中共中央政治局2月22日召开会议，会议强调，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，实行宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的总体思路。

　　会议再次把“宏观政策要稳”作为经济发展总体思路的首要目标，可见，“稳”在当前宏观经济政策中的地位有多重要，做好“稳”的文章，对经济增长、经济稳定、经济可持续发展的作用有多么巨大。

　　事实也是，纵观改革开放30多年来、特别是近年来经济政策的制定和实施情况，一条十分重要的经验就是哪个时期的政策稳定性好，经济发展的状态就好，经济运行的波动就少，经济的稳定性就强。反之，则极容易出现大起大落的现象。所谓一放就乱、一抓就死，讲的也是这个道理。其中，货币政策稳不稳，则是决定宏观经济政策是否稳定最重要的方面，也是影响最大的方面。

　　而从金融危机爆发以来的情况看，在货币政策的制定和控制方面，稳定性是不够强的，由此引发的矛盾和问题也是比较多的。尤其在货币发行、资金供应方面，不仅出现了失控现象，而且出现了调控失灵问题。这一点，在实体经济身上表现得尤为突出。一方面，发行的货币越来越多，广义货币（M2）增长速度越来越快，短短的几年时间，就翻了接近两番；另一方面，实体企业融资难、融资贵问题却越来越突出。过去的融资难单一矛盾，也演化成融资难和融资贵的双重矛盾，且融资贵已经演进成比融资难还要复杂的问题。

　　在去年股灾没有发生前，外界还一直以为央行释放的货币，尤其是信贷资金，都进入到了政府融资平台、开发企业以及少数国有企业口袋，从而造成货币投放得越多，实体企业的资金矛盾越突出。但是，股灾后农行和中信银行票据违规贴现案曝光，才知道相当一部分银行资金流向了股市。而最新的数据则显示，通过票据贴现转出去的资金，总额可能超过了8万亿元。这么多资金体外循环，实体经济怎么可能不陷入融资难、融资贵的困境，而股市、地下金融市场又怎么可能不出现失控现象。

　　人民银行发布的金融数据显示，今年1月份，新增人民币贷款达到了2.51万亿元。而分析则认为，2月份新增信贷仍可能维持高位。虽然不能因此而认为货币供应进入“放水期”，但是，如此迅猛的货币供应，仍然可以认为，货币政策陷入了宽松状态。如果后面逐渐收紧，也很难改变货币供应不稳的局面。而这么多资金投放出去，又流向了哪里，显然又是一个值得追问的问题。

　　虽然说“宏观政策要稳”的要求，并不单指货币政策、货币供应，财政、物价、土地等方面的政策，在宏观层面也都需要突出“稳”字。但是，就眼前经济社会发展的现状来看，最需要“稳”的，还是货币政策和货币供应。因为，过度的货币投放，已经给经济社会发展留下了风险隐患。别看现在表现出通货紧缩，一旦经济步入正常轨道，通货膨胀将成为最难应对的问题之一。毕竟，大规模的货币投放，需要有消化的地方。更重要的，相当一部分货币是在体外循环的，其危害性更大。

　　这也进一步告诉我们，尽管经济面临着下行压力，需要在政策上给予更多的支持和支撑，特别是货币政策，不能过紧。但是，要想减少政策宽松对未来发展的影响，还是应当更加注重货币的流向，注重对货币的去向予以有效监管。不然，政策就很难“稳”下来，货币也会继续“放水”。

　　股灾之后引发的金融监管改革的讨论，或许是货币政策和供应能否企“稳”的最核心问题。因为，从这两年来货币资金的供应和走向来看，资金没有按照政策所确定的方向运行，相当一部分资金成了体外循环资金或者违规运行，应该是货币政策作用和效率打折的主要原因。也正是因为如此，中央要反复强调“宏观政策要稳”“微观政策要活”。所以，在接下来的时间里，除了强调推行稳健的货币政策之外，是否也要强调确保货币政策不走调、不走形，并进一步强化监管部门的责任。不然，货币政策和供应是很难保持“稳定”状态的。货币政策不“稳”，经济就难以“稳”。货币，是与金融危机最密切的东西。