近年来，随着物质文明的飞速发展，中国的文化产业也越来越受重视。在“十二五”规划中，中国将文化创意产业提高到战略性产业的高度，并出台了一系列利好文化产业发展的政策。据中国统计出版社出版的《文化及相关产业统计概览-2015》一书披露，2014年中国的文化产业增加值为24017亿元，占GDP的比重为3.77%。

　　在此背景下，许多文化产业投资基金相继成立，成为中国资本界和文化产业界的一道独特风景。作为国内最早起步、以市场化方式运作私募股权母基金（FOFs）的专业金融机构之一的盛世投资，更是先人一步成立了国内第一只文化产业母基金，并打造了文化产业专业投资平台——盛世华韵，借此在文化产业进行系统布局。

　　盛世投资CEO 姜明明（中），盛世投资创始合伙人秦晓娟（左），盛世投资总裁张洋。

　　重头板块

　　盛世投资成立文化产业投资平台有着多重的考量因素，盛世投资创始合伙人兼总裁张洋介绍说：“首先，从发展阶段来讲，中国已经走到了这样一个阶段——物质已经极大丰富，但精神层面的内容还非常匮乏，在存在一些历史文化断层的情况下更是如此。现在，很多人会不惜成本地寻求一些精神方面的满足，所以我们坚信在这方面会有好的投资标的或是高收益的项目产生。第二，文化产业本身的发展速度很快，各路人马，包括中国顶级的富豪们都在关注这个行业，所以其发展很快，容量也在迅速扩大。第三，也是非常重要的一点，就是文化的影响力是独一无二的，文化行业中的一块钱可以产生一百块钱的效果，放大效应是非常大的。”

　　“的确如此，从国家政策到市场容量，从人们的需求到消费能力的提升等等，我们都觉得文化产业是上升趋势非常明显的大行业板块。据我们估算，文化产业的市场容量在1400亿元左右。”盛世华韵主管合伙人傅鲲表示，“所以盛世投资在这一块进行了布局，这是我们未来非常重头的一个板块。”大文化产业的概念比较广，包括影视、综艺节目、演出演唱会、游戏、传媒出版、动漫、在线娱乐、文化衍生、体育、旅游、教育等诸多领域，这些细分领域都大有可为。

　　傅鲲表示，文化行业其实比金融行业更认圈子，有很多好的项目是很难抢到投资份额的，不同阶段投进去的项目，享受到的权益也不一样。依托于盛世投资母基金的平台，盛世投资在文化产业板块已经做了很多布局。“我们所投资的1000多个项目中有相当一部分是属于文化产业的，包括影视制作公司、动漫制作公司、票务营销公司、在线娱乐公司、儿童在线教育、做版权保护的公司等等。”傅鲲说，“文化行业我们已铺垫了很久，积累了很多资源。”

　　盛世华韵于2015年初成立，现在第一期母基金的投资已近尾声。“也就是半年多一点儿的时间，非常快，因为很多项目都早已储备下，之前与项目方已经沟通得非常好了。”傅鲲介绍，盛世华韵第一期母基金投资了七只文化领域细分的子基金，另有四个跟投项目。第一期基金的LP主要来自高净值个人，即将开始募集的二期及以后的基金，正在陆续与一些机构投资人谈，希望与政府、国企、上市公司、资产管理公司等机构进行深度合作。

　　盛世华韵主管合伙人傅鲲。

　　形式不拘

　　据了解，盛世华韵一期母基金投资的项目包括电视剧《克拉恋人》、电影《心花路放》、东方卫视大型推理竞技户外综艺节目《极限挑战》、大型真人秀演出《极限震撼》，以及演唱会项目林肯公园、神话组合、莫文蔚世界巡演等。

　　傅鲲介绍说：“一期母基金已经开始有项目退出结算。如娱人制造的演唱会，我们5月投资，7月已经有三场演唱会，现在已经在对账结算。”她很为基金的成绩自豪，“我们投的林肯公园演唱会、韩国的神话组合演唱会，都属于非常火爆的演唱会，开票时间不长便已售謦，演出现场座无虚席。再如电影《心花路放》，已经完成了结算，收益率非常喜人。”

