美国联邦储备委员会最新发布的全国经济形势调查报告（也称“褐皮书”）指出，美国就业市场在过去几周适度收紧，薪资压力有所增大，因雇主招到各类技术工人的难度不断增加。

　　褐皮书指出，从10月初~11月中旬，美国大部分地区经济活动继续以温和速度扩张。

　　加之此前美国劳工部数据显示，美国11月非农就业人口增长21.1万人，好于预期的增长20万人，前值上修为增长29.8万人。美国11月失业率则为5.0%，符合预期和前值。所有的数据都在指向同一个结论，即美联储年内加息的最后障碍已经被扫除。

　　经济温和扩张

　　褐皮书称，近来美国经济活动继续扩张，但能源板块在一定程度上拖累经济，同时还提到美国经济中的工资上涨压力问题。

　　褐皮书显示，在10月初~11月中旬的这个时间段内，美国12个地区中有10个地区的经济以温和速度扩张。纽约地区经济趋于稳定，波士顿地区经济有些缓慢。

　　同时近几周，美国劳动力市场的松弛减小。绝大多数地区报告对于技术含量高的工种劳动力供给少，薪资有上涨压力。也有少量地区反映薪资普遍有上涨压力。整体来说，薪资处于“稳定至上涨”态势。

　　褐皮书还显示，几乎所有地区的消费者支出都有所增加；制造业喜忧参半。受强势美元、低油价、疲软的全球需求影响，出口持续滑落。不过诸多地区称对未来6个月的商业环境表示乐观，认为会较当前有所改善。

　　据中国社科院世经政所国际投资室主任张明分析，美国季度国内生产总值（GDP）环比增速折年率在去年二、三季度分别高达4.6%与5.0%，第四季度尽管有所回落，但依然达到2.6%。目前美国非农就业人数增长稳定、失业率稳步下行、人均可支配收入持续反弹、产能利用率逐渐回升、私人部门杠杆率显著回落，表明当前美国经济复苏是稳健而可持续的。

　　美联储将于12月15日~16日举行本年度最后一次联郁公开市场委员会会议。随着美国经济的复苏，美联储多位官员暗示12月是非常可能的加息时点，市场的加息预期也越来越强烈。从期货市场数据来看，市场认为美联储12月行动的概率达到79%。

　　对此，盘古智库学术委员程实称：“从经济基本面角度看，美联储加息的条件已接近成熟，但自从8月11日人民币汇改的不期而至，美联储在市场动荡背景下坚持加息的概率已经明显降低。靴子早日落地，市场对加息的恐惧将有望缓解。

　　就业数据“开绿灯”

　　美联储主席耶伦日前在华盛顿经济俱乐部发表讲话称，美国经济已经取得了很大进展，劳动力持续改善也有利于加强通胀在中期内回归2%目标的信心，未来加息路径仍然取决于未来数据。她警告称，推迟加息太久会存在未来突然紧缩的风险，干扰金融市场，甚至将经济推向衰退，并表示“期待”看到美联储货币政策正常化。

　　耶伦近日曾表示，解决新增劳动力的就业问题，美国经济每个月需要新增的岗位不到10万个。从最新的非农数据看，非农就业人数并没有超出耶伦的底线，而失业率也保持稳定。结合耶伦的讲话看，12月美联储加息已经是板上钉钉的事了。

　　在民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友看来，不仅美国官方公布的通胀数据处于低位，基于市场的通胀预期也仍处于历史低位，核心个人消费支出（PCE）自2008年危机爆发以来几乎一直低于2%，美联储依然承认短期内通胀将继续维持低位且基于市场的通胀指标会更低，“但随着劳动力市场的进一步复苏，能源及进口价格下降等暂时性因素的消散，通胀依旧会向2%的目标趋近”。

　　美国近期就业数据持续强劲。上周三早些时候公布了素有“小非农”之称的ADP数据，美国11月ADP就业人数新增21.7万，好于19万的预期，10月新增18.2万。

　　上周五的美国非农就业报告是12月15日~16日美联储会议之前最后一份重要报告。市场普遍预计美联储将在12月会议上加息，而非农就业数据将是美联储决策的一个重要参考依据。多数人认为美联储收紧货币政策已是板上钉钉，除非就业数据极其疲弱。

　　不过通胀的进展仍然缓慢，耶伦预计拖累通胀的因素将在明年逐渐消退。此前美联储官员已表明，将会在通胀有信心恢复到2%的目标且看到劳动力市场进一步改善的情况下加息。