■叶 檀

　　全球经济不振，两年前觉得绝对不可能出现的数据现在都出现了，大宗商品回到2009年危机时代。12月7日，彭博大宗商品指数下跌2.1%至79.97，16年以来首次跌破80关口。今年以来，该指数下跌23%，比金融危机时期还要低22%。同日，汤森路透核心商品CRB指数创下13年新低。截至北京时间12月8日凌晨2:08，美国WTI的1月原油期货跌幅扩大至6%，至37.55美元/桶，刷新六年低位。布伦特油价下跌5.36%，至40.70美元/桶，创2009年来新低。

　　高盛是对新兴市场难得的乐观者，但他们看好的是劳动力成本较低、经济较为独立、受惠于制造业转移、不过度依靠出口与国际企业的亚洲新兴市场国家，如印尼、菲律宾等，而对此前受惠于全球一体化的经济体如韩国和中国保持观望。高盛因此将印尼、菲律宾股市评级上调至超配，而将中国股市评级下调至中性。高盛策略分析师预测，发展中国家明年经济成长率会达4.9%，高于今年的4.4%（预测值），2010年至今首见加速扩张。新兴市场历经3年困顿拨云见日，2016年会重新站稳脚跟，价格见到底部，成长率与报酬率好转。

　　如果我们盯着中国的重化工业数据、铁路货运数据，那么确实会有悲观情绪，也会同意高盛的判断，但倘若我们的目光从这些数据转向能够代表“新的中国经济”的数据，那么情况却又会完全不同。

　　“新的中国经济”首先表现于消费与服务业。11月，中国非制造业PMI从10月的53.1上升至53.6。今年前三季度，服务业创造产值在国内生产总值中所占比重达到51.4%，高于2014年同期水平。另据国家统计局数据，经济新常态下，消费已超过投资和贸易，成为对中国经济增长贡献最大的因素。今年前三季度消费对GDP的增长贡献率达到58.4%，同时服务业增加值同比增长8.4%。中国庞大的消费能力给周边国家、给苹果等国际品牌带来了强有力的支撑，如果中国制造的信用与品质得到改进、“供给侧”改革到位，那么可以想像国内消费会得到多大的释放、经济会得到多大的提升。

　　“新的中国经济”还表现在高、中端制造业。今年前十月，中关村示范区最新数据显示，规模以上高新技术企业总收入同比增长10.3％，企业利润同比增长18.8％，收入总额突破2.8万亿元。2014年，中关村企业实现收入3.57万亿元，同比增长17.2%；利润和税收同比增长25%左右。这里的2.8万亿、3.5万亿，是两个非常庞大的数字，超过了今年上半年黑吉辽三省的GDP总量。

　　中关村发展高端制造业，而中西部主抓中端制造业，从东到西形成产业梯度，再加上中国产品信用提升、制度效率上升，这可能是“新的中国经济”的三大支柱。