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人民币宜以强势震荡护航国际化

  • 发布时间:2014-10-10 01:31:37  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □韩会师

  人民币国际化近期又有新进展。有报道称,俄罗斯天然气工业股份公司正在考虑把价值4000美元的长期供应合同使用人民币作为支付手段;俄罗斯财政部更是表示,俄中未来一半的双边贸易将用卢布和人民币直接进行结算。

  作为两个具有重要影响力的大国,中俄贸易降低对美元的依赖,无疑有助于撼动美元的国际货币霸主地位。特别是将人民币作为能源贸易的结算货币,将为人民币进军国际能源市场打开一扇窗,若能顺利推进,这将是人民币国际化最为重要的成果之一。

  人民币国际化在中俄贸易中的突破性进展是建立在两个基础之上的:一是俄罗斯在欧美日的联合制裁之下,与发达国家的商品贸易和金融业务往来受到很大约束,俄罗斯与中国合作的加深带有一定的被迫性。二是使用人民币为其出口结算货币至少短期内对于俄罗斯是稳赚不赔的。环视全球非美货币2014年的表现,不难发现人民币是最为强势的货币之一。截至9月底,今年欧元、日元、英镑、瑞士法郎对美元分别累计贬值约8.1%、4.0%、2.1%和6.5%;巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印度卢比、南非兰特对美元分别累计贬值约3.4%、16.9%、0.2%和7.4%。人民币对美元累计1.4%的贬值幅度仅低于印度,但若考虑到2013年印度卢比对美元大贬11%,而人民币对美元升值约3%,那么印度卢比的整体表现仍远不及人民币。

  需要关注的是,国际能源市场以美元作为计价和结算货币是美元世界性霸权地位的重要基石,人民币的进入意味着正面挑战美元的国际霸权地位。人民币国际化的推进已经逐渐触及国际货币体系下的既得利益集团,人民币必然面临越来越大的波动压力。

  面对挑战,主动调整胜于被动适应。作为新兴市场货币,人民币能否保持强势形象是国际化进程能否顺利推进的核心要素,也是在遭遇外部冲击的情况下,能否维持国际信誉的关键,但保持强势并不意味着对美元持续稳定地升值。

  未来1-2年,美欧货币政策一“紧”一“松”的对比将十分显著,即使美元不进入长期升值通道,也很可能在较高位置强势震荡。在此背景下,人民币只需维持对美元的相对稳定就可以确保强势形象,而我国国际收支的顺差格局和庞大的外汇储备足以确保这一目标实现。

  对美元相对稳定并非围绕某一价格窄幅波动,而是在较宽的价格区间内频繁双向波动。今年人民币即期汇率的主要波动区间在6.04-6.26之间,波峰与波谷相差仅3.7%,但已是2005年“7.21”汇改以来最为剧烈的波动,且极大撼动了人民币单边升值预期,这为人民币双向波动提供了心理基础。此外,我国经济转型期GDP增速下滑已难以避免,市场也比较容易自发地在经济数据与国际政局波动中产生阶段性的贬值预期,这为人民币的双向波动提供了较好的市场环境。

  今年的市场运行表明,人民币完全可以承受一年之内4%左右的波动,未来可在稳步扩大波幅的同时(如将年波幅扩大至5-6%),着力提高波动频率,实现由强势升值向强势震荡的转变。这一方面可以令国际市场尽快适应人民币汇率新格局,不致因一时的外部冲击而造成市场恐慌;另一方面则可刺激国内外汇市场避险工具的创新与完善,拓展境内外汇市场的广度与深度,从企业微观层面增强抵抗汇率风险的意识和能力。(作者单位:中国建设银行总行本文仅代表作者个人观点)

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