长假将至，由于风险规避心理提升，股民往往更倾向于持币过节。受此影响，周一沪深两市成交量也再创阶段新低，仅有4044亿元。不过，这并未影响部分题材的持续火热，当日创业板更是独领风骚大涨5%。

　　分析认为，A股市场底部往往具有箱体震荡、量能萎缩，以及题材板块率先反弹两大典型特征，而从近期市场的表现来看，则基本符合这一状态。不过，想要迎来上升行情，市场还需耐心等待业绩、流动性、风险偏好三大驱动力的重新回归。

　　●南方日报记者 郭家轩

　　历年“十一”前后A股一周表现

　　年份节前一周涨跌节后一周涨跌20050.32%1.39%20061.54%1.84%20071.79%6.32%200810.54%-12.78%2009-2.09%4.76%20102.47%3.13%2011-3.04%3.06%20122.93%0.90%20130.68%2.46%20140.80%0.45%

　　分析？？

　　市场底部特征渐明朗

　　在题材股的推动下，周一创业板大涨5.01%。中小盘题材股的持续强势也带动了大盘表现。早盘沪指一度小幅跳水后，便企稳回升，最终小幅收涨0.27%，收在3100点关口。值得一提的是，临近黄金周，市场避险心理提升，沪深两市成交量也再度萎缩，合计成交仅有4044亿元，再次创出阶段“地量”。

　　不过，当日题材热点却源源不断，也让敢于持股的股民笑纳节前“红包”。受益于中美两国将在2016年举办旅游年的利好消息，近期持续强势的景点及旅游板块周一大涨4.37%，其中众信旅游涨停，北部湾旅、宋城演艺涨逾7%。同样得益于中美合作利好的网络安全板块也上涨4.90%，其中飞天辰信、华胜天成、绿盟科技等10只个股涨停。

　　当日传媒板块上涨5.09%。除此之外，体育、二胎概念、计算机应用、基因测序等行业或概念板块也有较为抢眼的表现。

　　从近期市场走势来看，不难发现，主板指数依旧未能走出箱体震荡的泥潭，处于箱体震荡整理格局，且运行空间有限，尤其是最近市场的量能继续呈现萎缩的状态。

　　反观中小板及创业板指数，由于最近题材板块全面回归、遍地开花，创业板指数也再度站稳2000点整数关口。而且近期创业板的成交量似乎出现买盘大增的趋势，再结合大部分的创业板的个股趋势明显转好，几乎处于均线系统的上方运行，因此，不排除短期内创业板指数继续上行的可能性，题材板块依旧有望成为短期上攻的“领头羊”。

　　分析人士指出，按照A股历史经验，市场底部往往会显现两大特征，一是箱体震荡，量能萎缩，二是题材板块率先启动上攻。就近期市场的表现而言，似乎已基本符合这一定律。

　　自8月底沪指触及2850点低点以来，已持续在3000-3240点之间震荡盘桓多日。目前来看，短期内两市成交量能依然没有快速上升的趋势。同时，包括互联网、软件、信息安全等为主的题材板块风生水起，连续大涨。目前创业板指数已经站上5日均线、10日均线以及20日均线的上方，显示题材板块明显早于权重板块上攻。

　　“虽然大方向上创业板指需要消耗相当长的时间消化估值，来做实基本面，但这一过程中，行情仍将热闹，如果出现重磅的催化剂，甚至不排除出现大量个股翻倍的可能性。”申万宏源证券分析师王胜认为，尤其是即将在10月召开的十八届五中全会将讨论“十三五”规划，以及后续战略新兴板落地等催化剂。

　　机会？？

　　寻找景气度高确定性强标的

　　无疑，近期创业板的“意外”走强，不仅带“热”了大盘，也为市场注入一丝信心。不过，国泰君安日前表示，尽管短期内指数区间震荡仍将维持，局部改革预期出现改善，一些积极的因素已在积累，但市场尚未进入爆发阶段。“现阶段需要等待三大驱动力的出现：一是业绩端的企稳和改善的迹象，二是流动性水平得到大幅改善，三则是市场整体的风险偏好提升。”

　　但这也需要耐心。分析人士表示，从当前基本面来看，9月财新PMI初值为47.0%，再创历史新低，内外需求疲弱的情况下，9月份经济较7、8月难有起色。虽然市场对于由此导致的上市公司三季报业绩低迷早有预期，但仍然要避免业绩可能踩雷的个股。

　　就政策面来看，上述人士认为，货币政策方面，无论是对冲经济下行还是外汇占款持续大规模流出，相对宽松的货币政策应该已经成为较为一致的预期，因此，无风险利率继续下行的趋势不会改变。而对于清理配资，从目前的情况来看，清理场外配资已经接近尾声，且市场预期已逐步稳定一致。

　　另外，从投资者行为来看，安信证券首席策略分析师徐彪在日前发布的研报中指出，“对于相对收益投资者来说，目前的估值和位置下行风险已经有限，从我们过去几周的路演来看，此类型投资者已经开始逐步加仓；对于绝对收益投资者来说，市场仍处于相对尴尬的阶段，且此类投资者大部分仓位极低，仍然在等待更加确定的入场机会。”

　　数据显示，目前私募基金管理规模超过1.6万亿，且仓位处于绝对低位。在市场看来，这部分资金将有望成为市场上涨的最大边际力量。

　　对于近期市场大势，国泰君安首席策略分析师任泽平也指出，股市去杠杆去泡沫的尾部风险正逐步消除，过度悲观已无必要，但市场还缺少再度激动人心的理由。“资金充裕和无风险利率再降提供了条件，改革信任重建、微观结构修复和风险偏好改善有个过程，市场可能逐步筑底，短期虽没有趋势性机会，但会有结构性机会。”

　　对此，王胜也认为，在市场震荡筑底，“重建”已初见成效的背景之下，如何择机做好配置，把握结构性机会，也就显得更为重要了。

　　“目前估值进入合理区域，行业和个股研究的价值已显著提升。其中‘高股息’标的值得持续关注，基于股息率的估值修复行情是反弹的开始；同时，在‘蓝筹搭台，成长唱戏’的市场态势下，寻找景气度更高，确定性更强的板块才能避免沦为纯粹的交易和博弈。”王胜建议，投资者可重点关注环保、新能源汽车、医疗服务、信息安全、电力设备等景气度较高的子行业，以及国企改革中推进速度较快，方案更符合A股市场偏好的地方国企改革的投资机会。

　　也有市场人士建议，近期操作上可适当参与政策受益的题材个股，但不宜过度看多，快进快出为主；在积极因素正在积累，等待爆发的背景下，抄底跌破净资产的蓝筹股也是较好的选择。