本报记者 董禹含

　　昨日晚间，上交所、深交所宣布，对融资融券交易实施细则进行修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。此次调整仅针对新增融资合约，规则实施前已存续的融资融券合约仍按照修改前的相关规定执行。此调整将自2015年11月23日起实施。

　　存量不会被强制平仓

　　融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例，决定了客户融资买入交易的杠杆率。说白了，上交所、深交所此举是降低了融资的杠杆。

　　融资保证金的计算公式为：融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%。记者算了一下，当融资保证金比例为50%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资200万元买入证券，该笔融资交易的杠杆率为2倍。而当融资保证金比例提高至100%时，客户用100万元的保证金最多只能向证券公司融资100万元买入证券，此时融资交易的杠杆率为1倍。

　　此次调整“新老有别”，仅限于新开融资合约，调整后的实施细则实施前已存续的融资融券合约仍按照调整前的相关规定执行。投资者不需要因此次调整追加保证金或平仓，已存续的融资融券合约可以按照相关规定以及合同约定办理展期。

　　融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。根据《证券公司融资融券业务管理办法》的规定，证券交易所建立融资融券业务风险控制指标浮动管理机制，对融资融券业务实施逆周期调节。

　　融资每日增近百亿元

　　10月以来，A股开启“急涨模式”的反弹行情，直冲3600点。10月A股全线上涨，沪指全月上涨10.8%。沪深市场日均成交金额9367亿元，环比增加54%。创业板指数表现也十分抢眼，全月上涨19%。

　　随着市场回暖，A股的融资阵痛期似乎也正在消退。9月底以来，融资余额增长非常快，差不多平均每个交易日增加近百亿元。

　　截至11月10日，融资余额约1.14万亿元，与9月30日最低值9041亿元相比，增长26%；在交易量方面，10月日均融资交易额约1020亿元，较9月增长76%，增速明显。特别是11月以来，日均融资交易额1374.65亿元，较10月增长35%，占A股交易额的比例也由11月2日的10.7%上升至11月9日的14.2%。

　　“近期，融资规模和交易额再次快速上升，部分客户追涨行为明显，融资买入涨幅高、市盈率高等高风险股票金额较大。为切实保护投资者合法权益，防范系统性风险，有必要实施逆周期调节，提高融资保证金比例，适当降低杠杆水平，促进市场持续健康发展。”上交所相关负责人表示。

　　将平抑市场波动

　　“这是不是就是周五沪指探底失守3600点的原因？”“券商暴涨后出了这个消息，下周大盘会不会大跌？”消息一出，有股民担心监管层降杠杆是一大利空。昨天下午，富时中国A50指数就以跳水来回应消息。

　　经过几轮降杠杆之后，目前证券行业的保证金比例已经在70%左右，大部分公司都在60%-80%，普遍高于最低50%的规定，甚至有公司已经达到了95%。因此，有业内人士认为，此次上调融资保证金比例对于市场和行业不会有太大的影响。

　　新浪财经首席评论员艾堂明分析认为，融资保证金比例上调仅针对增量，不涉及存量，这就意味着不会导致大规模抛售潮，反而会导致存量的惜售心理。另一方面，在23日之前还有一周的空档期，想规避这种政策的投资者，会抢在下周提前买进股票，这样反而有利于大盘企稳反弹。提高融资保证金是个“伪利空”，实质影响有限，对券商业绩影响也不大。

　　“这是合理的，利于风险管理，利于投资者保护，该措施不会改变从‘婴儿底’以来的‘慢牛’格局。”英大证券首席经济学家李大霄表示。

　　“从场外清配资到场内降杠杆，监管层正在试图通过降低杠杆率来平抑市场的波动，实现‘慢牛’。”招商证券非银行业分析师洪锦屏认为，对于券商而言，两融业务的需求增长在边际上可能放缓，成本在升高。

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　　首批10只新股

　　下周刊登招股书

　　本报讯（记者 董禹含）上周，证监会表示将按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司，年底前分批发行18家公司。昨日，证监会新闻发言人张晓军表示，取消新股申购预先缴款制度，除了要修订相关规则，还涉及证券交易系统技术改造工作，目前这两项工作已同步启动。

　　由于相关规则修订和技术系统改造工作均需要一定的准备时间，证监会决定先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行，因暂缓发行至今已超过3个月，在刊登招股意向书前，需要履行会后事项、补充财务信息等法律程序，预计11月20日左右才能刊登招股意向书；剩余18家公司将分两批发行。