■ 新三板观潮

　　□东方证券 张政炘

　　近期新三板市场做市交易持续活跃，昨日市场总体成交金额为8642万元，其中做市交易成交金额为1943万元，占整个市场成交金额的22%，维持在相对高位。同时，优质公司逐步受到更多的资金关注，行悦信息昨日以878万元的成交金额创下了做市开闸以来的成交历史新高。

　　做市交易持续活跃

　　在新三板市场中，做市交易的成交比重正在不断地增加，目前采用做市转让交易方式的公司总计57家，相对于新三板挂牌企业1200多家而言，做市交易的公司数量仅占全部新三板挂牌公司数量的4%左右，但当前做市交易的成交金额已经占到了整个市场成交金额的22%。由此可见，做市转让交易这个新三板的创新交易制度，已经极大地活跃了新三板这个市场。可以预见，今后随着采用做市转让交易方式的公司越来越多，做市转让交易的成交金额将会逐步接近协议转让交易的成交金额，并最终超过协议转让成交金额，成为新三板的主流交易方式。

　　昨日做市转让成交金额排名前五的个股分别是行悦信息、古城香业、四维传媒、点点客和卡联科技，成交金额分别为878万元、237万元、191万元、118万元和84万元，其中行悦信息、古城香业、四维传媒、点点客的成交金额均突破了百万大关。昨日做市成交金额居首的行悦信息收盘涨幅为0.96%，该股近一周的成交金额每天维持在400万元左右，昨日以878万元的成交金额再一次创下了该股自8月25日做市转让开闸以来的成交额历史新高，如此活跃的交投无疑成为了近期做市交易里的明星股。

　　做市转让涨幅排名前五的个股分别是：泰安众诚、卡联科技、璟泓科技、德鑫物联和天弘激光，涨幅分别为11.11%、6.54%、4.87%、3.5%和3.35%。大部分个股在做市首日股价冲高后，呈现出冲高回落的走势，但近期不少个股以一根大阳线结束了之前的下跌整理态势，预示着调整已经结束，一波新的行情可能到来。

　　优质公司受资金关注

　　截至10月28日收盘，新三板做市股票自做市以来累计成交金额前三名分别是行悦信息、四维传媒、兴竹信息，其中行悦信息自上周一开始便一直名列做市交易日成交金额的榜首，四维传媒则一直保持在日成交金额的前十名。

　　通过对三只个股的分析，认为成交活跃的原因主要有以下几点：首先，基本面良好。新三板市场的投资门槛比较高，市场流通性相比主板市场有一定的差距，因此投资者在选择股票标的时相对理性，更加看重公司的质地。行悦信息主营业务是酒店客房数字多媒体系统平台产品的研发、销售和经济型连锁酒店数字多媒体信息的运营，在国内经济连锁酒店细分市场拥有领先的市场份额，2014年上半年披露的净利润同比增长高达365%；四维传媒主营业务是利用基于自有的数字出版技术系统平台，为客户提供数字内容制作、数字化绿色印刷等数字出版服务，主要客户是乐购、易初莲花、沃尔玛等大型商超机构，公司最新推出的移动互联网营销APP-“GO省”，旨在实现超商的O2O业务闭环，市场空间可观，公司2014年上半年披露的净利润同比增长达51%；兴竹信息主要为以电力、煤炭、新能源为主的能源行业企业提供ERP软件的研发、咨询实施及运维服务，2014年上半年披露的净利润同比增长高达254%。

　　其次，股权结构比较分散。股票的交易活跃程度与股权分散程度密切相关，只有足够的投资人进行报价，才能有竞争性的价格出现，例如沪深交易所就要求IPO公司至少有25%社会公众股比例，这也是主板市场股票交投活跃的重要基础。根据公开披露信息，上述三只新三板做市股票，行悦信息、四维传媒、兴竹信息的社会公众股比例均在50%以上。

　　第三，股票绝对价格较低。目前新三板做市交易规定最小的交易单位为1000股，如果股票的绝对价格较高，单只股票的投资会占用投资者更多的资金仓位，在新三板这个新兴市场，投资者目前普遍采取比较谨慎态度，因此绝对价格较低的股票更容易吸引投资者。上述三只新三板做市股票，行悦信息、四维传媒、兴竹信息10月28日的收盘价分别为3.12元、10.06元、6.53元，在目前57家做市股票中处于较低水平。

　　最后，做市商适当的做市策略。做市商的做市策略对于股票的流动性有着重要的影响。相比开盘定价一步到位而言，低开高走、慢牛拉动的做市策略会给予投资者短期内可见的盈利空间，更有助于做市股票交易的活跃。上述三只做市交易股票，行悦信息、四维传媒、兴竹信息10月28日的收盘价相比8月25日开盘价的涨幅分别为7.5%、8.3%和25.5%，整体形成了比较好的上涨趋势，并有足够的上升空间。

　　新三板10月29日成交额排行榜

　　代码名称现价涨跌幅换手率成交量成交金额流通市值总市值市盈率

　　(万)(万元)（万元）(TTM)

　　430719.OC九鼎投资4.72-2.68%0.10%21850.001243.5910129991922849744.14

　　430357.OC行悦信息3.150.96%4.15%28070.00878.33212942734252.96

　　830838.OC新产业700.00%1.15%1100.00770.006719374200052.52

　　430618.OC凯立德30.00%7.80%24900.00747.009581275136.89

　　430176.OC中教股份8.860.11%2.80%7860.00695.93249065003325.63

　　430323.OC天阶生物1550.00%2.23%5120.00518.003448992520-928.61

　　430024.OC金和软件623.33%0.88%800.00496.0056260139946592.81

　　830855.OC盈谷股份4.80.00%2.53%14010.00448.482663245288-52.31

　　830916.OC公准股份110.00%0.89%3000.00330.00371901000879.97

　　830800.OC天开园林6.260.00%1.20%4790.00299.8524910469508.57