继上周的大反弹后，本周各大指数继续震荡向上，上证指数在周三盘中创出3684点的反弹新高后，无力继续向上。从形态看，各大指数在逼近11月份的前期高点时受阻回落，短期顺势调整。资金面上，中国结算12月22日公布数据显示，上周(12月14日至12月18日)沪深两市新增投资者数量小幅回落，为32.54万，环比下降6.98%。期末持有A股的投资者为5022万户，占已开立A股账户投资者数量的51.32%，环比前一周的51.75%小幅减少，为连续第二周减少。投保基金的最新数据则显示，上周证券保证金净流出678亿元，连续两周净流出。宏观面上，刚结束的中央经济工作会议提出，“要加快金融体制改革，尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场”。在此基础上，12月23日召开的国务院常务会议进一步明确了下一步资本市场的主要任务是完善股票、债券等多层次资本市场；丰富直接融资工具。很显然，未来一段时间管理层将更加强调股票市场融资功能的重要性，这将对行情的进一步上涨形成压力。估值方面，目前市盈率中值为107倍，也就是一半的股票市盈率超过107倍。因此，笔者认为当前阶段市场情绪相对谨慎，指数短期调整概率较大，投资者需适当控制仓位，耐心等待调整充分后的机会。

　　从机构动态看，近期一些保险资金在逢低介入低估值、高分红、股权分散的优质白马股；一些二线蓝筹股，比如旅游、医药、消费、传媒等受到机构投资者青睐，而部分的产业资本则逢高兑现收益。交易所公布的数据显示，12月15日至12月21日，沪深两市A股共有165笔大宗交易成交，机构专用席位的买入力度有所回升，医药生物板块是其主要交易标的，其参与交易达4.52亿元。医药行业受到机构投资者追捧主要有以下三个原因：首先是年底因素。从股市运行的规律看，年底都充满不确定因素，这里有政策跨年变数，有机构资金年底扎账结算因素。这个时候，防守反击类板块就成机构的缓冲垫。医药类公司属于非周期性行业，是可跨越牛市与熊市的品种，无论宏观经济增长快与慢，无论经济增长方式发生怎样的变化，生老病死都需要医药，这是刚需。因此，医药类公司一般都是机构者持有时间最长的品种。其次是医药股的整体行业估值不算很高，部分龙头中医药股和创新类生化药股的护城河还比较深。比如以独有保护品种的中医药类股东阿阿胶(000423)为例，其按2015年的动态市盈率算不足20倍，且年年增长20%-30%；最后，在中国人口老龄化问题日趋严重的情况下，大健康产业将充分享受人口红利。

　　综上所述，随着首部《中医药法(草案)》的正式提交，我国第一部中医药领域的法律进入正式立法程序，中医药产业的“草莽时代”或将宣告结束。投资者可按下面三条思路寻找其中的机会：一是中医药法案出台，利好实力雄厚中药特色企业；二是估值合理，前期涨幅较小的成长型绩优个股；三是主营儿童药企业有望受益于儿童基药目录出台。也可登录阿牛网（www.aniu.tv）与投资专家交流。毛羽 柯昌武