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日信证券：明年A股先高后低波动区间2037-2886点

　　日信证券在昨日召开的2012年投资策略报告会上指出，明年A股市场将呈现先高后低的走势，上证指数波动区间为2037点-2886点。2012年投资主题将依然围绕消费升级、传统制造业升级以及战略新兴产业培育三大类展开。

　　财政部财科所所长、日信证券首席经济学家贾康教授认为，央行降低存款准备金率的举动已经不能仅仅理解为政策的“微调”，而是明确的“预调”信号。这一政策转向的主要来源于决策层对未来不确定性的忧虑，包括外围经济环境的恶化，国内小微企业的生存状况、民间流动性的管理等。

　　基于上述预期，贾康认为，明年宏观调控政策的基本框架将维持不变，但会在相机抉择、动态优化调整上进一步做足文章。日信证券研究所表示，预计2012年我国GDP和CPI呈现双降趋势，“稳增长”在调控中的位置明显提升，进一步降低存款准备金率和降息成为可能。

　　值得一提的是，日信证券认为，随着国外金融机构抛售人民币资产、10月外汇占款为负值等现象的发生，预计明年人民币可能出现贬值的预期。投资者需要注意贬值预期带来的国际游资撤离风险。

　　日信证券预测，明年上市公司平均业绩增速在12%-19%之间，对应9-12倍市盈率的上证指数区间为2037-2886点。