热门事件，不辣不评，焦点话题，不吐不快——《733辣评》闪亮登场。广州市东风东路733号是羊城晚报老记的根，厚重的积累和沉淀让老记有着不一般的洞察力，且看财经老记如何犀利点评财经江湖。

　　□韩平

　　近期股市大跌，不少投资者表示，在退市制度不动真格的情况下，搞注册制，只会让更多不诚信的公司上市。现在在增量资金入市几乎无望的情况下，还每天新发一股圈钱；刚批的7家没发完，又有四家拿到批文，同时还有9家公司将上会，还有600多家公司排队等着要钱！这样的市场真让投资者愁白了头。

　　但令人惊奇的是，武汉科技大学的董登新教授却发表文章说：只有注册制，才能让IPO身价暴跌，才能让“新股不败”变成“新股破发”；只有注册制，才能让垃圾股的壳资源变得分文不值，因“上市易”导致“退市更易”，“死不退市”变成“高效退市”。这就是IPO注册制的未来，这就是A股市场明天的希望。

　　这种想法真是天真!

　　确实，如果只要注册一下，就可挂牌上市交易，再去炒作壳资源，借壳上市的企业会大幅下降，但绝不可能彻底消失，看一下香港市场就可以明白。在几乎是注册制的情况下，一些仙股公司仍有被借壳而大炒特炒的事件发生。所以，以为注册制一来，壳资源就彻底绝迹的想法实在过于天真！

　　而天真的董教授居然得出“为什么垃圾股总是死不退市？因为我们没有注册制，只有行政审批的核准制”的结论。

　　中国投资者之所以担心注册制是“洪水猛兽”，在于中国股市对不诚信的企业处罚过轻，造成相当数量的企业不惜造假。在这个问题没有解决前，只能将注册制冷冻起来。不应当仓促推出注册制的根本原因是：不论是上市公司还是中介机构，甚至于是政府选派的发审委，在造假或是权力寻租处罚极轻的情况下，都无法令投资者相信其把关的质量！

　　在这样的情况下，只因为新股中签率低，就推断新股供不应求，就推断放开新股上市就能导致退市自动高效，完全是开错了药方。

　　按通常的理论，价格是由供需双方的供需能力决定的，但是如果认为中国股市上，供需是决定价格的惟一因素，那么很可能就是大错特错了。事实上，中国股市的荒谬还表现在，ST类公司涨幅远远超过沪深300，那么董教授是否应当呼吁要加大对ST类公司的供应呢？

　　再说，在中国上市真那么难吗？按董教授文中的数据：“1996年底，纳市（NASDAQ）上市公司数量约为5600家。此后，每年退市多达600家，而每年IPO则降为300至500家，目前其数量现已不足3000家。”要知道，纳市是面向全世界的，每年也只上300家到500家，而我们的市场只面对国内企业，每年上市也有几百家，从绝对量来讲，我们上市并不特别难，甚至是更容易。

　　而如果从融资额来看，我们的首发融资额已经有很多年都是世界第一了，这意味着同样的公司上市，在国内能够圈到更多的钱，这也是为啥中概股哭着喊着要回A股上市的原因！

　　在A股市场上，在诚信得不到应有的尊重、造假成本几可忽略不计的情况下，忽悠老百姓“只有注册制来了才会有美好的退市制度”，是否过于天真了？

　　董教授，你到底懂不懂？