7月以来，大盘的超预期反弹让A股市场交投活跃度逐步提升，而昨日四大股指伴随着近期天量成交的下跌走势则给风头正劲的A股市场浇了一盆冷水，同时也引发了投资者对后市的担忧。面对四大股指的齐跌，机构投资者认为后市在短期内难言乐观，但中长期仍有向上的可能。

　　四大股指天量下跌

　　昨日，A股四大股指并未延续此前反弹的走势，而是在开盘后出现持续下跌，尤其在午后，四大股指跌幅开始扩大，纷纷出现跳水走势。其中，上证综指下跌1.82%，跌破2300点整数关口收于2296.55点；深证成指下跌2.36%，收于7921.07点。而创业板指和中小板指下跌的幅度更大，截至收盘，创业板指收于1473.13点，中小板指收于5339.49点，跌幅分别达到了3.47%和3.84%。

　　特别引起市场注意的是，四大股指出现了放量下跌的情况，而且均创出近期的历史天量，其中深市以及中小板的成交量更是创出历史新高。交易信息显示，沪市昨日成交2376.6亿元，创下近四年以来的历史天量。而昨日深市更是以2617.04亿元刷新了历史新高。其中，创业板以498.94亿元的成交量成为创业板自创设以来的历史第二高，其第一大成交量则发生在今年2月25日创业板指数创历史新高的当天。而中小板也以1147.77亿元创下2006年以来的历史新高。

　　从沪深两市总体成交金额来看，两市昨日共成交4993.64亿元，再次刷新了近四年来A股成交量纪录。伴随着四大股指下跌，A股市场仅有194只个股上涨，而下跌个股则达到了2104只，涨跌比仅为9.2%。

　　多重利空致A股承压

　　“大盘的大幅回落，主要是由于近期公布的一连串经济数据大多不及预期。”南方基金首席策略分析师杨德龙说。据了解，8月全国工业增加值同比增速意外回落至6.9%，较7月回落2.1个百分点，创下六年来新低。同时，发电量同比负增长，大幅低于预期。

　　杨德龙认为，天量下跌的原因还在于港股未能跟涨。截至昨日收盘，恒生指数下跌220.98点，跌幅为0.91%，收报24136.01点，至此恒指已经出现八连跌。“港股出现连续下跌，显示资金畏高心态，会对内地股市造成心理压力。”杨德龙说。

　　此外，在东莞证券研究所所长助理费小平看来，资金面承压也成为A股下跌的一个原因。前日晚间，证监会再度核准了11家企业的首发申请，而根据发行安排，下周将会再次出现集中申购的情况，这让A股市场在资金面再度承压。

　　“除了IPO的抽血效应，银行优先股的融资工作也将对二级市场造成一定的影响。”费小平说。9月15日，中国银行境内优先股及农业银行优先股发行计划同获证监会发审委审核通过，待证监会发行批文下发后即可启动发行工作。其中，中行拟在境外和境内分别发行400亿元和600亿元的优先股，而农行则将通过发行优先股募集800亿元资金。虽然具体的优先股发行时间尚未明确，但是业内人士普遍预计10月会启动相关发行工作。

　　天量下跌暗藏多种信号

　　对于四大股指天量下跌后的走势，专业投资者们更倾向于短期见顶、中期上涨。

　　“四大股指的天量下跌意味着大盘短期见顶的可能性比较大。”费小平说。四大股指纷纷放出天量成交，意味着市场多空分歧进一步增大，而对于天量成交来源进一步分析可以发现，主要包括获利回吐以及套牢盘解套出局两部分资金。获利回吐主要是指7月以来，随着大盘的上涨，场内个股上涨形成的套利空间。而套牢盘则是指2013年初市场在2400点左右被套的投资者。

　　“A股短期调整是大概率事件，但中期还有上涨机会，只是反弹的速度和斜率不会有原来那么高。”杨德龙说。释放历史天量说明市场的获利回吐压力很大，积聚了两个多月的获利盘集中出逃，引发了很多跟风性质的恐慌性抛盘。据统计，近一个月以来，两市涨幅超过10%的个股高达1744只，其中营口港、熊猫烟花等多只个股涨幅更是超过90%。

　　在北京一位私募人士看来，天量下跌的背后是资金的大量离场。东方财富统计软件显示，昨日两市主力净流出401亿元，其中沪市净流出123亿元，深市净流出278亿元，创业板净流出54亿元。