继上周三的大震荡后，本周各大指数虽然创出反弹新高，但无力继续走强呈现出冲高回落形态，相对沉闷。在上周的文章中，笔者也提示过本轮行情反弹最快的第一阶段暂告段落，接下来分化和轮动将更加明显，本周前四个交易日的盘面也充分地体现出这一特点。

　　后市方面，伴随着10月以来市场的上涨，投资者担心未来或进入一段政策空窗期，市场可能震荡回调。国内方面，随着十八届五中全会于本周四的闭幕并通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，市场预期的各种主题炒作已经进入兑现阶段。国际方面，周四凌晨美联储公布的利率决议虽然维持当前利率不变，不过出乎大多数投资者预料的释放了鹰派措辞，比以往更为明确的暗示可能在2015年最后一次的12月会议上决定加息，这将加大投资者的心理压力。基本面上，随着近期股市的持续反弹，目前A股的平均市盈率是19倍，市盈率中值90倍，创业板平均市盈率也回升到95倍，估值压力开始增大。虽然投保基金和中国结算最新周报数据都显示，近期证券保证金开始净流入，开户数也小幅回升，但在获利盘回吐和估值压力加大的背景下，市场短线面临一定的震荡压力，投资者需要耐心等待更好的入场时机。

　　从近期盘面看，市场的弱势震荡也印证了投资者的担忧情绪，另外部分妖股的大幅上涨也显示出市场的疯狂进入高潮阶段。从6月份股灾的低点3373点以来，截至到10月28日，上证指数仍然下跌3.76%，但两市有61家公司涨幅超过100%。这61家公司中，最吸引大家关注的是特力A、锦江投资、上海普天这三家公司，累计涨幅分别高达677.50%、337.17%、333.97%。最典型的是特力A，该股从7月9日大盘暴跌后反弹创新高，9月份再次大跌但随后再创新高。并且9月14日以来该股表现令人瞠目，22个交易日里，除了4天跌停、其余18个交易日均涨停。需要引起大家注意的就是，随着股价的大幅上涨，这些公司股东人数也随之暴增。三季报数据显示，特力A股东数已从半年报所披露的13306户，迅速暴增至58227户，增幅高达337%。在市场更为关注的股东榜上，二季度末以机构为首的主力军已大面积撤退，包括社保基金四一一组合及数只基金等。取而代之的是郑南荣等自然人股东和一些B股股东，其中大部分B股股东属于长期蹲守的“老人”。同样的现象也出现在上海普天、锦江投资等两只“疯牛”股的三季报中，其第三季度股东数增幅均在50%以上。以上数据充分表明，随着这些“妖股”在短时间内暴涨的同时，筹码快速分散，散户大批“入局”。虽然目前这些公司仍处于强势，但很明显暴风雨即将来临。

　　综上所述，随着沪深两市三季度报的批露接近尾声，各路市场主力的最新动向和持仓路径逐渐清晰。对个人投资者而言，除了关心业绩外，上市公司股票的股东账户数变动情况也值得重点跟踪。逻辑上，股东人数的大幅增加，通常表明主力短期有离场迹象。对于那些股价大幅上涨得不到基本面支持的公司，当其股东人数大幅增加时，也是风险即将来临的时候。目前阶段，市场面临短线压力，投资者一方面需要控制仓位，另一方面要远离那些股价大幅上涨，并且严重偏离基本面的公司。毛羽 柯昌武