3月31日，国际评级机构标普宣布下调中国主权信用评级展望至负面，同时将香港信用评级展望也下调至负面。此前，3月2日穆迪也下调了中国主权信用的评级展望。很多人关心：国际评级机构为什么要下调中国评级？这对中国经济会产生什么影响？“人民日报经济社会”（ID:rmrbjjsh）微信公号记者为您答疑解惑。

　　财政部回应：下调中国评级理由不充分、没远见，楼继伟直言不讳“不Care”

　　为什么下调中国评级？先来看看评级机构给出的“理由”：

　　标普称，中国经济再平衡的推进可能慢于之前的预期；预计中国政府和企业杠杆率将恶化，“投资比例可能远不如我们之前认为的那样稳定在GDP的30%—35%之间。”

　　穆迪给出的下调理由，主要是中国政府负债加重、外汇储备下降以及实施的改革存在一些不确定性。中国可能会出现经济增长、推进改革、市场稳定的政策“三难困境”局面。

　　一个月内两家国际评级机构下调中国评级，引发国内外市场关注。对此，财政部连续作出回应：评级机构提出对中国地方债有担心，对中国能否顺利去产能、能否进行结构性改革等有担心，但这些问题实际上并不构成下调评级展望的充分理由。财政部副部长朱光耀表示，国际评级机构这样做是“缺乏远见”，将来实践会证明它是错误的。

　　财政部长楼继伟更是在公开场合表示：我们不care评级机构的评级，不用给他们“拜码头”。财政部长说话如此硬气，是有个中原由的。因为，穆迪下调中国评级是在3月2日，当时两会还没召开，很多涉及经济的改革举措尚未对外公布。这些最新的举措和信息穆迪并未掌握，就贸然宣布下调评级不但显得草率，也存在对中国经济了解不全面和“信息不对称”的问题。

　　标普宣布下调则是在3月31日。此时两会已经圆满落幕，中国经济的大政策方针和改革的路线图、时间表都明确了。这个时候居然还对中国经济“看空”，可能就不好用偶然、贸然来解释了，其中到底隐含着怎样的深意，难免会让人产生猜测。不少投资者议论纷纷，就在美联储宣布暂不加息之后，美元开始走软的“档口”，人民币对美元表现强势的时候，标普宣布下调中国评级，可以说这个时机选择得相当“精准”。

　　中国经济空间咋样：是全球最重要的增长引擎，结构性改革的“样板”

　　4月1日，财政部副部长史耀斌再次发声：此次穆迪、标普将我国主权信用评级展望调整为“负面”，在一定程度上高估了我国经济面临的困难，低估了我国推进改革、应对风险的能力。评级公司对我国经济结构调整、实体经济债务、国有企业改革、金融市场风险等方面的担忧，是没有必要的。对我国经济社会发展取得的成就和结构性改革取得的进展，评级公司还需要深入了解和全面评估。

　　为什么这么说？就是因为我们不仅知道中国经济的问题在哪里，而且也已经有了应对办法和改革措施。

　　比如经济增长，今年的政府工作报告明确，2016年我国经济增速目标为6.5%—7%。这样的经济增长速度是符合我国国情实际的，并不以推迟改革为前提。而且经济保持稳定增长，有利于推进结构性改革。比如，5月1日全面实施的营改增改革，减税力度一年5000多个亿，所有行业税负只减不增，企业受益是明摆着的。还有今年下大力清理处置“僵尸企业”，中央设立了1000亿元的专项资金，来为“去产能”买单，都是真金白银的支持。企业的活力增强了，债务杠杆也将会有所下降和缓解。

　　这些改革，显然是有利于经济增长和市场稳定的，怎以可以把三者对立起来呢？在评级机构眼里，好像我们顾此就会失彼，根本不可能兼顾。这样看问题并得出这样的结论，也只能呵呵了。

　　当然，政府拿出这么多真金白银为企业减负、为改革埋单，财政吃紧是毫无疑问的，阶段性适当增加财政赤字也就顺理成章。目前，我国政府负债率和财政赤字率，在世界主要经济体中均处于较低水平。我国政府负债率约为40%，今年提高赤字率至3%，适当提高仍然安全可行。而且，这些支出不是补窟窿还欠债，都是在为经济健康发展打基础的投入，将来肯定是有回报的。

　　环顾全球，像中国这样为改革下这么大“本钱”的，绝无仅有！！很多国家想改革但心有余而力不足，因为经济增长复苏缓慢甚至停滞，只够勉强维持甚至是借债维持，财力不允许再好的改革也难推进。这一点不是我们自夸，在今年的G20上海峰会上各国都有点赞，认为主要新兴市场经济体的增长将保持强劲，中国的结构性改革有“样板”作用。

　　实际上，标普在报告中也承认，预计未来三年内中国经济的年增长率将维持在至少6%，看到了经济增长前景及其强劲的外部指标。但是，我们还是担心、担心、担心……

　　问题就出在“但是”上。对某些国际评级机构来说，想要下调评级总能找到理由的。虽然你还没有出现这些风险，但我表示担心行吗？因为我的担心，我下调评级行吗？尽管你跟我解释了，但我还是担心……这样的评级结果，实际上已经跟我们国家的经济态势没太大关系了。

　　市场反应如何：短期有波动，中长期保持稳定

　　国际评级机构下调中国评级，市场会作何反应？肯定有影响。

　　标普消息公布的当天，新加坡富时中国A50指数期货下午突然瞬间跳水，从9500点上方下跌至8700点左右，大跌8. 5%，随后跌幅快速缩至2%左右，盘中巨震逾10%。4月1日，亚太股市开盘也是一片惨绿， A股上证综指直到收盘，才勉强翻红。离岸人民币也出现了贬值波动。

　　3月31日，香港证券期货事务上诉审裁处宣布，对穆迪处以1100万港元的罚金，称后者在2011年发布的一份报告中对49家中国公司的企业管制表示担忧，导致相关企业股价下跌，违反了香港证券期货条例。这也表明，评级调整对市场是有一定影响冲击的。

　　但从中长期来看，不符合实际的评级调整市场也是“不Care”的。从市场影响看，穆迪下调我国主权信用评级展望以后，境内股票市场、债券市场、人民币汇率走势并未受到展望下调的影响，境外主权债券收益率也未因此出现波动，离岸人民币不跌反涨，说明市场投资者还是保持了较强的信心和良好的预期。

　　还有很多人关心，评级公司对一个国家的主权信用进行评级，准确性到底有多高？

　　早在亚洲金融危机时，国际评级机构的信誉就受到了质疑。亚洲危机时，穆迪在一天之内将韩国的信用评级下调了11个档次。事后表明，穆迪当时的评级是错误的，它并没有预见到未来经济走势，反映的也不是真实情况。

　　国际金融危机爆发后，国际评级机构的信誉更是“大大打了折扣”。

　　长期以来，西方评级机构把持着信用咨询市场的垄断地位，利用信用评级对西方国家与新兴经济体的一褒一贬，人为制造融资剪刀差，向全界“剪羊毛”。目前来看，穆迪和标普在资本市场上的业务量超过了80%以上，主导着全球金融市场评级业务。

　　在这种情况下，我们自己对此要有清醒的认识和定力，不能听风就是雨，最重要的是把自己的事情做好。至于别人怎么说怎么评我们左右不了，但可以“不care”。