12月2日清晨，关于多美滋被雅士利收购的消息开始在业内流传。随后，此次收购涉及到的三方——蒙牛、雅士利和达能，均向南方日报记者确认了该消息，雅士利将以12.3亿港元收购多美滋中国包括商标、专利在内的全部股权。

　　受恒天然肉毒杆菌乌龙事件所累，再加上价格反垄断调查冲击，多美滋可谓“遍体鳞伤”，其营收两年内从57亿元降至13亿元。昔日的行业大佬，如今竟沦落为达能的“包袱”，在被雅士利收入麾下后，多美滋能否重振雄风成为业界关注的焦点。

　　看衰

　　亏损太严重回天乏力

　　多美滋中国隶属于达能，主要在中国从事制造、销售及进口乳制品及相关营养品业务。12月2日，达能方面对南方日报记者表示，已经与雅士利达成了多美滋中国的最终转让协议，这一合作将多美滋和雅士利品牌紧密联系起来，旨在打造一个强大的本土婴幼儿配方奶粉品牌的业务平台。

　　此次交易完成后，雅士利将获得多美滋中国所有的相关知识产权。多美滋在东南亚其它国家（泰国、马来西亚、新加坡、越南和其他国家）业务不受此次交易影响。

　　达能出售多美滋中国，被业界视为甩包袱。昔日的行业大佬，如今竟沦落为达能的“包袱”，令人不禁唏嘘。多美滋也曾辉煌过。由于中国消费者对于外资奶粉品牌的依赖，多美滋在华市场的销售在2013年前曾多“高歌猛进”，中国也成为多美滋销售金额最大的市场，其销售额占到多美滋全球销售额的12%以上。

　　在恒天然事件爆发后，多美滋业绩出现大滑坡。2012年多美滋中国销售额为57.33亿元，净利润7.65亿元，但是在2014年，多美滋销售额只有13.19亿元，净利润下滑亏损7.71亿元。

　　业界有一种观点认为，多美滋业绩连续下滑，亏损严重，回天乏力。分析人士认为，奶粉行业不同于其他行业，比较脆弱，一旦出事，重新找回市场的可能性几乎为零，三鹿、南山等没有一个品牌在出现质量问题后，能够重新站起来的。

　　乳业专家宋亮表示，多美滋在经受多重打击之后，管理体系几乎乱套，销售人员大量离职。雅士利接盘后，需要尽快搭建销售团队，同时给经销商门店传递强有力的信心。只有这样，才可以挽救跌入谷底的多美滋。

　　看好

　　品牌受认可还有救

　　根据多美滋中国依据中国会计准则编制的经审计的财务报表，截至2014年底，多美滋总资产价值为5.25亿元人民币，净资产为亏损10.51亿元。对于为何以12.3亿港元的代价来收购，雅士利方面称，这是在参考多美滋中国的业务前景，财务状况及业绩，双方根据正常商业条款经公平磋商确定的。

　　在宋亮看来，多美滋目前最有价值的，一是上海的研发中心，二是消费者口碑。事实上，雅士利之所以收购业绩不佳的多美滋中国，看重的正是“多美滋”的商标和销售网络。2004年至2012年期间，多美滋的业绩曾保持连续9年增长。尼尔森数据显示，在2013年，多美滋曾占据传统渠道市场份额第二名，虽然在2013年后，多美滋受困于恒天然事件以及渠道转型等因素，业绩出现下滑，但该品牌在中国仍有较高的知名度，仍受到一二线消费者认可。

　　此外，多美滋现有的销售主要集中在一二线城市，尤其是东部地区一二线城市，如上海、南京、合肥等，目前雅士利受制于品牌力不足，在该部分城市的市场份额较低。收购完成后，雅士利将获得多美滋专注于一二线城市的销售网络，借助该营销网络，将帮助雅士利深入到一二线城市。

　　“通过收购先进奶粉生产设施，使集团能优化生产网络及减少生产费用。多美滋中国的先进生产设施及优秀的品控体系，使得多美滋能生产出符合国家标准的高品质婴配产品。”蒙牛方面对南方日报记者表示，交割完成后，雅士利得以将集团资源与多美滋资源重新调配、整合和优化，如：重新调配生产线以改善整体产能利用率、统一采购原料以获取更多采购折扣继而降低生产成本等。

　　■记者观察

　　达能甩包袱蒙牛大扩张

　　多美滋是达能旗下在亚洲多国运营的品牌，由于多美滋业绩连续下滑，亏损严重，达能对此也回天乏力。多美滋中国对于达能来说，已不是多年前那个明星品牌，而是一个常年亏损的巨大包袱。

　　达能将旗下深耕中国市场多年的多美滋全部股权转交给了雅士利，这意味着达能在中国市场直接运营的奶粉品牌仅剩下主打原装原罐进口的爱他美、可瑞康以及诺优能。不过，达能虽然不再拥有多美滋的运营管理权，但是通过对雅士利持股25%，对蒙牛持股9.9%，达能依然对多美滋拥有间接持股权。从直接操盘到间接持股，达能对于多美滋的此次处理不失为一次甩包袱前行的明智之举。

　　达能甩掉的包袱，蒙牛却欣然接住。对蒙牛来说，在此前收购完雅士利后，已经开始了其奶粉战略布局，此次接盘多美滋也是希望能扩张奶粉业务。蒙牛将宝压在了雅士利身上，这从雅士利的变化中便可窥见一二。当前中国婴幼儿配方奶粉市场中，产品品牌矩阵最齐全的当属雅士利：有雅士利自身的产品系列及来自新西兰新工厂的“新国货”，还有多美滋系列的洋品牌，同时还有蒙牛刚刚转让的欧世蒙牛业务。

　　可以说，蒙牛依托雅士利搭建的奶粉阵容已经组建成型，能不能实现1+1+1大于3的整合效果，则要看雅士利管理层如何去整合蒙牛搭建好的这些资源。此番收购多美滋中国后的整合问题，可谓首当其冲。（记者 赵兵辉）