昨日，上证综指小幅高开，早盘升至3654点后遇阻回落，尾盘受权重股拖累快速跳水，一度失守3600点关口。截至收盘，上证综指报收3610.31点，下跌0.56%；创业板指跌幅稍大，报收2770.58点，下跌1.06%。

　　盘面显示，两市各大行业板块大多下跌，个股涨跌家数比接近1:2，共有79只非ST个股涨停，16只个股跌停，跌停家数明显增多。充电桩、信息安全、国产软件、卫星导航等板块跌幅居前，前期热点板块集体获利回吐，大大打击了市场做多信心。前期调整较为充分的猪肉、养老、二孩概念板块则逆势上涨。作为本轮反弹旗帜的券商板块走势出现分化，或预示股指即将进入震荡期。

　　股指期货三大主力合约昨日上午低开高走，午后却集体下行。最终，IF1512收盘贴水134.14点，IH1512贴水47.64点，IC1512贴水387.58点。伴随A股行情进入横盘整固阶段，多头开始持续减仓，部分主力空头则小幅加仓，空头氛围逐步增加。综合来看，上证综指进入3600点之上的压力区后，前期获利的热点板块开始进入利润兑现阶段，预计短期股指将延续调整格局。

　　股指进入震荡调整期的原因有四：一是增量资金入场规模有限。最近3周，证券交易结算资金净流出268亿元；两融新政自周一起实施，融资保证金比例提高至100%后，融资资金受到制约。二是券商、保险等大盘价值股近期补涨，带动股指快速进入三季度的成交密集区，令市场对资金的需求更加迫切。三是小盘股累计了较大涨幅。本轮反弹以来，中小板指上涨29.61%，创业板指上涨45.35%，经历近两个月的大幅反弹后，各路资金进入年底的利润兑现期。四是新股发行即将重启，首批10家公司的IPO还是按老办法执行，预计冻结资金达1万亿元，给短期资金面带来巨大压力。

　　综上所述，预计上证综指短期将在3600点附近反复震荡。在操作上，仍可遵循“轻指数、重个股”的操作策略。一方面，可对近期涨幅较大的品种逐步兑现利润；另一方面，可对前期滞涨的品种适量参与补涨。

　　民族证券 段少崴

　　■观点组合

　　巨丰投顾

　　市场变盘将随时发生

　　昨日，股市利空较多，如新股发行、国家队减持等消息。在利空冲击下，股指早盘高开出乎市场意料，随后券商股直线拉升，貌似消化了利空的影响。但是，早盘的拉升只是假象，反弹量能明显不足，主动上行不会持久，午后出现跳水也就显得合情合理了。

　　在股指回调过程中，银行、地产等大蓝筹板块顽强抵抗，部分题材股仍保持活跃，市场信心并未溃散。总体来看，昨日股指下跌较为强势，不排除主力资金借机洗盘和调仓换股的可能。目前均线黏合，意味着变盘将随时发生，但上行趋势不变。

　　天信投顾

　　股指将维持区间震荡

　　昨日，上证综指维持弱势震荡，基本围绕3600点整固。市场热点不一，题材依然活跃，权重股整体表现低迷，市场基本维持存量资金博弈。IPO即将重启，短期资金面供给压力加大，也降低了市场对股指创新高的预期，场外资金也呈现观望状态。

　　不过，鉴于此前场外配资和伞形信托的清理，金融“去杠杆”已得到有效落实。同时，连续的降准降息，已大大缓解市场资金面的紧张局面。因此，维持对大盘“区间震荡”走势的判断，结构性行情还将延续，短期基本不会出现暴涨暴跌走势。