上周沪指跌0.18%，中小板指涨1.4%，创业板指涨1.9%，两市融资余额至上周五约为9230亿元，较前周净流出约132亿元。其中沪市净流出98亿元，深市净流出约34亿元，合共减幅约为1.41%。前周两市融资盘净流出456亿元，上周市场弱势反弹，融资盘在上半周小幅回流22亿元，流入方向为深市超跌的中小创业板为主，下半周融资盘开始小幅流出，至周五避险情绪升温，融资盘当天流出142亿元。

　　9月至今，融资盘已净流出约1330亿元，延续过去三个月的净流出趋势。随着指数重心的不断下移，近期流出规模已大幅下降。市场总体杠杆系数不高。在中长期下跌趋势未扭转前，场内融资盘信心无法提振，资金面难有改观。而弱势反弹形成的指数平台，如果再被向下打破，又会催生新的接近强平线的危急融资盘，成为杀跌的急先锋。

　　本周为国庆节前最后一周，历史数据显现，每逢长假，不确定因素增加，节前融资盘必然会减仓避险，当周的净流出规模约为余额的2%左右。以此估算，未来三个交易日，融资盘仍有180亿元左右的净流出。如果长假期内，消息面和外围没有明显的变化，节前避险的部分融资盘，节后会大部分回流。

　　上周融资买入额为2960亿元，日均值为591亿元，与前周的589亿元基本持平，在上半周的反弹当中，融资买力没有明显变化，仍是处于年内最低位的水平，场内资金对反弹的参与度不高。6月份的日均融资买入额为1911亿元，9月份的日均融资买入额已下降到611亿元，相当于余额的6.3%。在去年第一和第二季度熊市末期，日均值占余额之比约为4.3%，从这个数据看，人气还未到十分低迷的时刻。国庆节前最后一周，市场交投淡静，融资买入水平会再创年内新低。

　　上周偿还额为3078亿元，日均值为615亿元，较前周下降10%。创年内新低，与去年11月份水平相近。进入9月份后，市场总体处于宽幅震荡的平台震荡格局，维持担保比例较低的融资盘获得喘息之机，当前多数的融资盘处于套牢浮亏状态，惜售心态较浓。修复式反弹有利于减亏换股，但如果在反弹中没有实行较好的仓位管理，反弹结束后的平台下破仍然会给融资盘带来相当的压力。

　　上周市场处于弱反弹周期，热点回暖，国企改革和锂电池、电气设备和传媒板块吸引部分融资盘小量流入。

　　板块融资盘净流入居前的是：央企改革10 亿元，农业5亿元，传媒5亿元，锂电池2亿元，电1.7亿元，塑料1.6亿元，电气设备1.3 亿元，通信设备0.8亿元，林业造纸0.8亿元。

　　个股融资盘净流入居前的是：乐视网7.1亿元，新兴铸管5.3亿元，航天电子3.8亿元，农产品3.5亿元，梅雁吉祥3.4亿元，金地集团3.1亿元，国投电力2.5亿元，赣锋锂业1.7亿元，中国宝安1.6亿元，兴业银行1.6亿元，贵州百灵1.5亿元，掌趣科技1.5亿元，陆家嘴 1.4亿元。

　　后市研判：

　　国庆假期在即，资金避险心态明显。短期市场处于弱反弹格局，投资者可继续轻仓短线操作。

　　海通证券广州东风西路证券营业部