我省第一只专项支持中小微企业发展的政策性引导基金进入“投资年”，全年总投资将达1.5亿元，培育出一批精品项目——

　　经济下行压力不减，一些中小企业资金不足，生存艰难，让人忧虑。但也有企业“风景”独好，位于临汾的澳坤生物就是其中之一。

　　今年4月，山西中小企业创投基金为这家农业类高新技术企业带来160余万元股权投资，之后公司打造2万余亩有机苹果基地，基金决定在年底前追投1500万元，全力支持其产业链条延伸。如今，澳坤生物是未来有望进入新三板创新层的挂牌企业，上半年净利润达1415.50万元，增长163%。

　　山西中小企业创投基金进入“发力”之年。今年像澳坤生物一样获得其投资的企业，在省内还有多家。无一例外的是，这些创新型、转型企业，都在基金支持下逆势成长。

　　在仅靠传统金融机构难以满足中小企业融资需求的背景下，从中央到地方都在不断探索新的投融资方式。事实证明，作为我省第一只专项支持中小微企业发展的政策性引导基金，山西中小企业创投基金正走出一条可行的路径。

　　投资之年精品项目纷纷亮相

　　“今年是基金的投资年。”11月25日，山证基金管理有限公司负责人告诉记者。

　　山西中小企业创投基金由省财政厅出资1亿元引导、首期吸引社会资本1亿元，于2013年6月发起设立。基金设立的目的，是改进财政有限投入模式，用有限的财政资金撬动社会投资，破解中小企业融资难题。

　　山西证券旗下的山证基金管理有限公司，是创投基金的管理人。其负责人介绍，基金设立后，根据我省中小企业发展状况，制订了中长期投资规划，将2013年、2014年分别确定为资本市场宣传年和项目储备年。经过对省内上千家中小企业筛选、培训，储备了一批重点项目。2015年，基金进入规模投资阶段，一批精品投资项目纷纷涌现。

　　11月21日，山证基金公司召开投资决策会，一下子通过9个投资项目，拟投资额为8850万元。在此之前，创投基金已经对省内6家企业进行了股权投资，投资额为3617.5万元，两者合计1.2亿元。

　　“年底之前，这些钱都会投下去，如果其他储备项目进展顺利，今年创投基金总投资将达到1.5亿元。”山证基金公司负责人说，下一步，按照中长期投资规划，创投基金将适时扩大规模，形成项目储备、投资、管理、退出的良性循环。

　　记者注意到，创投基金进入投资阶段，效果已经显现。

　　已经投资完毕的6家企业，不仅获得了资金支持，其中还有5家成功登陆新三板。在拟投资企业中，有5家也已启动新三板挂牌。

　　澳坤生物是创投基金支持的首个农业标杆企业。该企业致力于食用菌、生物菌肥和有机农产品的研发与生产，是省内农业产业化龙头企业。创投基金入资和挂牌新三板之后，该企业逐步打通了资本市场融资通道，开始继续延伸产业链条。山证基金公司透露，将通过追加投资，支持该企业实现规模扩张，完成产业升级。

　　寰烁股份是创投基金投资的又一精品项目。该企业获得创投基金1000万元股权投资，并在基金支持下登陆新三板，成为我省第一只互联网教育概念股。

　　此外，创投基金的待投项目也是看点多多。如基金将投资1000万元，支持省内一家通用航空企业发展；投资2000万元，支持某医药企业等等。

　　市场化运作基金的“规矩”

　　私募股权基金是一个对市场化、专业化要求很高的金融领域。如果基金的投向需要有关政府部门决定的话，可能涉及到用行政的方式做市场化的事，那么基金的使用效率会存在一定的不确定性。

　　因此，创投基金在设立之初就确定了市场化运作的原则。这也成为其一大特点。

　　山西中小企业创投基金的运作模式和其他私募股权基金一样，募资、设立、管理、收益分配、到期退出等都按市场化原则操作。管理基金的山证基金公司，是山西证券旗下的专业管理公司，不仅能对企业进行财务投资，更能依托母公司在企业股份制改造、上市辅导、推介挂牌、并购重组、产业链整合等方面的丰富资源，为企业提供综合金融服务。从创投基金看，采用的是最常见的有限合伙制，虽由政府引导，但撬动的是社会资本，这样就保证了基金的专业化、市场化、商业化，通过具体的投资评估方法，能让资金有效地到最应该去的地方。

