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拐点未至 煤炭业转型路漫漫

  • 发布时间:2014-08-20 02:23:19  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  ■ 周期行业复苏验证系列之二

  煤企限产保价动力煤持续反弹

  □本报记者 王姣

  近年来,煤价持续下跌至5年来最低水平,致煤炭企业大片亏损,而下游需求迟迟不见好转。为帮助煤炭行业摆脱困境,关于限产以及进出口关税调整等一系列扶持政策正陆续出台。与此同时,在神华、中煤两大巨头的带领下,煤企减产继续发酵。

  政策面稳定煤市的态度,煤企减产的动作,让资本市场闻风而动。7月22日以来,动力煤期货价格的累计涨幅逾6%,申万采掘一级行业指数的反弹更为明显,其同期涨幅接近17%。

  “煤炭期价和相关股票上涨,主要是受政策利好和企业挺价的影响,但行业迎来拐点了吗?我认为没有,只是短期的向好。因为最根本的需求没有上来,所以反弹缺乏坚实的基础,下行趋势难逆转。”卓创资讯分析师刘冬娜告诉中国证券报记者。

  利好政策不断

  严重的产能过剩、持续低迷的下游需求,供过于求的煤炭行业陷入大面积亏损境地。据了解,目前煤炭企业亏损面积已超过70%,有9个省出现了全行业亏损;在主要产煤省区的36家大型煤炭企业中,有20家企业亏损、9家企业处于盈亏边缘。

  针对煤炭行业持续恶化的困境,国家相关部委吹响了“救市集结号”。

  今年5月,国家发展改革委等四部门联合发布《关于加强煤矿井下生产布局管理控制超强度生产的意见》,要求严格控制超强度生产,保障安全生产,促进供需总量平衡;7月底国家发改委等部门召开全国煤炭行业脱困工作会议,会议提出严格控制超能力生产,限制不安全生产,化解产能过剩等要求;8月6日,国家发改委网站发布新版《煤炭经营监管办法》,这被视为政府助力煤炭行业脱困政策陆续出台的信号;8月12日,国家安全监管总局、国家煤矿安监局、国务院国资委联合发布《关于开展中央企业煤矿安全生产检查的通知》;8月15日,国家发改委、国家能源局、国家煤矿安监局联合下发特急明电《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》,以遏制煤矿超能力生产,制止未核准先生产、未取证就生产。

  另据了解,陕西、山西、内蒙古等煤炭大省近期开始集中清理规范涉煤收费,减少企业生产成本,推进煤炭经营的市场化改革等。

  在政策曙光的指引下,陷于亏损泥沼的煤炭企业也不甘处于被动境地,试图通过抱团限产。7月中旬,中国煤炭工业协会组织召开14家特大型煤炭企业座谈会,达成了严格控制煤炭总量的共识:未来几年煤炭产量压减10%以上。按去年全国煤炭产量36.8亿吨产量推算,10%即3.68亿吨。

  此次会议后,央企中的中煤和神华率先执行这一政策。神华宣布全年调减产量5000万吨,调减销售量6000万吨;中煤宣布下半年调减2000万吨煤炭产量,与原生产计划相比,减产幅度达20%;此外,陕煤减产幅度在5%左右。

  在业内人士看来,限产保价短期或对缓解产能过剩、煤企止损起到一定作用,但其关键在于落实,因而其实施情况和效果都有待验证。

  “煤企减产涉及很多方面,如国企有自己的生产、营销任务,还有利润压力等。另一方面,如果你减产,别的企业不减产,你就失去了一定的市场份额,所以很多企业都特别谨慎,全行业减产的意向很难达成。”刘冬娜说。

  “生产计划也很难作为减产量的衡量标杆,一旦煤价反弹,生产计划还是会出现调整。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为,产能过剩很难通过行政手段解决,目前并不能判断为拐点已经出现。

  反弹并非拐点

  在各级政府的政策利好和行业协会的自救措施出台后,煤炭期货价格和相关股票双双迎来一波反弹。据记者统计,7月22日以来,动力煤期货价格的累计涨幅超过6%。

  “近期这些措施在一定程度上缓解了与日俱增的供需矛盾,再加上8月份动力煤各企业价格集体上调,大秦线进行为期六天的例行检修,煤价暂时得到了企稳。”南华期货分析师冯晓表示。

  股票方面,申银万国煤炭开采指数从2037.39大涨至2447.97,累计涨幅接近20%。其中永泰能源以130.93%的涨幅领涨该板块,安源煤业的涨幅接近50%,盘江股份的涨幅超过30%,金瑞矿业神火股份阳泉煤业潞安环能冀中能源安泰集团大同煤业郑州煤电等个股的累计涨幅皆超过20%。

  然而,煤炭板块的上涨则并未得到基本面的支撑。陆续披露的煤炭类上市公司半年报显示,多家煤炭企业业绩下滑,煤炭行业面临产品价量齐跌、企业亟待转型升级的严峻形势。如神火股份预计上半年亏损3.4亿元-3.7亿元;阳泉煤业实现净利润3.55亿元,同比下降44.63%;西山煤电今年上半年实现净利润3.73亿元,同比下降58.3%。

  “目前煤炭行业的利润率已经降至5%以下,负债率已经接近20年前的最高点。企业的难题在于产能过剩,融资困难和安全生产隐患,尤其在煤价下跌的时候企业多数计划加大生产,减少单位固定成本,占领市场,超能力生产也就常常发生。”程小勇说。

  冯晓表示,行业迎来拐点还为时尚早,在工业用电需求不振、西南水电持续增加的影响下,需求端并未出现明显改善。预计到冬季存煤期,市场才有可能逐渐回暖,在此之前,动力煤走势都将偏弱。

  新华社图片

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