作者：中央财经大学经济学院伏霖

　　近十几年来，每当中国经济部分指标出现波动，总有西方舆论借机鼓吹“中国经济崩溃论”。与前一阶段炒作中国股市高风险和中国经济高宏观杠杆率不同，随着最近三季度宏观数据和11月份PPI同比连续40多个月连跌数据的公布，此轮唱衰中国经济有关文章，主要从“中国经济通缩论”的角度渲染。

　　此方论断，将中国当前的经济形势与日本1990年后低速增长和严重通缩的衰退经济相提并论，认为中国经济已经进入了长期通货紧缩的通道，长期通缩中的中国经济也将陷于日本经济“失去的二十年”式的长期停滞。

　　确实，在“三期叠加”的新常态下，中国经济下行压力增大，面临很多挑战。但对于西方媒体关于“中国已经进入长期通货紧缩通道”的论断，笔者不敢苟同。结合当前中国经济的实际情况，可以认为短期内存在一定程度的通货紧缩压力，但长期来看，温和通胀才是中国物价的未来趋势。笔者认为，中国当前部分物价回落的状况，完全不同于90年代日本的通货紧缩，以此为基础认为中国经济将陷于长期停滞更是无稽之谈。

　　首先，中国经济增速虽然已经减速到2015年第三季度的6.9%，但相比于世界其他经济体仍然是快的速度，即使照此速度中国经济的规模每十年就会翻一番，这是与90年代后几乎零增长的日本经济最本质的不同。日本长期通缩的原因在于日本长期停滞的经济基本面，在于狭窄的财政空间和糟糕的银行体系，而中国当前短期的通缩压力的原因，更多是结构性的和输入性的。一方面，在产业结构升级和淘汰过剩产能的大背景下，钢铁、玻璃、水泥等过剩产业的工业品价格短期难以回升；另一方面，受国际大宗商品价格低迷影响，输入性物价下降也是当前通缩压力的重要原因之一。

　　其次，财政和货币政策的空间不同。90年代后的日本，高筑债台的财政和“僵尸银行”的货币市场限制了反周期政策的实施。反观中国，虽然中国的宏观杠杆率（债务/GDP比值）约为223%，这一数字与美国、德国等发达经济体相近，仍远低于日本400%和新加坡380%的水平，财政政策有巨大的发挥空间，且财政与货币政策间的协调配合也可以进一步改善。

　　最后，也是最重要的，从较长期的情况来看，随着城市化的推进和农村剩余劳动力的转移，未来劳动力成本的将继续上升，未来五到十年物价都会存在介于3%左右的温和通胀，长期的通货紧缩根本不具备宏观经济的基础。

　　综上，相信随着全球经济的复苏和国内“稳增长、调结构”政策效果的逐步显现，短期结构性通缩压力会逐步得到缓解，重回长期温和通胀的范围内，据此唱衰中国经济的“中国经济通缩论”也将不攻自破。