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经济研究需要严谨态度

  • 发布时间:2014-10-25 02:22:48  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □王健

  与刘海影先生第一次见面是在2012年初,我到北京参加一个座谈会。当时美联储刚刚执行了第二次量化宽松政策(QE2),引起多个新兴市场的各种强烈不满。我在那次座谈会上也成为众人炮轰的对象。大家纷纷指责美联储量化宽松政策是美国向其他国家转移国内房地产危机,通过滥发钞票把通胀和金融危机转嫁给发展中国家。我反复解释了量化宽松政策背后的经济学逻辑,并强调美联储的目的是为刺激美国经济尽快复苏,并非转嫁危机。在QE政策之后,中国正好经历了高通胀和房地产泡沫的疯狂膨胀,这种相关性让很多人固执地认为,中国2010年之后的通胀和房地产泡沫就是美国量化宽松政策造成。

  刘海影并没有根据经济现象表面的相关性匆忙下结论,而是用翔实的数据和一致的逻辑性强调,中国的通胀和房地产泡沫问题并非主要由QE等外部原因造成,而是源于国内财政和货币政策刺激。这种强调利用数据和经济模型考虑问题的态度,给我留下很深刻的印象。随后我们又在北京和上海的各种会议上有过多次接触,虽然我们有时对经济问题的判断也会有所分歧,但双方都能把彼此间的讨论建立在经济学理论和现实数据的基础之上,因此每次的交流都非常愉快。

  阅读完本书,我感觉这是刘海影对过去两年研究成果的一个总结,体现了他以数据和经济学理论思考的习惯,非常值得一读。尤其是书中对两个问题的分析给我留下非常深刻印象:第一是关于中国经济最近30年的经济发展奇迹;第二是对中国过去几年堆积起来的债务和影子银行,以及它们可能造成的金融风险的分析。

  自古以来,中国经济的总量虽然很大,但人均产量和其他国家相比并不高,可以说是大而不强,强而不富。这个结果虽然听起来让人丧气,但也是让人惊醒,发人深思的一剂良药。中国经济总量目前已经成为世界第二,并且在不远的将来也会超过美国成为世界第一。但中国的人均GDP排名仍然很低,排在世界上90名左右。中国经济在过去30年取得非常辉煌的成就,作为生活在海外的中国人,我可以深切体会到这种变化,并深深感到骄傲。但最近的一些盲目乐观情绪也让我非常忧虑。尤其是2008年全球金融危机后,不少人开始怀疑市场经济,重新提倡政府干预经济,走国家资本主义的模式。刘海影不仅分析了中国经济在过去几百年这个大背景下为何落后,还聚焦中国经济过去30年的奇迹,用已知的经济学理论解释中国经济发展,并指出了这种发展模式的隐患。通过长短结合,为观察和理解中国经济提供了一个全方位视角。

  本书对过去几年政府债务急剧扩张的分析也给我留下非常深刻的印象。2008年金融海啸席卷全球,各国经济哀鸿遍野。中国及政府时推出四万亿刺激计划,应对危机。虽然当时稳定了中国经济,但也造成了长期负面效果。当时地方政府利用地方债务平台融资,通过房地产和基础建设投资拉动本地GDP增长。信贷在短期内的迅速扩张造成了随后的高通胀和房地产泡沫,迫使政府不得不急刹车,收紧信贷规模。但由于房地产和基础投资属于长期投资,除非允许大规模破产,杠杆不可能短期内降下来。在正常信贷渠道被收紧,但维持长期投资的资金需求依然高涨的背景下,信托、理财和银行间业务等影子银行系统迅速膨胀,加大了整个金融系统风险。

  全书语言流畅,分析深入浅出,观点强调立足于逻辑框架和数据支持,读来非常有启发性。推荐本书给金融市场从业人员、政府和研究机构的经济管理和研究人员、财经媒体人和对经济及金融感兴趣的大专院校在校学生和老师。(作者为美联储达拉斯联邦储备银行高级经济学家兼政策顾问)

  书名:《中国巨债:经济奇迹的根源与未来》

  作者:刘海影

  出版社:中信出版社

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