不应忽视通胀抬升风险
- 发布时间：2014-08-04 00:31:07 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 张莉
全球性低通胀时代的来临，似正成为日渐流行的声音。
早在今年6月，IMF主席拉加德就曾公开表示，目前全球经济复苏已经转危为安，但经济复苏前景依然脆弱，警告全球经济存在低通胀的风险。
对于坚持低通胀判断的人士而言，低通胀隐患将会引致经济增长的迟滞，在低通胀率情况下，政府、企业和家庭都将在偿债方面遭遇阻力，消费需求的收缩也会进一步弱化经济活动。对“低通胀”的担忧情绪蔓延也开始令各国更加倾向于使用更为宽松的货币政策工具来抵抗低通胀持续的风险。
不过诸多现象表明，通胀抬升的风险实际上不应该被普遍忽视。从大宗商品近期行情走好的趋势来看，大宗商品的价格在经历数年的颓势之后重新攀升，成为同期涨幅最大的资产类别。大宗商品强周期特征的出现，也令不少资产管理部门开始调整投资策略。分析人士认为，由于通胀可能侵蚀投资价值，投资者需要对投资组合做一定程度上的通胀保护，部分资产管理部门提高对大宗商品资产配比，某种程度上也表明市场对通胀风险抬头的预期。
另一方面，全球资产泡沫的增多似乎也暗示着全球的低通胀判断可能低估了未来风险的来临。2014年以来，全球股票、债券、黄金等金融资产均在不同程度上表现出价格上涨的现象，越来越多的投资者倾向于通过金融资产来实现更高收益率。
分析认为，对于通胀预期管理不足的风险在于，若欧美等发达国家货币政策转向，或市场预期反转引发资产价格急剧回调，将会造成严重冲击。而历史已经验证，对通胀风险的防控仍不能放松警惕，为提振就业率和经济政策而出台的刺激政策也可能会再度失控，经济过热引致的物价飙升、资产泡沫破灭等危机则会在下一个周期再度上演。
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