在上证指数突破4500点之后，市场明显进入到焦灼的状态，而指数的上下两难也让基金的看法出现了明显的分歧。乐观者认为，在宽松货币政策、改革预期等支撑下，市场人气依然不减，短期仍然有向上的动力。

　　而谨慎者则表示，经过一年来的上涨，不少板块和个股已经积累了大量获利盘，目前市场的情绪化表现相当明显，个股中也开始逐渐出现分化走势。另外，在管理层接连提示风险、加大新股发行力度和力推融券措施的背景下，市场的震荡区间预计也会扩大。

　　4500点关口 老基金谨慎小幅减仓

　　从去年开始暴涨的A股指数近日终于放慢了脚步，据中国经济网记者观察，上证指数在突破4500点关口之后似乎进入到了多空平衡的微妙阶段。与此同时，基金对短期市场的走势也呈现出明显的分歧。

　　根据众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，在4月27日——4月30日当周，样本内开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位自前一周的88.07%下降0.19个百分点至87.88%。股票型基金平均仓位为92.38%，较前期下降0.25个百分点；而混合型基金平均仓位为79.79%，较前期下降0.08个百分点。

　　另一方面，一向稳健的社保基金也出现减仓的迹象。据恒生聚源数据显示，一季度险资共对34只个股进行了不同程度的减持，减持总数为7969万股。而遭减持的个股中，中小板占到了16只，创业板占到了8只，一季度中小板、创业板遭险资减持个股数量占总数的70%。

　　从具体基金产品来看，上周减仓幅度居前的基金有德邦优化配置、安信平稳增长、浦银安盛红利精选、汇丰晋信大盘、长安宏观策略等基金。从具体基金公司来看，上周减仓幅度居前的有德邦基金、长安基金、安信基金、浦银安盛基金、招商基金等基金公司。

　　而基金对行业配置方面，好买基金统计数据显示，上周基金配置比例位居前三的行业是房地产、纺织服装和轻工制造，配置仓位分别为4.27%、3.96%和3.55%；配置居后的行业是交通运输、国防军工和建筑，配置仓位分别为0.70%、0.42%和0.28%。

　　在上月初，为了给火爆的市场行情降温，监管层发布了《关于促进融券业务发展有关事项的通知》(以下简称《通知》)称，为了促进融券业务发展，支持包括公募基金、券商资管等机构参与融券交易，扩大融券券源。市场曾广泛认为，此举旨在鼓励基金、券商资管做空股票市场。

　　有公募基金公司人士表示，在刚出台政策时，公司针对向公募基金开放的融资融券新政召开过可行性讨论会，结论是对对冲型产品有一定操作意义，而其管理的主动型基金暂时不会使用做空工具。但对于当下的市场风险，其也表示更愿意采取降低仓位的传统手段。

　　新基金发行火爆 场外资金跑步进场

　　尽管目前的点位让场内的各路资金不安心，但对于场外的资金来说，短期的风险在大牛市面前似乎并不那么可怕。

　　有媒体统计，4月新基金首募规模高达2399.78亿元，新基金成立数量达到77只，也就是说单只基金平均募集规模为31.16亿元，较3月新基金募集规模的1040亿元大增130.74%。其中有包括广发聚宝、中欧瑾和、上投摩根整合驱动等10只基金出现“日光”现象。

　　有业内人士指出，除去A股市场的火热以及基金管理公司转向追求产品最佳运作规模之外，合理的市场定位也是“日光基”频现的重要因素之一。据悉，近期多只新发基金都打出了“限量”牌，比如上投摩根整合驱动就限量20亿发售。而在此之前的4月27日，易方达基金公司发行的易方达新常态基金仅发行一天即提前结束募集，当天募集规模接近150亿元，该基金也是截至目前今年发行规模最大的新基金。专家表示，在目前新基金发行规模越来越大的情况下，新资金继续“跑步入场”，市场热情可能一时不会消退。

　　富国基金就认为，短期大盘强势依旧，尽管经济基本面短期难有回暖迹象，但依然无法阻挡市场火爆的人气。除了降准预期兑现外，未来降息、产业资金转型、自贸区规划等政策预期持续吸引资金。同时市场也密切关注政策面的变化，到目前为止，政策面的调控也仅限于加大新股发行数量，对于宽松的资金面和火爆的人气，或许还难以改变强势格局。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春也指出，股市主要受益于政治稳定、改革预期的加强和资金面宽松，向前来看，这一逻辑并未发生变化。从市场情绪看，投资者显然已不担心宏观经济，反而更憧憬稳增长的宽松政策环境。

　　华商基金李双全称，此轮牛市的逻辑依然没变，然而尽管短期市场还有继续上涨的动力，但目前投资者心态可能发生了一些微妙的变化，一方面有恐高症，另一方面又不敢做空。

　　综合来看，虽然众多基金公司普遍看好二季度的市场表现，但也同时对短期的震荡风险十分警惕，套用一句俗话：没有只涨不跌的市场，毕竟指数从去年底到现在已经翻倍，调整风险正在逐渐形成。