　　盛世华韵一期母基金投资的“林肯公园2015中国巡回演唱会”创下了8小时销售2400万元的火爆业绩。

　　盛世华韵一期基金的投资形式不拘，“在母基金里做了一个分配，绝大部分都投资基金，有很小的比例做项目跟投。项目跟投有直接投资内容方面的，比如具体到一部电影、电视剧的投资，还有投资到某一个制作公司的，都是以公司的股权形式投进去。”傅鲲介绍。

　　盛世华韵跟投的项目也都非常有特点。如它投资的一个影视制作公司，该公司首轮融资几个月之后就做了二轮融资。“整个团队之前做了多年影视制作，编剧、导演、演员等资源非常好，资本运作方面的能力也非常强，有数家机构投资人参与投资。”傅鲲表示，“我们跟投项目会遵循这样的原则：首先是不控股，不当大股东，因为我们的目的不是要控制一个公司、去干预它的运营，而是要布局到项目所处的细分行业；第二是控制投资规模，最大限度地分散投资风险。”

　　对于这类公司，盛世华韵还有许多具体的筛选指标：一要看整个公司上升的空间大不大，有价值增长空间的才有投资价值；二是看公司过往业绩和在这个行业的资源积累程度；三要看整个公司管理团队的专业能力和资本运作能力。

　　2011年，盛世投资还曾在国内率先设立第一只专注于二手份额交易的接盘基金。如今，二手份额交易基金已成为盛世投资母基金业务的“新常态”，每只母基金都会设立一定的投资比例。盛世华韵也是如此，目前一期基金也投资了两个二手份额基金的接盘，从而大大缩短了投资人的资金占用时间，而且从资产价值判断方面看也是非常好。如投资电影《心花路放》正是通过一个二手份额基金获得的投资占比，投资时该电影已经结束放映，处于票房结算阶段。

　　盛世华韵一期母基金投资的电影《心花路放》创下上映29天累计票房11.52亿的佳绩。

　　设立直投

　　盛世华韵一期母基金投资了七只基金之后，因为与其中一些基金合作得非常愉快，于是开始探索设立投资文化产业的直投基金。目前，盛世华韵已与娱人制造合作成立了演唱会基金。

　　“我们从母基金开始就投资了娱人制造，它属于演出演唱会行业的龙头企业，无论过往业绩、团队管理能力，还是他们的投资标的选择实力，我们都非常认可。”傅鲲表示，“他们选择与盛世华韵合作，也是看中了我们专业的基金管理能力、过往经验等，双方基于过往合作经历和信任最终达成了合作。”

　　娱人制造是专业的娱乐传媒公司，旗下有演出、艺人经纪、电影制作、综艺节目等多项业务。与盛世华韵合作成立直投基金前，娱人制造曾用自有资金投资了很多演唱会，还曾通过招商银行发布过基金。娱人制造的CEO炎炎本身是主持人出身，在演艺圈里有十几年的经验。“首先，炎炎的专业性让我们非常注意，另外她对整个行业的理解，对事业的执着追求令人印象非常深刻。”傅鲲说道，“炎炎已经做到了衣食无忧，但她仍然非常拼搏，那种投入让我们非常感动。因为演唱会在全国各地都有场次，所以她基本上没有一周不出差，一直都是空中飞人的状态。很多事情她都是亲力亲为。她的团队跟随她多年，团队黏性好，执行力非常强，这也是业绩稳定的保证。”

　　据介绍，盛世投资的母基金存续期通常是5～7年，“但直投基金设定为3年，这是因为其基于内容层面的投资项目一般不通过上市实现退出，待演出或影视剧播放结束即可开始结算。”傅鲲表示，“因为不以上市为目的，所以有几个特点：一是周期比较短，随播随结算；二是受金融政策的影响比较小；三是在收益及获利上会有更大的想象空间。”

　　以前文化产业大多是散户投资，规模较小，抗风险能力较弱，“相信未来会有越来越多机构化为主的投资，出现一些像盛世华韵这样的文化产业投资平台。”傅鲲表示，这个产业中的机构投资者多了之后，对于产业规范运作，不同板块之间的顺利对接和互补，以及产业整体的良性发展都会大有裨益。

　　谈到盛世投资未来在文化产业基金方面的规划，傅鲲表示，盛世投资的力度非常大，文化产业投资是公司发展的重中之重，是要长期做的事情。在文化产业基金方面，未来盛世华韵仍然会坚持“母基金+直投基金”两条腿走路的策略。

　　文 | 本刊记者 志坤