新闻源 财富源

2021年11月28日 星期天

财经 > 滚动新闻 > 正文

字号:  

水泥行业:稳增长叠加季节性回暖

  • 发布时间:2016-03-03 01:32:23  来源:北京晨报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  基本面:预期差逐步形成,短期需求复苏偏乐观。1、有别于钢铁、煤炭行业,水泥行业“无库存”的特性决定了价格更容易也更真实反映实时需求的波动。因此,在钢铁、煤炭价格节后纷纷拉涨之际,截至上周末,水泥的价格似乎仍在延续阴跌。市场可能认为,水泥行业的需求仍然偏弱,难言改善。2、复苏在悄然变化,华东、中南等地表现已超出市场预期。昨日,长三角地区的水泥熟料价格普遍提涨20元,主要是天气好转下需求出现较好复苏,企业发货大多数都已恢复5成,个别达到7-8成水平,龙头企业甚至接近旺季水平。同时,自去年年底价格下跌后,水泥熟料价格基本都跌至完全成本之下,龙头企业主导下的企业普遍有恢复性涨价动力,因此本次提价并不意外,但能否持续兑现预期幅度及效果仍有待观望。

  投资角度:首先,短期来看,市场对基建刺激预期升温。我们认为,传统优势区域华东、中南等地必然率先受益,同时有需求刺激预期下,1倍PB可作为一个较好介入时点,建议积极配置但仅做短期博弈,推荐华新水泥海螺水泥。其次,关于供给侧改革:第一枪虽已打响,但细则尚不明确,执行仍待观察。我们认为,水泥供给侧改革不会一蹴而就,目前广东省率先出台目标政策,可谓破冰之举,提出“2018年内,水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内”。我们以2015年底广东9000万吨熟料产能计算,对应水泥产能约为1.17亿吨,按此计算,需要淘汰产能比例为6.5%左右。考虑到目前广东地区还有1600万吨熟料(2100万吨水泥)在建线,因此预计去产能比例约在16%左右。但从执行起来看,率先落脚点或是对在建线进行控制。目前市场对钢铁、煤炭的供给侧改革预期高于水泥,水泥虽然基本面没有恶化到非得关停退出的程度,但在市场预期升温下,或有跟涨动力及博弈空间,首选冀东水泥

  风险提示:提价缺乏持续性,供给侧改革进度较慢。

  长江证券

热图一览

  • 股票名称 最新价 涨跌幅