■券商中国 综合

　　据不愿具名知情人士称，证监会考虑限制中概股借壳回归措施，考虑中的措施包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制，另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。

　　知情人士称，限制原因是为了防止中概股A股中借壳上市溢价较高，或会导致融资过多抽取股市资金，影响股市稳定。另外，中概股大批集中回归，会导致在美私有化金额巨大，增加人民币贬值压力。知情人士称，中国证监会此前已经与部分券商和市场人士，就借壳上市的监管和中概股回归等问题进行了探讨。截至发稿，证监会未予以置评。

　　一度被视为A股明星的壳股，最近两个交易却持续大跌，有观点甚至将溃不成军的壳股，当成是A股下跌元凶。

　　A股素来有炒壳的传统，只是这一次玩得更加凶猛。但是概念股的小船总是说翻就翻，5月5日晚刷爆朋友圈的“中概股回归”将叫停的传闻，引爆了壳股的大跌狂潮，上周五证监会发布会上“正进行深入分析研究”的回应，更是引发市场猜想。遭遇垂直打击的众壳股，周一全无抵抗力量。

　　在“十三五”规划删除战略新兴板提法、市场预期暂缓注册制的双重影响下，A股特有的“壳价值”再次得以确认和维持，加上中概股回归的强力套利预期，一时间壳资源得到个人投资者和机构的一致看好，既有机构助力股东海外私有化公司、内地买壳高端路线，也有散户齐来竞猜谁是下一个被买壳个股的平民玩法。

　　不过，在上周五市场传闻证监会将暂缓中概股回归A股后，壳资源概念股才齐声喊跌、强势板块变成了风险集中营，尤其是部分没有足够基本面支撑、却维持远高于行业估值的个股。

　　记者综合多家机构的筛选标准和参考过往案例，发现筛选标准是“市值小于40亿元”、“净利率小于10%”、“净资产小于5亿元”和“剔除创业板”。

　　其中，“市值小”是各家机构都一致认同的最重要筛选标准，且普遍认为越小越好，因为市值直接决定了借壳成本，所以相对市值小的公司更容易受到青睐。申万宏源曾对144家借壳上市公司进行数据回溯，数据显示，被借壳上市的公司中有88.2%小于50亿市值，其中20亿元~30亿元市值的的可能性更大、占样本总数的20.1%。

　　申万宏源表示，为了实现净壳，在交易方案中通常会将这块资产（主营一般较差）置出，作为注入资产的部分对价，因此上市公司净资产越小，同样对于借壳方注入资产的估值压力越小。据申万宏源统计，此前有52.89%的被买壳公司的净资产小于5亿元。

　　当然，风险是不容置疑的。如南纺股份、国农科技、圣莱达、丰华股份和香梨股份个股的市值分别只有30.76亿元、30.93亿元、40亿元、33.71亿元和，31.95亿元，但市盈率均已超过千倍，分别达7295.39倍、4366.55倍、3480.92倍、2476.03倍和1069.69倍。