央广网财经10月17消息天星资本，这家成立仅三年的公司，今年以来已经赚足了眼球。作为一家扎根新三板的投资公司，在挂牌新三板的公开转让说明书上披露了上半年仅实现917万元净利润，这与全年的3亿元目标相去甚远。

　　天星称3亿元利润能够实现 目前是时间窗口

　　如此强烈的数据反差颇受业内关注。天星资本主管合伙人蔡志明回应称，“之前我们的收入主要来源于管理费，虽然管理费并不足以支撑3亿元的利润目标，但通过包括个别项目的退出等经营策略，目标能够如期实现。

　　不过，另一组数据同样无法令投资者释怀。据统计，截至9月底，2015年以来新三板市场累计成交额达972.2亿元，协议转让263.5亿元，做市转让708.7亿元。协议转让前100家企业累计成交208.6亿元，占比79.1%。协议转让的企业共有2764家，95%以上的企业基本没有成交量。做市转让的企业情况也不乐观，不足10%的企业占据了76.4%的成交量，另外90%以上的做市企业成交寥寥。

　　对此，蔡志明透露，天星资本介入新三板较早，投资成本相对低廉，获利兑现一部分并不成问题。

　　“从股权投资角度看，现在新三板的流动性较差恰恰是最好的时间窗口。”与悲观的市场论调有所不同，蔡志明认为，目前是最好的投资时机。在新三板7月初的市场低点时，天星资本曾创下一周投55家公司的记录。

　　蔡志明在接受央广网财经记者采访时表示，四季度市场流动性将会放大。市场分层制度的推出已基本明朗，之后的做市商扩容，公募基金、QFII及企业年金等机构投资者入市，各项政策红利都将陆续出台。流动性直接关乎到融资、定价等基础功能。因此，无论从顶层设计的角度，还是在市场运行的逻辑上，流动性释放都是必然。

　　2015年投资目标600家，如何控制风险？

　　根据公开资料显示，天星资本截至9月上旬，共投资企业384家，已完成新三板挂牌251家，上半年新增投资企业300家。天星资本的新一轮估值将达390亿元，风头直追九鼎投资。

　　“今年天星资本的投资企业有望达到600家。”蔡志明透露，大规模的投资并非没有倾向，侧重于TMT、先进制造、医药医疗、大消费等新兴领域。

　　蔡志明告诉央广网财经记者，“我们不但要进行现场尽职调查，而且还要从行业前景、技术与产品、商业模式到财务状况，做系统性分析。天星资本的一线投资团队每周访谈企业数量将近300家，中后台还有独立的研究部门。”

　　蔡志明介绍到，天星资本在借鉴传统VC/PE行业的风控办法基础上，形成了天星自有的风控体系。首先，根据不同发展阶段、类型的企业，建立了分层分类管理的投资决策与风控体系；其次，天星资本“投研合一”，通过研究提升风控的专业化水平，从项目筛选、立项、决策、管理、退出等各环节实施风控；再次，天星资本的风控注重外部风控资源的运用与整合，在与券商、会计师、律师等中介机构的合作方面采取“白名单制度”；通过组合管理原则构建新三板股权投资基金，规避相应风险。此外，天星资本还运用估值调整、回购、可转债等工具，降低股权投资风险。