自8月以来，A股明显企稳回升，而避险资金大量涌入债市也带来了数月的债市“疯牛”。而这一情况，是否会在IPO重启之后改变？

　　业内人士多认为，重启IPO短期内可能会对A股市场造成冲击，但中长期则依然向好。而重启IPO对债市的影响则分歧较大。

　　行情到底如何走？股债，周一见！

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　　股市利空出尽？

　　IPO历来被认为是对A股市场的重大利空。今年7月4日，因股市持续大幅暴跌，证监会暂停IPO。上周五IPO重启的消息放出后，新加坡新华富时A50股指期货由升转跌，盘中一度跳水近2%。

　　但市场人士多分析认为，此次重启IPO是在情理之中，而且与以往不同，并不会对市场造成巨大的负面影响。

　　“目前股票市场已进入自我修复、自我调节阶段，恢复和保持合理适度的新股供给，有利于增加市场活力，增强市场功能，积极稳定、修复和建设市场，促进市场的持续健康发展。”证监会新闻发言人邓舸宣布IPO重启消息时称。

　　事实上，新华富时A50股指期货在跳水后转涨，收于0.63%的涨幅。

　　星石投资总经理、首席策略分析师杨玲分析称，中国目前经历着资产配置荒，经过央行数次降准降息，市场上的流动性非常充裕，对于IPO重启，市场具备一定的消化能力；另外重启IPO也算是最后一个利空落地，之前股市经历了去杠杆、人民币贬值等，进行了两轮调整，目前基本算是利空出尽。因此IPO重启最多会导致股市短期盘整，但中长期震荡上行的趋势不改。

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　　或仅改变反弹节奏

　　本次IPO重启最大的亮点在于取消现行的新股申购预先缴款，改为定配售数量后再缴款。而这也被业内认为今后IPO不再是重大利空的重要原因之一。

　　“以前市场一旦发行新股，动辄就是几万亿资金冻结的情况，而取消新股预缴款机制后，这类利空的影响大

　　大降低了。”民生证券首席策略分析师李少君表示，取消预先缴款有利于平抑发行资金冻结对二级市场的冲击，提高市场运行的平稳程度。从中期来看，稳增长加码、流动性改善、管理思路这三个逻辑依然保持不变，因此，重启IPO改变的仅仅是中级反弹的节奏而已。

　　民生证券固收分析师李奇霖也认为，在老制度下，由于新股申购需预先缴款，机构对现金的备付需求上升而供给减少且在途不稳定的资金变多，一般性存款转化为保证金存款，打新期间经常可以看到市场资金利率出现大幅波动。那么在新规之下，如果不需要预先缴款，在定配售数量后再缴款，对市场流动性的冲击无疑是减弱的。

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　　债市仍有机会？

　　除了股市，市场关注的另一个问题是IPO重启是否对债市产生较大影响？此前打新基金基本能够提供无风险6%-7%的回报，而当前债券市场各类品种收益率均出现了大幅下行，如果打新能重新提供无风险高回报资产，对债券市场的调整压力可谓不小。

　　上周在券商板块的带领下，沪指周涨幅达6.1%，并放量创两个半月新高，但与此同时中国10年期国债期货和5年期国债期货却在上周五快速走低，收盘分别下滑0.36%和0.19%，

　　九州证券全球首席经济学家邓海清表示，在经济下行有底阶段，股权类

　　资产优于债权类资产，债券利率上行风险超过下行收益。而IPO棒杀债市“疯牛”，仅仅是开始。如果IPO发行规模增加，甚至将来实行注册制，那么IPO对资金风险偏好的影响将是长期且持续的，“资产荒”的局面将得到边际改善。

　　不过，也有不少分析认为，IPO重启对债市的冲击不是完全没有，但影响十分有限。

　　李奇霖就表示，打新投资的回报率=新股后续的涨幅*新股中签率*打新次数+回购收益。从新制度来看，网下只需要有非限售股份底仓即可参与打新，打新主体将大幅增加，对应的中签率也将显著降低，那么根据打新回报率的公式，新股中签率降低会弱化打新能提供的无风险收益。“但和老制度比，过去需要持续备足现金头寸，新制度下维系规模可以通过持有股票和债券来实现，因此，流动性好的、短久期债券可能更受益。”

　　国泰君安债券分析师徐寒飞也认为情绪冲击大于实质。“短期受股市大涨、IPO重启情绪冲击及前期获利盘压力导致市场短期波动调整，但IPO新规对债市冲击非常有限。”徐寒飞称，从中期看，大规模资金冻结取消、IPO预期收益大降，打新套利空间大幅缩窄，将使得IPO的无风险收益高地不复存在，股债之间的资产配置效应下降，债市调整创造买入机会，上涨行情仍将持续。南都记者孙铭蔚

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　　第三方外接25条规范配资

　　证监会新闻发言人邓舸6日表示，目前证券公司已基本完成场外配资清理相关工作。在清理配资等第三方接口上，曾经的一刀切做法引发诸多争议。记者获悉，为进一步规范第三方外接系统，近期监管机构再度向券商征求第三方平台准入意见，并初步形成了细则。此次意见稿(共25条)中显示，将除证券公司之外的期货、基金、基金子公司等机构的外部信息接入系统也一并纳入监管体系。同时禁止了向除经营机构以及外部信息系统接入方之外的第三方开放与外部信息系统从事业务有关的接入权限。南都记者周亮