□本报记者 王小伟

　　随着4季度的正式到来，以绩差公司为代表的“带病”企业又将再度激烈上演保壳大战。Wind统计数据显示，在目前已经发布3季度业绩预告的25家ST公司中，占比56%的公司净利润出现续亏。此类公司在第4季度“猛做业绩”的动力将大大增强。与以往不同的是，今年除了连续亏损两年的ST公司之外，连续两年亏损的创业板公司将面临直接退市的情况，创业板公司如何保壳成为新的课题。

　　逾半数ST公司续亏

　　根据wind统计数据，目前两市出现风险警示的公司有50家，其中25家公司发布了3季度业绩预告。在25家公司中，净利润同比扭亏的公司共8家，占比32%；同比续亏的公司为14家，占比56%。

　　在25家公司中，预计业绩降幅最大的为*ST成城。由于国内贸易业务停滞不前，物业管理咨询业务相对萎缩等原因，公司继今年上半年亏损1702万元、同比大降2416%之后，预计第三季度净利润为亏损2500万元左右。

　　从亏损额度来看，已经被交易所暂停上市的*ST超日则高居榜首。由于债务危机缠身，公司目前已经深陷流动性危机，并由此进入破产重整程序，使各生产基地受到影响，无法正常生产经营。公司预计2014年1到9月的净利润亏损额高达28亿元到27亿元之间，同比降幅为425%。

　　此外，*ST东力、*ST霞客、*ST新都等公司预计前三季度业绩降幅均超过100%，面临着不小的保壳压力。

　　多数ST公司属于传统产业，不少公司已经提前打响保壳大战。对于出现巨亏的公司来说，在主营回暖无望的情况下，资本运作成为保壳的“杀手锏”。以*ST超日为例，公司9月下旬刚刚宣布对投资人公开招标未果，10月8日就正式公布了重整计划草案，接盘方对于公司下一步运营计划也顺势出炉，堪称神速。

　　而笼罩在成清波债务阴影下的*ST成城则于日前迎来新的控股股东。国联信托以司法扣划形式受让中技实业原控股股东抵押物*ST成城2580万股股份，赛伯乐绿科作为国联信托两款信托计划现委托人，成为*ST成城的第一大股东。

　　业内预计，随着第四季度的到来，对于业绩续亏的ST公司而言，通过剥离资产、获得补贴、资产注入等方式进行保壳的ST公司比例有望迅速提升。

　　部分公司保壳压力舒缓

　　由于保壳大战提前打响，部分ST公司在4季度迎来了喘息的机会。在净利润出现好转的8家上市公司中，*ST中富成为“预增王”。公司预告净利润增幅为192%到220%之间。*ST中富在2014年半年度报告中表示，公司关闭经营效率低下的工厂和生产线，缩减人员编制，持续控制成本费用等，2014年1-9月运营状况及营业利润预计与去年同期相比有所改善；此外，公司于2013年计提固定资产及其他长期资产减值准备约8.4亿元，2014年1-9月长期资产的折旧、摊销费用与2013年同期相比有所下降；同时，公司于2014年对闲置厂房、土地及子公司股权进行处置，贡献了净利润及现金流。

　　由于*ST中富公司债券今年6月30日起暂停上市，*ST中富短暂扭亏之后依然征程漫漫。不过公司董事长日前称，公司已渡过最困难时期，作为一家具有悠久历史的饮料包装龙头企业，*ST中富有能力再次启航。

　　除了*ST中富之外，*ST民和、*ST三维等6家公司预计今年前三季度净利润增幅都超过100%。这也就意味着这些公司今年的保壳压力将大幅减轻，如果今年实现盈利，且净资产为正，这些公司明年有望申请脱星摘帽。

