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油脂市场弱势格局未变

  • 发布时间:2014-08-04 00:30:53  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □广发期货 鲍红波

  美国农业部在6月30日的种植面积报告里,把美豆种植面积上调至8484万英亩,达到历史最高水平,较上年度增长10.8%。按照美豆单产45.2蒲式耳/英亩的水平,美豆产量达到37.96亿蒲式耳,较2013/2014年度增加16.7%。美豆供应压力陡然袭来,美盘豆类市场暴跌带动国内油脂市场大幅下挫,国内豆油现价下跌至6200元/吨,棕榈油下跌至5500元/吨。总体上看,油脂市场仍处于弱势格局。

  首先,美豆单产将创历史纪录。根据美国农业部7月份的供需数据,美豆单产维持45.2蒲式耳/英亩的水平。美豆2013/2014年度期末库存预估为1.45亿蒲式耳,不过,在新年度美豆产量增加和单产高企的基础上,美豆库存大幅飙升,美豆2013/2014年度期末库存预计达到4.15亿蒲式耳。美豆库存大幅飙升也是市场重挫的重要原因。当前美豆优良率达到71%,高于历史均值水平,天气条件利于美豆生长,美豆天气和单产炒作难以扭转行情。

  其次,我国大豆港口库存处于历史高位。根据中国海关数据,2014年二季度我国进口1886万吨大豆,较一季度增加352万吨,较上年度同期增加286万吨。目前国内港口大豆库存有651万吨,7月下旬国内大豆港口库存曾到达历史纪录的730万吨。在美豆价格暴跌情况下,中国大豆进口曾经一度有进口利润。根据市场预测,7月份我国大豆预计到港720万吨,8月份到港560万吨,9月份到港420万吨,三季度预计到港一共达到1700万吨,我国大豆港口库存将继续回升。

  再次,国内油脂库存压力仍很大。我国油脂依然处于消化库存阶段。截至8月初,我国豆油商业库存上升到120万吨水平,棕榈油港口库存维持在120多万吨水平,国内豆油国储储备估计有200万吨,菜油国储储备达到500万吨,市场预计菜油商业库存也有200万吨。本年度菜油继续收储,菜油的储备将继续扩大,整体油脂的涨库供应压力巨大。我国棕榈油进口一直处于倒挂状态,棕榈油的进口量近几月略微下滑,棕榈油的库存压力有望缓解。

  不过,弱厄尔尼诺依然需要关注。美国国家海洋和大气管理局发布的报告显示,2014年夏季出现厄尔尼诺的概率为70%,秋冬季出现厄尔尼诺的概率为80%。厄尔尼诺现象往往给东南亚地区带来干旱,对东南亚棕榈树生长造成影响,干旱对棕榈油单产的影响一般应该滞后6个月。数据显示,从2013年9月份开始,东南亚的降雨量处于历史低位,对棕榈树生长不利。

  此外,马来西亚棕榈油月度产量有望下滑。6月份马来西亚棕榈油产量为157万吨,同比下降5.3%;6月末库存下降10%至166万吨;6月出口148万吨棕榈油,较一个月前上涨5.3%。马来西亚棕榈油库存大幅下滑,支撑着棕榈油价格保持强势。在干旱天气影响下,马来西亚的产量和库存数据预计继续下调,使棕榈油价格相对抗跌。

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