□兴证期货 林惠

　　近阶段，受下游烯烃装置陆续投产，供需关系将有所改善；同时市场对于传统的“金九银十”需求预期抱有一定的期待；加之，煤制甲醇的原料价格在四季度上涨的概率较大，这也对甲醇价格形成一定的支撑。分析认为，在供需关系改善，市场提涨信心坚挺，“金九银十”需求预期加强等诸多利多因素的影响下，四季度甲醇价格上涨值得期待。值得注意的是，当前宏观经济增速继续回落，8月份公布的宏观数据不及市场预期，这或将制约国内甲醇价格的反弹幅度。

　　首先，现货市场价格企稳迹象明显。国内甲醇价格稳中小涨，市场成交情况好转，价格也呈缓慢爬升走势。市场对传统的“金九银十”反弹行情抱有一定的期待，四季度甲醇价格再度上行的可能性较大。

　　其次，供需格局将有所转好。今年四季度，大约有170万吨甲醇制烯烃的装置（联想控股山东神达化工有限公司37万吨、山东阳煤恒通化工有限公司30万吨、富德能源化工发展有限公司33万吨、山西蒲城清洁能源化工70万吨）将陆续投产，按照甲醇制烯烃工艺中甲醇与烯烃比例3:1来看，大约需要500万吨的甲醇量，后期市场对于甲醇的需求将会大大增加。同时，部分甲醇生产装置也将在年前陆续进行检修，供应有所下降，这也将缓解目前供应宽松的局面。整体来看，随着四季度大量甲醇制烯烃装置的投产，下游需求将明显好转，同时国外甲醇价格强势攀升，也将导致未来甲醇进口量的减少，从而后期港口库存压力将得到有效化解。

　　再次，原料价格对甲醇价格形成支撑。我国甲醇生产主要采用的是煤制甲醇工艺，占比达到65%左右，其次是天然气制甲醇、焦炉气制甲醇。因此煤价的变化，将会直接影响甲醇的生产成本，从而间接影响甲醇的价格。受到国家陆续出台煤炭企业脱困政策的利好影响，以及10月8日起即将展开的为期15-20天、每天3-4小时停电维修的大秦线秋季检修，同时四季度也将迎来冬季储煤的需求旺季，因此四季度煤炭行业的供求形势将得到一定的好转，市场对于四季度煤价的上涨普遍充满期待。另外，由于国际甲醇生产装置中90%以上采用天然气作为原料，因而天然气价格的波动，必将影响国际甲醇价格的波动。目前地缘政治对天然气的价格形成有利的支撑，从而天然气也将对国际甲醇的价格形成一定的支撑。原料价格的上涨，从而甲醇价格受到一定的成本支撑，后市将呈现一定的上涨态势。

　　最后，甲醇汽车的试点运行，或带动甲醇的需求。近期，全国有281辆甲醇汽车投入试点运行，山西省占了250辆。山西省经信委曾提出“2014年山西省将计划推广6万台甲醇汽车上路”。甲醇汽车在动力、舒适性、安全性都不变的前提下，一年可比汽油车省下一半的燃料费用；同时，甲醇汽车更加节能环保，深受市场的青睐。甲醇汽车的热点再度兴起，在一定程度上将带动甲醇的需求，对甲醇价格也有一定的利好。