在宏观经济运行和货币政策变化及供给侧改革共同推进下，国内期货市场众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大、触及停板情况发生较为频繁，出现交易过热趋势。为此，三大商品期货交易所连夜发文，通过调整部分品种涨跌停板幅度、最低交易保证金和手续费等举措，给“疯狂的”商品期货降温。

　　4月21日，商品市场一片火红，多个期货品类被封在涨停板上，沥青、铁矿石、鸡蛋、燃料油、PTA、菜粕、豆粕、豆一、豆二、淀粉、PVC、玉米、籼稻收盘涨停，螺纹钢收盘大涨7.38%，棉花上涨6.46%。当日，仅螺纹钢主力合约就成交2236万手，创历史新高，成交额高达逾6000亿元，而沪深两市股票总成交额仅有5414亿元。

　　事实上，今年以来“黑色系”商品期货走势一骑绝尘，其中，铁矿石上涨超65%，焦炭涨幅也有60%多。不过，商品价格的持续快速上涨已经引起担忧，近日三大商品期货交易所就连连出手，加强风控，为市场降温。

　　追涨已有风险

　　资深期货投资者许峰告诉《国际金融报》记者：“市场有点疯狂了，虽然我预料到市场要反弹，一开始做的是铁矿石，后来做了螺纹钢，但目前这种涨速会缩短反弹的时间长度，上面的空间已经不多了，现在我手里仓位基本都减掉了。”

　　与资深期货者边涨边撤的态度不同。记者了解到，近期各大期货公司开户明显增加，且主要集中于网络开户渠道，显示资金正在向期货市场涌入。

　　西南期货研发中心总经理史光达向记者表示：“此轮商品反弹是此前商品长达数年下跌后的超跌反弹叠加了政策利好，因此反弹动能强劲，反弹周期也较长，如果涨势不过于疯狂，起码可持续半年时间，因此今年整年，我们都看好商品市场行情。有消息说股市资金大量涌入商品市场，虽然资金没有贴标签，但在赚钱效应下，越来越多资金涌入市场是确定无疑的，形成了正循环。”

　　许峰也指出：“如果新资金是没有接触过期货市场，直接从股市过来的话，那么这些资金很有可能做了期货市场的‘接盘侠’。股市过来的资金一般不会做空，而做多的话，目前价格已经有风险。”

　　中信期货黑色建材组发布报告指出，近期螺纹价格表现将较为强势。该机构分析，受钢坯价格走强影响，再加上当前市场缺货现象依然普遍，预计现货价格仍将维持强势。基本面来看，季节性需求增加，加上一季度宏观数据表现较好，同时高炉开工率较为平稳，钢材库存低位，供应压力尚未体现，另一方面，螺纹期货价格较现货贴水较多，有修复需要。

　　而对于铁矿石期货，中信期货黑色建材组指出，受钢价大幅拉涨影响，铁矿现货价格重心也明显上移。不过铁矿石库存压力不减以及后期海外发货量的增加对铁矿价格的涨幅有压制，追涨风险加大。

　　随着2016年铁矿石价格大幅反弹，全球几大矿业巨头持续增产铁矿石。力拓此前公布的数据显示：今年第一季度，力拓的铁矿石产量增至8400万吨，较去年第一季度的产量7470万吨同比大增13%。

　　方正中期期货王骏告诉《国际金融报》记者：“目前，钢厂产能逐步提高、整体开工率增加，库存部分转移至贸易商、终端需求。唐山世园会4月底开始运营、河北省限排政策支撑市场对钢价强势预期，钢厂维稳、部分贸易商延续下调报价，短期终端按需采购，当前库存偏低、整体需求好转。当前，国内铁矿持稳偏强，供应商维稳、市场成交增加，钢厂采购量增加；进口铁矿发货量增加，港口库存下降，日均疏港量增加，贸易成交增加，钢厂补库开始增多。投资者操作上多单可以继续持有，但涨幅短期过大，不宜追高，投资者适当止盈为主。”

