关注。