■每经

　　早在春节之前，一份未经官方证实的央行座谈会纪要就指出，1月上半个月的整体信贷投放进度偏快，已经超过1.7万亿元，并要求各行回去认真研究，避免系统内分支机构出现开门红、早投放早受益的想法。

　　1月人民币贷款增加2.51万亿元

　　2月16日央行发布的最新数据让上述消息增加了几分可信度。数据显示，1月人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元。其中，居民贷款和企业的中长期贷款双双走强，分别增加4783亿元和1.06万亿元，创出历史性新高，可以说超出了所有人预期。

　　在新增信贷创历史新高的背景之下，周二A股高开高走，沪深股指分别录得3.29%、3.89%的涨幅，同时，两市量能相比前一交易日有效放大。问题在于：这2.5万亿元，能让A股涨多久？

　　提早放贷“保收益”

　　央行公布的数据显示，1月2.51万亿元新增人民币贷款中，分部门看，住户部门贷款增加6075亿元，其中，短期贷款增加1292亿元，中长期贷款增加4783亿元；非金融企业及机关团体贷款增加1.94万亿元。

　　“1月份，肯定都是急着放的。”某股份制大行支行信贷业务负责人告诉记者，每年1月银行都是抱着早投放早受益的心态，其所在支行也需要提早放贷来保证全年的收益。至于资金的去向，该负责人介绍，无非还是房地产、政府、大企业这三块。

　　16日下午，央行、发改委等八部委发布的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》显示，鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例，合理扩大汽车消费信贷，支持新能源汽车生产、消费及相关产业发展。引导银行业金融机构坚持区别对待、有扶有控原则，对钢铁、有色、建材、船舶、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关。

　　另外，从央行公布的数据可以看出，居民方面信贷的扩张说明房地产销售可能正在继续改善。

　　信贷增速或将回落

　　不少市场人士也认为，1月信贷规模中企业中长期贷款较多，可能意味着实体经济的需求并不如市场此前估计的那么差，也为后期经济的企稳奠定了基础。

　　但一位银行信贷部副总告诉记者，目前银行对于整个实体经济并不是特别看好，在贷款方面肯定还是要以稳健为主。交通银行首席经济学家连平也表示，从总体来看，信贷对实体经济支持力度有所加强。然而，目前国内去产能、去库存、调结构的压力依然不小，国际外部经济局势依然复杂和不景气，美国的情况也并没有想象中那么好，加息步伐可能减速，预计信贷季节性高速增长将会回落。

　　引领A股大幅反弹

　　资本市场方面，在猴年首个交易日震荡整固之后，周二、周三连续收阳。

　　“当前流动性的宽松与紧张并存。”银河证券首席策略分析师孙建波接受记者采访时表示，流动性的宽松，主要是基础货币供应的宽松，代表央行角度以及政府的基本态度是宽松的。表现在股市上，将是基于基础货币宽松的脉冲性上涨和基于流通速度下滑的抵抗式下跌交替出现。产能严重过剩的传统行业公司，在上涨之后仍会继续调整。

　　星石投资总经理杨玲分析称，对A股而言，由于整个市场的情绪比较谨慎，大部分资金都在观望。杨玲预测称，随着市场情绪的恢复，投资风险偏好的提升，市场将逐步企稳，大类资产配置权益类资产的方向不会改变，届时会有大量的资金重回A股，A股也将会重回震荡上行的通道中。

　　中金公司研报指出，往前看，随着汇率压力暂时缓解、政策托底预期加强、两会在即、海外市场可能在年初的动荡之后也暂时进入平稳期，中金公司认为市场虽然波动不会小，但整体依然会出现可把握的阶段性反弹期。