　　值得注意的是，从传统产业中脱胎转型的ST公司业绩表现不俗。以*ST合泰为例，公司预告三季报盈利1.08亿-1.28亿元，较去年同期的7212万元增长50.17%-77.9%。该公司在“戴帽”前的主营产品为化肥、硝酸铵等无机化学产品，为了寻找新的利润增长点，今年上半年*ST合泰出售了部分车间闲置设备，并且收购了捷晖光学100%股权，进军智能穿戴领域，从而实现了从化工行业向电子行业转型，这也是公司实现业绩预增的主因。

　　有业内人士对中国证券报记者分析说，ST公司要想实现扭亏的秘诀在于学会创新和转型。在中国经济结构调整的大背景下，通过剥离子公司及亏损业务获得相应资金后，发展朝阳产业创新业务，有望成为越来越多公司选择的方式。

　　创业板公司自救提速

　　自从2009年首批公司登陆创业板上市以来，经过5年的大浪淘沙，近400家创业板成员的业绩表现呈现冰火两重天的分化走势。与往年不同的是，今年已有部分创业板公司开始走向退市悬崖边。

　　根据交易所相关规定，创业板公司出现最近三年连续亏损的情形，交易所可以决定暂停其股票上市。近日，万福生科、天龙光电和宝德股份等部分创业板公司密集发布关于暂停上市风险的警示公告。目前，三家上市公司都处于停牌状态，公司正在加紧筹划保壳。有投行人士表示，目前来看，展开并购重组、处置资产、获取政府补贴以及争取重大订单等这些常规的自救方式或向创业板绩差公司蔓延。

　　其中最受关注的为万福生科。公司2012年度和2013年度连续两年亏损，同时预计2014年前三季度可能继续亏损，而且还背负着造假上市的“前科”。虽然公司自从2013年4月停牌以来一直未发布任何保壳措施，不过记者注意到，随着4季度的到来，公司自救的脚步开始提速。

　　2014年9月26日，公司召开了第一届董事会第四十一次会议，审议通过了《关于出售全资子公司股权的议案》，同意以498.24万元转让公司持有的全资子公司万福生科（北京）有机农业推广服务有限公司100%股权给捷泰（北京）投资有限公司。有分析认为此举将为公司四季度减亏甚至扭亏铺路。

　　由于产能过剩，天龙光电更是成为保壳自救的常客。在2012年亏损后，天龙光电自2013年就展开了“保壳战”。公开资料显示，2013年6月至今，天龙光电已筹划了三次重大事项，不过前两次重大资产重组均以失败而告终。如今，天龙光电正在筹划第三次重组事宜。

　　值得注意的是，证监会明确规定，不准借壳创业板上市公司。因此，如何通过并购重组既能够达到起死回生又可以免触借壳红线，正在考验着创业板相关公司的智慧。

　　部分ST公司前三季度业绩预告情况

　　证券简称预告类型预告净利润变动幅度(%)预告净利润上限(元)预告净利润下限（元）

　　*ST中富扭亏220.54130000000.00100000000.00

　　*ST民和扭亏158.6080000000.0030000000.00

　　*ST普林扭亏139.4614000000.008000000.00

　　*ST常铝扭亏134.1518000000.0017000000.00

　　*ST精功扭亏123.5318000000.0013000000.00

　　*ST三维扭亏108.3420000000.0020000000.00

　　*ST天业续亏85.88-35000000.00-50000000.00

　　*ST合泰预增77.90128300000.00108300000.00

　　*ST三鑫续亏67.45-85000000.00-130000000.00

　　*ST传媒续亏18.00-13000000.00-18000000.00

　　*ST东数续亏-33.68-65000000.00-75000000.00

　　*ST新民续亏-36.17-245000000.00-270000000.00

　　*ST新都续亏-186.04-18000000.00-21000000.00

　　*ST霞客续亏-249.97-380000000.00-450000000.00

　　*ST超日续亏-425.59-2707014200.00-2807014200.00

　　*ST东力首亏-757.950.00-10000000.00

　　*ST成城首亏-1898.99-25000000.00-25000000.00

　　数据来源：Wind制表：王小伟