■IPO重启 意料之中

　　今年7月4日，由于沪指暴跌，证监会公布IPO暂停的公告。原定于7月3、6、7、8、10日发行的28只新股中断发行，其中7月3日已经发行的10只新股将在7月6日之后陆续退还申购资金。时隔126天，IPO再度宣布重启。

　　首创证券的王剑辉认为，IPO重启是管理层做的正确举措，IPO对市场带来的更多的是正面效应，让投资者获得更多的选择，让市场恢复融资功能。

　　而申万宏源表示，IPO重启势在必行。第一，股市需要正常化，没有IPO的市场是不正常的，应该尽快恢复；第二，从目前情况来看，交易量迅速回升，市场人气还是比较好，在这种情况下恢复IPO不会让市场出现太大的振动，“IPO恢复越早越好”。

　　香港杜克资本的投资总监杜先杰也指出，IPO其实是中国资本市场进的重要一环，“从长期来看，无论对拟上市公司同时还是对投资者而言，都需要打新的投资手段”。

　　■后续发行

　　关注五大方面改革

　　伴随着重启消息的还有新股发行改革的完善机制。根据证监会消息，未来新股发行改革可能会从以下五大方面进行完善：取消现行新股申购预先缴款制度；将审慎监管条件改为信息披露要求；公开发行2000万股以下的，取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价；建立摊薄即期回报补偿机制；强化中介机构监管，建立保荐机构先行赔付制度。

　　申银万国的李慧勇点评到，这次的恢复发行并不是简单的恢复发行，而是在改革和完善制度的前提下的发行。主要可以从三个方面来关注：第一，简化程序；第二，降低成本；第三，保护投资者利益。这三个方面的改善有助于加大对实体经济的支持力度，保护投资者的利益，更有利于资本市场持续健康的发展。

　　其中，“取消现行新股申购预先缴款制度”被密切关注，多名专家认为这将减缓对资金面的影响。而杜先杰也表示，一旦实行，IPO申购并不会出现上万亿元的冻结资金，对市场的影响降低到最低。从中期来看，IPO重启之后，也不会出现如同以往冻资产生的市场振荡。

　　不过未来打新的无风险收益或许会下降，“以往打新靠拼钱，因而网下机构投资者可以通过拆借资金的优势提高中签率。而取消预缴款后，打新几乎无资金成本，申购热情或大幅提高，理论上50万亿存量A股均有资格参与配售，中签率或被大幅稀释，打新是否高收益有待观察。”海通证券姜超团队这样分析。

　　■影响

　　●A股是否会受到冲击？

　　在沪指连续走出三根阳线之后，IPO重启的消息将如何影响市场则是投资者最为关注的问题。

　　短期的冲击或许难免，富滇银行资产管理投资经理谭松珩表示，目前配资清理工作完成，A股也有转牛趋势，重启IPO有一定基础，但是A股筑底时间较短，市场情绪依然脆弱，因此短期会造成市场波动。

　　“在技术指标刚刚形成利好之际，宣布重启IPO短期可能会打击市场气氛，下周一不排除3500点以下低开。”杜先杰则表示。

　　但恢复IPO从长期而言对A股走势并无特别影响。

　　“中国目前经历着资产配置荒，经过央行数次降准降息，市场上的流动性非常充裕，对于IPO重启，市场具备一定的消化能力。另外，重启IPO也算是最后一个利空落地，之前股市经历了去杠杆、人民币贬值等，进行了两轮调整，目前基本算是利空出尽。因此，我们认为IPO重启最多会导致股市短期盘整，但中长期振荡上行的趋势不改。”星石投资的杨玲指出。

　　首创证券的王剑辉认为，从市场信心来说向下空间有限，缺少向上的动力，市场会对监管层这种有信心的措施表示欢迎。长期来看，IPO定价还是应该以市场化的形式定价。

　　从长期看，新股发行的逐渐恢复，对市场是个好事儿，只要节奏掌握得比较好，那么对市场趋势的影响利多于弊，大牛市必然伴随着大扩容。我们认为新股发行制度改革要坚定市场化的方向，不要人为制造短期的供求不平衡，使某个时点发行股票价格过高使投资者放弃对企业经营的关注。

　　●券商股会否继续逆袭？

　　从板块上来，直接收益的无疑是券商股。王剑辉认为，IPO重启是管理层做的正确举措，IPO对市场带来的更多的是正面的效应，让投资者获得更多的选择，让市场恢复融资功能，目前推出这个措施也让券商股估值有进一步提升的空间。

　　而中金公司首席策略分析师王汉锋也指出，新股重启代表市场正常功能在逐步恢复，对市场中期是正面影响，特别地利好券商。

　　资金总是先知先觉的。在10月至今的反弹行情延续过程中，券商股已经连续三天大幅上涨，五日累计涨幅高达26.1%。

　　伴随着券商股的暴涨，该板块两融余额暴增。据证券时报统计，仅11月4日，19只券商股(包含锦龙股份)累计融资净买入19.62亿元，而前一交易日的融资净买入金额仅为1.71亿元，环比增长了10.47倍。当日，19家两融标的券商中，有14家都呈现融资净买入状态。（腾 讯）