停牌长达数月的乐视网终于披露了乐视影业注入方案，5月6日，公告显示乐视网将以不超过98亿元的交易总额、“股份+现金”的方式购买乐视影业100%股权。乐视网表示，影业注入方案披露并经深交所审核通过后，上市公司将会复牌。

　　近两年是内容的黄金年代，影视产业被认为是优质资产而备受关注。基于对产业未来的判断，华泰证券研报指出，2015年乐视各项业务显然已经重回高增长轨道。除去终端和云端业务增长强劲之外，资本市场继续期待影业注入后乐视网的表现。乐视影业正致力于打造“互联网生态+”影视商业模式，大视频产业时代即将到来。

　　非独立上市背后原因

　　强大的内容资源不仅仅为乐视生态源源不断创造跨产业价值，也将为网络视频产业、影视产业乃至硬件产业的发展提供生态创新的方向。

　　公告显示，收购完成后，乐视网将拥有乐视视频、花儿影视以及乐视影业三块核心内容资产，建立起一家将电影和电视打通、将传统影视制作与网络自制打通、将线上与线下发行打通、将国内与全球影视市场打通的更强内容生态体系。

　　乐视影业成立于2011年底，是一家集电影制片、宣发、版权运营以及商务开发为一体的全产业链公司。

　　成立以来，乐视影业一直保持高增长发展态势。据公开资料显示，其票房收入自2012年的6.08亿元，增长至2015年的22.83亿元，年均复合增长率达55.43%。2013年至上述预案签署日，乐视影业主导及参与投资制作并上映的影片总计25部，其中票房过亿影片13部，票房合计44.75亿元。

　　乐视影业亦被认为是更有潜力的企业，是与腾讯泛娱乐IP模式、万达“影视+院线”模式并列的产业第三极。

　　业务上的发展也直接反映在资本市场上。2013年8月乐视影业A轮融得2亿，2014年10月B轮再融3.4亿。自此，很多人都认为业绩稳定的乐视影业C轮融资志在必得，而独立上市也会顺理成章。

　　不过，2014年12月5日，乐视网发布公告称，“接到控股股东承诺，拟在未来一年内的合适时机，以合理方式，启动将关联方乐视影业的股权转让给上市公司。”

　　出于对乐视影业资产状况及未来前景的良好预期，乐视网以不超过98亿的代价收购乐视影业100%股权。尽管与计划的时间晚了半年，但乐视网大股东如约实现当年所作出的资产注入承诺。

　　公告显示，其中用股份予以支付的比例为69.60%，上市公司将向包括乐视控股在内的43名乐视影业股东将以每股41.37元的价格（定价基准日前60个交易日股票均价的90%的除息价格）定向发行16487万股股份；现金支付比例则为30.40%，乐视网拟向不超过5名机构以52.84元/股（董事会决议公告前20个交易日交易均价的除息价格）发行9463万股股份、拟募资不超过50亿元，部分用于支付本次交易现金对价。

　　业内认为，影业巨头纷纷选择背靠大树乘凉，而非独立上市，有两大原因。一方面，竞争激烈，构建生态链条才能更具竞争力。影视企业纷纷探索产业垂直整合模式，谋求迅速做大市场、聚合亿万用户的机会。另一方面，内容是一种软实力，它可以与各种产业相结合，乐视生态提出的“跨产业链价值重构”，进一步挖掘内容+其它产业的价值或成为下一个趋势。

　　互联网生态+影视的前景

　　乐视影业能为乐视网带来多少价值，成为新的关注点。乐视影业CEO张昭在内部信中指出，乐视影业通过注入乐视网，将打通五大环节：中国和全球、“影”和“视”、线上和线下、IP和用户、内容和生态。

　　这也意味着乐视网能够进一步完善内容生态产业链，打通IP和用户之间的链接，或许可以为乐视网的广告、会员业务添彩。

　　而过去的一年中，乐视网也凭借自制内容，在BAT包围下的视频网站中脱颖而出。其中，《太子妃升职记》到2016年初24亿的点击量为乐视带来了超过60万的付费用户；《芈月传》全终端平台点击量125亿次，15Q4带动网站UV从年均7，600万提升至1.3亿次。

　　此外，值得注意的是，乐视影业已潜伏多位大腕。据公开资料显示，张艺谋持有1.44%乐视影业的股份，这次交易对价总额1.41亿元，其他的明星的对价总额为：郭敬明的5856万元，孙红雷的2810万元，孙俪工作室的2810万元，冯绍峰的1405万元，黄晓明的703万元，李小璐的703万元。

　　影业的注入意味着乐视网将形成电影、电视剧、网络自制剧、综艺节目的完整产业链条，各自制业务之间可实现剧本、导演、编剧、演员等核心资源的充分共享和紧密协同。

　　因此，对于乐视影业来说，受益于乐视生态，其强大的内容生态将在平台、终端、应用等各环节的全面升级。同时，影业也在探讨同一IP的多屏呈现，从小说延伸出电影、电影延伸出网剧、网剧延伸出综艺，直至实现对受众的全面覆盖。

　　张昭曾在接受媒体采访时谈到，“我以前只是尝试互联网+影视，但现在，我看到了互联网生态+影视的前景。如果梦想实现了，未来乐视影业的价值未必比独立上市低。”

　　多屏智能时代，影视产业互联网化、内容付费已经成为文化产业两大主流趋势。乐视“平台+内容+终端+应用”生态模式将不仅仅为自身源源不断创造价值，也在为网络视频产业、影视产业乃至硬件产业的发展提供生态创新的方向。文/张淇人

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