□本报记者 魏静

　　最近一周多以来，尽管指数高位跳水的频率有所增加，但整体市场依然维持住了表面的强势格局：一来指数每遇跳水，总有抄底资金迅速将跌幅收窄；二来沪深两市每日均有三十多只个股强势封住涨停板，活跃资金依然到处寻觅机会。然而，这种强势的背后，难免有些强弩之末的意味，全部A股近来持续遭遇百亿规模以上的资金出逃。分析人士表示，经济数据的疲弱表明本轮经济回升的力度有限，这难免会动摇此前市场一味强势的逻辑；而多空分歧的滋长，肯定会加剧短期市场的波动。接下来，随着市场防御氛围的渐起，强势逼空式的上涨将正式告终，市场将顺势转入震荡调整阶段。

　　127亿元资金出逃

　　近来，尽管市场屡次上演跳水的戏码，但其后总是有惊无险，大跳水始终未能得以成行。从资金流向来看，接连出现的高空跳水，还是令资金延续出逃的节奏。据Wind资讯数据，昨日全部A股合计净流出资金127.10亿元。

　　截至昨日收盘，上证综指下跌11.54点，跌幅为0.51%，报收2229.27点；深成指全日也下跌124.59点，跌幅为1.55%，报收7934.81点。创业板指数昨日则领衔调整，全日下跌17.91点，跌幅为1.23%，报收1443.81点。

　　从行业板块表现看，昨日申万一级行业指数基本上跌声一片。除了申万交通运输逆市微涨0.18%外，其余行业指数均出现了不同程度的调整。其中国防军工、通信、非银金融、家用电器、汽车及采掘指数跌幅居前，全日分别下跌1.69%、1.66%、1.55%、1.39%、1.21%及1.10%。

　　从行业资金流向上看，昨日行业板块继续呈现出资金集中出逃的局面，无一板块获得资金的净流入。据Wind数据统计，昨日申万机械设备、非银金融、计算机、电子、汽车及医药生物指数资金净流出额居前，全日分别净流出9.86亿元、8.61亿元、8.51亿元、8.00亿元、7.64亿元及7.59亿元；而休闲服务、建筑材料及轻工制造等指数资金净流出额相对较小，全日分别净流出9905万元、1.09亿元及1.12亿元。

　　防御氛围渐起 行情或换挡至调整

　　最近一周多以来，尽管市场屡次出现盘中跳水，但其后的化险为夷还是在很大程度上暂缓了市场的调整步伐。然而，本周一，这一格局似乎出现了变化：一是，虽然指数的盘中跳水曾被抄底资金救起，但尾市两市指数还是遭遇了新一轮的杀跌；二是，与前期资金高处觅升机不同的是，昨日资金并未选择任何一个板块，行业板块呈现出全面出逃的情形。而这些现象大概率说明调整已然无可避免。

　　事实上，除了盘面透露的调整迹象之外，基本面及资金面也相继显现出了调整的需求。首先，7月份经济数据疲弱，虽未能直接终结逼空行情，但至少给多方浇了浇“冷水”；而上周公布的8月汇丰PMI数据，则进一步证实了经济回升乏力的现实。在数据接连利空的面前，市场不得不重新审视经济回升的持续性以及力度。其次，增量资金进场的步伐可能也并不尽如人意。尽管此前海外资金涌入，但目前促使外资继续大幅加仓的利好催化剂缺失：毕竟一来市场预期的降息，短期内不太可能落实；二来，离沪港通的真正启动还有1个多月的时间，主流资金也不会选择提前打光“子弹”，于是这些增量资金就顺理成章地步入观望阶段。

　　分析人士表示，随着基本面叠加政策面的共振效应边际效应递减，再加上反弹早已上冲200点，所谓的估值修复以及基本面回暖的因素，都已经在一定程度上得到反映，因而接下来市场大概率会顺势步入震荡回调的阶段，投资者不宜再激进加仓。