停牌长达4个月的众信旅游（002707）昨日复牌。在此期间，众信旅游完成了对华远国旅的收购，并引入了携程作为公司大股东。有分析认为，从双方的整合中可以发现，休闲度假领域已然成为蓝海，而随着万达-同程、海航-途牛、众信-携程的出现，旅游业也逐步进入深度整合期。

　　欧洲游蛋糕重分

　　成功并购华远国旅之后，众信旅游的经营规模进一步扩大。众信旅游去年年报显示，实现营业收入83.7亿元，较上年同期增长98.48%。而华远国旅去年则实现营收24.2亿元，同比增长275.8%，其中欧洲业务收入占比超过80%。这意味着，众信旅游+华远国旅去年的总营收超过百亿元。

　　值得注意的是，众信旅游的主要竞争对手凯撒旅游也于近日公布去年年报，数据显示，凯撒旅游去年营业收入49.35亿元，同比增长51.92%。由此可见，众信+华远的组合在总营收上大幅超越凯撒旅游，已经在欧洲游业务方面占据一定优势。众信旅游方面表示，“众信+竹园+华远”组成的众信系已经抬高了行业准入壁垒，初步锁定了行业格局。

　　事实上，为了持续巩固自己的优势地位，众信旅游动作频频。在上游，众信旅游和复星一起投资了Clubmed、随后又并购了德国开元、战略投资West Coast Holidays、投资世界玖玖、投资设立Telefun Travel波兰大巴车公司、参与巴黎精品酒店建设；在中游，众信旅游除了并购华远国旅和竹园国旅外，还战略投资行天下，并购魅力假期。

　　此外，在收购完成后，众信旅游还抛出一份非公开发行股票方案，金额高达26亿元，内容依然是持续推进“全方位出境综合服务平台”。

　　休闲度假成蓝海

　　值得注意的是，通过收购华远国旅，众信旅游与前者大股东携程实现交叉持股，携程目前持有众信旅游的5.07%股份。来自国泰君安的分析认为，众信旅游引入携程作为大股东，意在蓝海市场休闲度假业务板块实现快速布局。数据显示，2014年在线独家市场的交易额持续上升到14.6%，去年提升到15.4%。

　　携程以31.1%的市场份额稳居休闲度假市场首位，而且2015年11月，携程成立了度假旅游事业部，其度假业务板块去年前三季度营收分别为3.96亿元、3.29亿元和5.93亿元，是携程所有板块中增速最快的。

　　众信旅游也一直在谋求拓展度假旅游业务，今年1月5日，众信旅游宣布1.62亿元战略投资穷游网，双方还计划成立合资公司。这对外表达出众信旅游对于休闲度假领域中自由行板块布局的重视。

　　深度整合开启

　　根据众信旅游和携程的约定，携程有望继续增持众信旅游股份至10%并保持。众信旅游有权先入股携程度假公司10%的股份。众信旅游尽可能促使携程提名一名董事成为公司董事，而待众信旅游持股携程度假公司10%后，众信有权提名并委派一名董事加入携程度假公司董事会。众信旅游董秘王锋还表示，不排除未来携程在10%的基础上提高控股比例的可能性。

　　众信旅游副总裁曹建表示，众信旅游希望和携程能够深度绑定。“携程现在是第三大股东，既然双方决定在一起了，那么就好好地在一起。”

　　事实上，旅游行业的深度整合已经在悄然进行，此前携程入股了去哪儿网、万达投资了同程、海航投资了途牛。因此不难发现，众信旅游与携程的联姻也是大势所趋。

　　有分析认为，众信旅游和华远国旅并购的背后，是旅游行业的集中度正在进一步上升的趋势，一方面OTA不断地向上游拓展，希望能够和传统旅行社为代表的资源方强化合作，从而完成自身的产业链闭环；另一方面，传统的线下旅行社也希望借助OTA的线上渠道实现线上线下融合。未来不排除有更多的整合案例出现。（陈杰）