调仓防御“进行时”
- 发布时间：2014-10-27 02:09:48 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
在基金净申购集中放量的同时，许多基金经理正在积极主动地调仓，以应对潜在的市场短期调整风险。这，或许是部分基金经理们反感净申购放量的另一个重要因素。
调仓步伐的快慢，取决于基金经理对市场风险的认识。而纵观多家基金公司最近一个多月来的策略报告，可以发现，越来越多的基金经理对近期A股市场的反复震荡抱以警惕态度，其中不乏此前反复高歌“牛市”者。这表明，对于市场短期调整的到来，许多基金经理的一致预期正在逐步形成。
对于上周指数的震荡走低，海富通基金指出，主要有以下两个原因：第一，前期市场对政策的预期比较高，当预期逐步兑现，存在政策蜜月期结束的心态；第二，接近年末，部分市场主体兑现心态较强，需要兑现收益。富国基金则表示，指数目前仍处在调整过程之中，策略上仍应适当控制仓位，精选个股为上。而基本面短期来看略偏负面，从10月份汇丰PMI初值来看，环比略微下行，后面终值会否有所修正值得关注。
正是在对市场短期调整风险的强烈意识，促使许多基金经理的操作从进攻转向防御，仓位结构的调整也逐步转向稳定增长的消费板块和医药板块上来。尤其是医药板块，在10月份以来获得了基金经理的集体增持，走势十分抢眼。
“从我了解的情况来看，基金主要卖出的，还是那些在这一波上涨后，估值明显过高的中小盘个股和一些已经被‘证伪’的假成长股。这其中，创业板和中小板的个股更多一些。而近期买入的，医药股占比可能更大一些。”上海某中型基金公司投资副总监向记者表示，“总体来说，医药股此前的涨幅并不大，而且业绩的确定性更强，从四季度的风险偏好角度来讲，买入医药股的安全系数要大很多。”
诺安灵活配置混合基金经理夏俊杰则表示，11月后需高度警惕市场的回调，特别是高估值板块。从市场结构来看，目前热炒的重组股、概念股很难持续较长时间，短期的热络之后终会回归理性。夏俊杰表示，在此背景下，诺安灵活配置基金会将仓位集中在低估值、高分红收益率的深度价值类品种里面；同时加大对估值合理的消费品的投资力度，特别是医药、食品饮料等前期涨幅小、同时有望在四季度完成估值切换的品种。
万家基金则特别强调，在杠杆较高和资金流入减速的背景下，需要谨慎对待融资标的个股。万家基金指出，在外资、基金和融资资金三类资金来源中，前二者已经很难有增量，余下可能有增量的就是融资资金。而融资规模有两类，一类是通过券商融资，一类是场外融资。观察发现，券商融资渠道的融资规模在减小，而通过场外放杠杆的融资资金入场放缓节奏可能已经逐渐开始，虽然现在新基金发行情况不错，但是相对融资的规模也非常小。
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