上市公司“黑天鹅”频现基金受累重仓危机股

　　随着近期市场的又一波调整，部分上市公司的股权质押融资盘再度拉响警报。根据东方财富Choice数据，截至2月29日，共有509家上市公司的部分股权质押项目已到预警线之下，其中有317家上市公司的部分质押甚至已经触及平仓线。与此同时，年初以来以金亚科技为代表的“黑天鹅”公司因陷入财务造假和退市风险泥潭，不少公募基金也因为重仓此类股票而受到拖累。

　　此前凯石金融产品研究中心根据基金2015年四季报统计显示，2014年以来A股市场共发生约11700笔质押，目前尚存质押项目6800多笔，涉及1500余只个股，其中有1017只个股被基金四季报重仓持有。

　　而部分基金持有预警线下个股占比较高，有15只基金重仓危机股市值占基金净值比达到了10%以上，可能面临较大的股权质押风险；从危机个股层面考虑，预警线以下质押股数占总股数比例在20%以上的个股有10只，涉及17只基金（剔除基金所持质押股票占基金净值在1%以下的基金样本）。合计有32只基金受股权质押危机股影响较大。

　　根据东方财富Choice数据，截至2月29日，共有509家上市公司的部分股权质押项目已到预警线之下，共计涉及质押市值5604亿元。整体来看，此类股票今年以来的表现都较为惨淡，一些大比例重仓危机股的基金整体业绩也比较落后。

　　除了触及预警线的股权质押股之外，陷入退市风险泥潭的个股也让重仓基金遭受困扰。今年以来，最为突出的个案即是金亚科技，被视为A股市场最大的“黑天鹅”。不仅是金亚科技，在已经发布退市风险警示的上市公司如京天利、星河生物、安硕信息等公司的股东信息中，也是频频出现公募基金的身影。

　　“保本”难度加大三成保本基金跌破1元净值

　　逆市发行火热的保本基金最近遭遇“尴尬”。数据显示，截至目前，保本基金三成跌破净值。在当前债市收益下行、股市震荡不止、同类基金争相发行的情况下，业内人士认为，保本基金“保本”难度加大，对风险资产的配置将更加谨慎。

　　Wind数据显示，截至3月1日，市场上有净值数据的110只保本基金中，32只基金跌破净值“1”，占到近三成比例。考虑到基金分红对净值的影响，实际跌破发行价的保本基金有29只。与此形成鲜明对比的是，保本基金仍然受到投资者的热烈追捧。据Wind数据，截至3月1日，按基金发行起始日算，2016年至今新成立基金105只，其中12只保本基金，规模达到348.83亿元，占整体新发基金规模747.14亿元的一半。

　　值得注意的是，在今年2月中下旬，市场中破发的保本基金一度超过六成，达到72只。直到最近，其中一半的基金才又逐步回到净值以上。对此，北京某中型公募的保本基金经理称，保本基金1月净值集体下跌与基础市场的走弱不无关系，有些基金前期的安全垫积累得比较高，会适度放大配置股票的倍数，在市场急跌下保本基金纷纷破发也是意料之中的事。另外，这类基金短期内大规模同质化发行，也压缩了资产的获利空间。不过，根据保本基金的特点，当净值跌到0.98以下，公司的风控往往会对基金经理“人肉盯梢”，严格控制固收资产和风险资产的比例，后续基本只会靠固收收益逐步落袋为安来累积净值，直到安全垫重新回到适合配置权益资产的比例。

　　2月基金经理离职率同比降四成

　　往年，春节后发完年终奖常常出现基金经理离职高峰，但从今年2月份的数据来看，基金经理换工作的热情下降。据统计，今年2月份共有14位基金经理离职，而去年同期则有24人，离职率同比下降四成。

　　记者注意到，春节后公募基金公司频繁发出基金经理变更公告，整个2月份相关公告合计有90份，但其中不少为变更和增聘基金经理，解聘基金经理公告甚少。

　　尽管总量不多，但在离职的基金经理中，也不乏公募老将，如银河竞争优势成长混合、银河主题精选基金经理王培因个人原因离职。

　　此外，在离职的基金经理中，也有部分其所管理的产品去年业绩在同类产品中垫底，也存在“被下课”的可能。

　　据了解，基金经理离职率往往和A股表现关联性较高，如去年上半年共有100多位基金经理离职，但在去年7月份市场大跌后，基金经理的离职率也大幅下降，基金经理每月离职人数未超过30人。到今年1月份，仅有12位基金经理离职，创下了去年7月份以来新低。对此，业内人士认为，因为春节长假和年终奖发放的原因，1月份往往是离职率较低的月份。不过，春节过后，基金经理离职率并未有明显上升。

　　在基金业人士看来，今年开年A股表现极端，猴年猴市赚钱不易已成为共识，公募基金投研人员的工作变动意愿并不强烈，更倾向于留在旱涝保收的公募基金躲避股市寒冬。

　　据了解，在离职的基金经理中，“奔私”的意愿也并不明显，有业绩优异的基金经理在离职后选择了在待遇和激励机制更适合自己的公募平台。

　　（以上消息摘自《中国证券报》、《证券时报》）