　　山证基金公司负责人介绍，坚持市场化运作原则，是创投基金的亮点，也是基金能够培育精品项目的先决条件。这位负责人说，“只有坚持市场化运作，才能吸引更多社会资本。目前，已投项目整体运行良好，随着部分企业登陆资本市场，基金已可实现退出，并有良好的预期收益。”

　　在市场化运作的同时，作为政策性引导基金，服务转型发展和全省经济大局，成为创投基金的另一特点。

　　在创业板开启以来，国内私募基金往往偏好具备上市条件的成熟项目，而初创期企业却因成长期长、见效慢得不到社会资本的关注。政策性引导基金有助于打破这样的困局。“政策性引导基金不能专挑熟的桃子摘。”山证基金公司负责人说，“尤其在山西的经济条件下，成熟项目少，基金更应该学会从青桃子开始培育，这不仅是为了解决中小企业融资难题，更是为了促进大众创业、万众创新，推动经济转型。”

　　据介绍，自成立以来，山证基金公司对全省企业进行了“拉网”式搜索挖掘，努力从一煤独大的产业结构中寻找投资亮点。事实证明，山西的可投资项目也有很多，如在线教育、节能环保、农业、医药、食品饮料、生猪养殖、机械制造、电力设备……这些优秀的企业最终都进入了基金的投资清单。

　　路径探索投融资新模式成型

　　观察创投基金的投资运作，记者发现，通过政府引导和市场化运作良好结合，一种财政支持实体经济发展的新模式已然成型。

　　省财政厅企业处负责人表示，加大创业投资基金培育力度，发挥财政资金的杠杆作用，放大乘数效应，是我省推进金融振兴的重要内容。创投基金在运作中就体现了这一点。

　　以精英科技为例，2014年，公司净资产为8246万元。创投基金入股之后，注入600万元长期资金，推动公司在新三板挂牌，企业价值评定标准由过去的净资产变为市值，按挂牌时做市价计算，该公司市值达4.8亿元，撬动银行信贷的能力大大提升。

　　从整只创投基金来看，财政出资1亿元，若吸引社会资金3亿元，就能撬动银行信贷资金约8亿元，带动社会其他投资机构跟投4亿元，撬动资金达15倍。显然，财政出资设立基金的模式，大大提高了财政资金的使用效益，凸显了杠杆撬动作用。而获得资金支持的企业一旦发展起来，利润的增长以及增加就业的连锁反应，都将使这一创新机制的联动效益不断扩大，比单纯“撒胡椒面式”的财政资金投入效果更为明显。

　　记者了解到，在新的投融资模式下，“财政+创投基金”的组合，还被赋予了支持大众创业、万众创新的新内涵。

　　创投基金开始介入企业转型。其投资培育的太矿电气，之前的传统业务是煤炭运输辅助设备。随着煤炭进入寒冬，企业回款状况持续恶化，转型有心无力。创投基金通过为企业注入现金流，帮助其向新兴领域拓展业务，有力地支持了企业的转型升级。

　　在支持产业整合方面，创投基金也有了尝试。山西路鑫国耀生物质能源有限公司是一家生物质发电企业。虽然项目公司资金严重短缺，但基金管理人发现，该企业的电厂布局合理，发展潜力巨大。创投基金在8月份投资1000万元，与省内产业基金共同支持企业并购重组，争取打造全国范围内拥有一定规模和影响力的上市公司。

　　对于基金未来发展，山证基金公司负责人表示，现在创投基金在财政资金的引导下已开始良性循环。但也需要进一步提升基金管理水平，打造更加清晰、可持续的商业模式，从而撬动更大规模的社会资本投入，在实践中闯出一条新路。

　　本报记者 张巨峰