投机与投资，虽然仅一字之差，却有着完全不一样的意义。A股市场长期处于“重融资、轻回报”的状态中。比如，近年来虽然A股上市公司的现金分红能力有了一定程度的提升，但是与成熟市场相比，仍然存在不小的差距。

　　时下，无论是中概股加速回归，还是债转股预期升温，都离不开强化股市直接融资功能的目的。以中概股企业的加速回归为例，其一方面是看重中国股市给予上市公司带来较高的估值空间，从而提升融资能力，另一方面则是考虑到政策环境的持续宽松，并为这些中概股企业的回归创造出更为人性化的准入门槛，以满足他们加速回归A股市场的需求。

　　但是，在中概股加速回归的过程中，不可避免地会产生出一些涉及中小股民切身利益的问题，如中概股回归之后的相关大股东持股锁定期设置、未来限售股减持额度的设置等。退一步来说，如果在中概股大举回归A股市场之际，相关配套措施仍不完善，很可能导致股市财富的二次分配显得更为不对称。

　　更重要的是，因市场现有的打新炒新行为颇具高度投机的色彩，在这类中概股企业加速回归之际，或将存在更高的估值空间。换一种角度去思考，在其上市之初，股价却早已“炒到了天上去”，并提前透支掉股票未来几年乃至十余年的盈利预期。对此，对于那些高位接盘的中小股民，他们要想从中分一杯羹的难度也会越来越大。

　　实际上，对于不少A股的上市公司而言，与中小股民的持股成本相比，其原始股东的持股成本是非常低的。经历了一级市场以及二级市场的价格虚高行情之后，普通中小股民并不具备持股成本的优势。从价格水平看，虽然近期个股股价普遍经历了不小的跌幅，但是A股上市公司整体估值水平依旧偏高，现状的股价水平已然严重透支了未来多年的盈利预期。此外，结合上市公司现金分红率偏低的局面，更进一步强化了中小股民的短期投机行为。

　　正因如此，在众多中小股民看来，自己如果以长期投资的思维来投资这类股票，后果不堪设想。至于部分享有低估值优势、高股息率优势的蓝筹股，却因需要耗费较长的持股时间，未能受到中小股民的青睐。或许，正因为股市定位的不合理性，结合市场交易制度的不对称性，让中小股民普遍更热衷于短期投机的行为。此外，中小股民热衷短期投机也与其所处的市场环境有关。

　　纵观中国股市历史，因股市整体波动率偏高，真正能够从市场中获取长期稳定投资收益率的股民并不多见。相反，由于股市缺乏持续稳定的赚钱效应，导致了股民持股周期普遍较为短暂，并热衷于短期投机的行为。但是，细观这些中小股民的战绩，大多数没能获得预期的投资收益率。这导致在当前国内缺乏资产保值增值渠道的背景下，股市没能满足大多数老百姓实现资产保值增值的愿望，反而加剧了他们的资产缩水的速度。