周四两市高开低走，全天低位振荡，二八分化明显。截至收盘，沪指跌0.48%报3632.90点终结六连阳，成交4828亿元。深成指跌0.33%报12635.39点，成交7488亿元。

　　黑周四显现“88”魔咒

　　盘面上，各板块跌多涨少，六成个股下挫。交通、互联网、券商、铁路等板块跌幅居前；农业、有色等板块逆市上扬。两市逾百股涨停。

　　分析人士指出，当前市场的做空动能基本衰竭，加上新股配售新规出台，大多数机构严重踏空后，需要制造振荡杀跌机会来快速建仓。大盘经过前两日缩量盘整后，昨日在五大利空打压下，开始放量振荡下行杀跌，创指量能更是急剧放大，开盘一小时便达868亿元之巨。在一轮反弹后，各大指数如此放量下跌或意味着主力将开启新一轮强势洗盘动作，投资者须注意短期系统性调整风险。

　　导致“黑”周四再隐现的五大利空分别为：1.消息称上交所战略新兴板方案拟明年上半年推出，利空创指拖累大盘下行；2.在近期大盘连续反弹中，外资通过沪股通连续17日净流出，金额近230亿元之巨；3.股票型基金仓位接近90%，“88”魔咒显现致股指变盘杀跌；4.上两周证券保证金净流出达619亿元之巨，两融资金暗中出逃说明对后市行情偏谨慎；5.本轮反弹来一直没像样调整，巨大的获利盘与套牢盘仍是大盘难以逾越的鸿沟，这也直接造成了盘面个股大幅分化杀跌。因此，在股指变盘跳水、个股大分化下，对涨幅巨大、业绩暗淡、放量滞涨与主力调仓个股，我们应反弹出局。

　　88%魔咒，就是当基金的仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌，基金仓位成了股市的“反向指标”，当基金的平均仓位远高于历史平均80%左右的水平，开放式股票型基金的仓位水平甚至逼近或超过了88%魔咒临界线。近几年来，A股市场“88%魔咒”屡屡显灵。

　　上周A股风格转换，蓝筹归来，尤其是券商板块几近三度涨停，在券商股的带动下，保险、银行、国企改革和“一带一路”等蓝筹股表现活跃。截至上周五，沪指收报3590.03点，上涨6.13%；创业板指收报2661.41点，上涨7.39%。板块方面，券商、非银金融和次新股领涨，涨幅均在10%以上，而券商大涨超26%，前期热炒的二孩概念股跌幅较大。

　　随着近期市场大幅反弹，基金仓位上周随市显著攀升。从风格方面来看并无明显特征，当前指数型基金仍维持90%以上的高仓位，股票型基金仓位逐步接近90%。

　　之所以有“魔咒”的称谓，并非是基金那高达88%的仓位，而是此时若市场环境变化，基金决定快速降低仓位引发的恐慌效应。在这个过程中，基金制造的庞大抛压将导致A股频频暴跌，让投资者蒙受巨大损失。

　　这种因基金集体减仓而出现的泥沙俱下式急跌在过去几年（2005—2011年）屡有出现，给众多投资者心中留下了难以忘却的阴影。反过来说，如果市场环境并未出现变化，基金愿意一直维持88%甚至更高的仓位比例时，A股不会因基金高仓位就转而下跌，魔咒也自然不会再临。

　　大盘或二次拉升 目标3800点

　　昨日大盘早盘呈现高开低走，午后探底回升走势，盘中一度跌逼近3600点关口，午后券商股在大盘日内二次探底之时奋力拉升，指数勉强企稳，盘中新能源汽车产业链充电桩、锂电池全线爆发，撑起一片天地。以铁路基建、核电为代表的权重个股拉升弥补了券商低迷对大盘的影响，盘中一度翻红，尾盘冲高回落收于5日线之上，但是三天滞涨明显短期走弱的趋势，60分钟分时走势看短线面临一次大变盘。

　　昨日两市虽然出现大振荡，尾盘收跌，但盘中不缺乏热点品种，跟上节奏也能大赚一把。年报预演加IPO重启，次新股再遭爆炒，光华科技、银龙股份、金海环境、康拓红外等40股涨停，盘面人气爆棚；新能源汽车销量暴增，锂电池、充电桩概念全线暴涨，成为周四最大亮点之一；其他题材如铁路基建、核电、航天军工、智能电网也表现抢眼，整体上看机会大于风险，只要有热点持续爆发，市场人气就不会消减。但是随着金融股的走弱，大盘短线逐步迈入调整趋势，需要一根中阳线修复当前的不利趋势。

　　当前位置极为特殊，首先是国家队启动券商行情为IPO启动保驾护航，高层频繁谈论金融市场稳定的重要性。其次，两融余额连续上升，市场并无对两融的实际打压政策。再次，六连阳加强了上升趋势的确认，属于3000点起涨以来的上升中继趋势的延续。最后，港股在A股收盘后继续大涨，收盘几乎收于日内最高点，这对内地股市继续向好营造良好的氛围。

　　所以从整体上来说，大盘主升浪保持不变，此处即使出现调整，向上是突破直接向半年线3800点进攻，向下即为主升浪中正常回调，对于中线行情持股待涨为宜。市场虽处于振荡回调的过程中，然而从中长期来看，市场向好趋势未改，回调幅度不会太大，正在酝酿第二次拉升，部分强势板块结构性机会仍在，投资者可利用振荡回调期做好高抛低吸。

　　没有只涨不跌的市场，在大盘连续上涨后，市场确实有洗盘夯实反弹根基的需求。而在新一轮洗盘后，后市板块个股或将更加精彩绽放，特别是具有战略级别与业绩大增类题材个股，更有望在洗牌后率先爆发，如以下两大主线： 1.消息称上交所战略新兴板方案拟明年上半年推出。2.互联网保险业务迅猛增长，板块个股在股市振荡中更容易受到资金青睐。

　　总体来看，在五大利空施压股指下，后市行情波动将更剧烈，个股也或面临着更严重的分化走势。因此，当前我们应多一份理想、少一份冲动，对上面两大主线防范好风险下，再择机逢低布局。

　　（腾讯证券、东方财富网、《中国证券报》）