　　西本新干线高级研究员邱跃成表示：“目前，价格很难说超涨，总体还是前期非理性持续暴跌后的修复性上涨。去年，现货市场确实是过度去库存了，钢铁企业也陷入空前巨幅亏损，开工率降至历史低位。今年一季度的财政和货币政策都超预期宽松，地产和基建复苏了，市场处于阶段性供不应求。天量的信贷、地产和基建复苏、市场库存和钢厂开工率低位，共同促成了本轮黑色钢价大涨。”

　　但他同时指出，近期黑色价格短期拉涨过后，市场风险肯定在聚集。后期如果一旦需求跟不上来，市场价格还是面临较大的回落风险。

　　交易所深夜发文防风险

　　市场风险也引起了商品交易所的警惕，大商所、上期所以及郑交所三大交易所4月21日晚相继警示风险，大商所、上期所还分别采取多项风控措施。

　　上期所发布通知称，将热轧卷交易手续费从成交额的万分之零点四调整为万分之一，将螺纹钢交易手续费从万分之零点六调整为万分之一。大商所表示，自2016年4月25日起大商所铁矿石和聚丙烯品种手续费标准调整为成交金额的万分之0.9。

　　上期所表示，由于近阶段国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，上期所部分上市品种价格波动增大、成交活跃，上期所要求各会员单位做好风险防范工作，提醒投资者谨慎判断市场信息，理性投资，维护市场平稳运行。

　　此外，上期所4月20日、21日连续两日发布公告，对多位客户实施限制开仓监管措施。

　　随后，大商所亦采取措施抑制交易过热、防控风险调整部分品种涨跌停板幅度、最低交易保证金和手续费等。

　　大商所4月21日消息称，根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，2016年4月25日结算时起，大商所将豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品种涨跌停板幅度调整至5%，最低交易保证金标准调整至7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保证金标准调整至7%；铁矿石品种最低交易保证金标准调整至8%；并将取消对套利客户的异常交易豁免，以防控交易过热风险。

　　另外，对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整涨跌停板幅度和交易保证金标准规定的合约，其涨跌停板幅度和交易保证金标准按照规定涨跌停板幅度和交易保证金数值中的较大值收取。

　　根据通知，大豆、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品种涨跌停板幅度将调整至5%，最低交易保证金标准调整至7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保证金标准调整至7%；铁矿石品种最低交易保证金标准调整至8%。同时，将铁矿石和聚丙烯品种交易手续费调整至成交金额的万分之0.9；停止适用《有关监管标准及处理程序》有关“由于套利交易所产生的自成交行为、频繁报撤单行为、大额报撤单行为不作为异常交易行为”的规定。

　　市场分析人士指出，近期在宏观经济运行和货币政策变化及供给侧改革推进下，相关产业供需结构开始发生变化，国内期货市场众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大、触及停板情况发生较为频繁，出现交易过热趋势，在此情况下大商所通过持续调整合约涨跌停板、最低交易保证金及手续费收取标准，利于防范交易过热带来的潜在风险，引导理性投资，并进一步增强市场抵抗和化解风险的能力。

　　而从大商所采取的相关措施来看，此次纳入风控举措的品种由铁矿石和焦煤、焦炭等“黑色板块”扩大至农产品和化工产品；铁矿石品种在前期“扩板调保”之后再次提高最低交易保证金和手续费标准，成为监管持续加码的品种；此次采取的相关举措既有传统的“扩板提保”，也有单一的提高最低交易保证金和交易手续费标准，根据品种近期风险度的不同具有一定差异性，针对性较强，也体现了交易所根据市场形势和风险程度持续强化监管的思路。在这一思路下，不排除交易所根据市场形势变化进一步采取相关措施，防范市场风险。

　　此外，郑州商品交易所也发布《风险提示函》指出，近期影响棉花市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

　　4月21日夜盘，受交易所加强风控影响，商品市场终于开始降温。夜盘盘中，大商所大豆期货暴涨逾4%，黑色系商品一度大跌，螺纹、热卷盘中跌逾3%，多数品种回调。不过，至夜盘收盘，黑色系商品震荡回升，焦炭、铁矿石收复盘中失地，分别收涨0.7%、1.7%，焦煤也收涨1.8%，但螺纹钢跌1.8%，热卷跌1.3%。（记者 张竞怡）